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赵丹阳借道QFII回归本报讯 阔别内地A股市场一年后，有“中国私募教父”之称的赵丹阳将借助QFII曲线回归。据相关报道，其旗下的赤子之心资产管理公司与花旗银行合作设立新的香港基金将于3月18日成立，除了可以投资香港H股之外，还可以动用花旗在内地的QFII额度，即该基金可以同时在香港H股和内地A股建仓。早在今年1月16日，赵丹阳发出《致投资者的一封信———2008》表达出了强烈的抄底信号，他认为，2009年中国股市将会形成重要的底部。有分析认为，此次赤子之心新基金的发行，是赵丹阳开始抄底的实质行动。赵丹阳在产品概要中披露，“该基金主要投资目标为海内外上市的大中华背景股票，通过价值投资主导的选股策略，较为分散的持股方法，为单位持有人实现资本长期增值。” (骁健)

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近七成偏股开基年度分红暂成泡影作者： 吴倩最近三个月，虽然有70只基金陆续分红，但分红基金的个数和分红的金额却较去年大减，且多为债券基金。目前，有近7成偏股开放式基金的单位净值不足一元，难以满足开放式基金的分红条件。分红情况对比今年(截至2009年2月20日)分红数量：70只基金，其中46只是债券型基金分红总额：约150亿元去年同期分红数量：50只基金，有38只是偏股型基金分红总额：约390亿元文/表 本报记者吴倩2008年度的分红将到2009年4月底前结束，往年每逢岁末年初涌动的基金分红潮今年却随熊市而静默。研究机构统计数据显示，最近3个月，虽然有70只基金陆续分红，但分红基金的个数和分红的金额却较去年大减，且分红基金多为债券基金。而据了解，目前即使不考虑2008年大幅亏损的因素，也至少有七成的偏股基金暂时不具备近期进行分红的能力。今年分红仅三成为股基好买基金研究中心统计显示，截至2009年2月20日，近3月共有70只基金约2296亿份基金分红，平均单位分红金额为0.08元，分红总额约150亿元；而去年同期虽然也只有50只基金约2220亿份基金分红，但是平均单位分红金额为0.32元，分红总额约390亿元。值得关注的是，在进行了红利分配的70只基金中，多数是债券型基金，偏股型基金占比只有三成多(见左表)。七成偏股基金净值低于面值难分红绝大部分偏股基金对分红保持沉默，而沉默的背后是无红可分的现实。根据规定，开放式基金分红必须满足四个条件：如果基金投资当期出现净亏损，不进行收益分配；基金当年收益先弥补上一年度亏损后，方可进行当年收益分配；基金收益分配后基金单位净值不能低于面值；但若成立不满3个月可不进行收益分配，年度分配在基金会计年度结束后的4个月内完成。其中，开放式基金想要分红，最起码要满足“分红后净值不能够低于面值”的底线。据统计，3月5日，包括已于近日分红的24只偏股基金在内，净值尚不足1元面值的偏股型基金数量占同类基金比例约66.8%，也就是说，至少近七成的偏股基金都已不具备近期再进行分红的能力。具体来看，165只股票基金中103只单位净值不足1元，19只指数基金中12只单位净值不足1元，60只混合偏股型基金中48只单位净值不足1元。相对于偏股基金，平衡基金和债券基金不具备分红可能的基金比例略低。包括近期刚分红的基金，平衡基金中净值不足1元的基金占比约为45%，偏债基金此类基金占比只有一成。去年大幅亏损基金亦无红分另外，即使目前单位净值超过1元面值的基金，也很有可能依然要陷入无红可分的尴尬。德圣基金研究中心江赛春曾表示，股票型基金去年几乎是全军覆没，因此是否能够分红理论上取决于在前年的分红中有没有收益留存。但由于股指下滑幅度较深，去年的亏损比率很高，前年的分红大部分已经完成，只剩下十几个点，弥补完去年的亏损后基本不存在分红基础。据统计，截至12月31日，2008年，124只可比的股票基金中，117只、超过90%的净值跌幅超过40%，可比的16只指数基金净值跌幅更是均超过50%，59只混合偏股型基金中也有93%的净值跌幅超过40%。相关报道：新基金分红或出新规身陷熊市，基民难以摆脱“熊市无红分”的命运，但即使在牛市，部分基民也未能拿到应得的“红包”，实因基金中不乏“牛市不分红”的“铁公鸡”。可喜的是，这一现象已获得了管理层的高度关注。据《第一财经日报》报道，证监会昨日召集部分基金公司召开会议，对基金分红若干新规定听取意见。近期上报的基金新产品在合同设计方面已就分红条款作相应修改。据报道，分红新政策或包括：基金合同必须明确分红约定，即基金可以约定也可以不约定分红；约定分红的基金，必须在合同中规定每年最少分红次数，及每次分红金额占可分配收益总额的最低比例；全年分红累计金额占年度可分配收益总额的比例，则可规定也可不规定；红利发放日距离可分配收益的计算截止日不得超过15个工作日。

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进攻型基金20%保本基金30%东方早报理财一周报记者/梅聪理财一周报基金研究小组综合目前市场分析，A股市场的震荡正在加大，在基金投资方面，我们依然建议投资者继续保持谨慎为主，做适度灵活的“抗震”投资配置。为了更具有实际操作性，我们本次推荐的“抗震”基金目前均为申购开放状态，这三只基金依次是金鹰中小盘、南方恒元、中信稳定双利债券。这三只基金组选的“抗震”型投资组合比例为金鹰中小盘配置20%，工银瑞信添利A20%，南方恒元保本10%，现金配置50%。金鹰中小盘：龙苏云式操盘成亮点今年以来，在市场围绕2000点反复震荡时，金鹰中小盘净值排名仍能排在股票型基金的第三位，主动性“抗震”能力强。对金鹰中小盘基金经理龙苏云的操作特点，德圣基金给予点评，“特立独行的选股策略，不随大流而转变自身投资风格，以及积极灵活的操作策略，适时提高仓位和高集中持有龙头股，这几大杀手锏或许就是龙苏云投资制胜的法宝。”南方恒元保本：申购期也保本该基金是南方基金旗下第二只保本型基金。在产品设计上，该基金有诸多创新之处，特别是对申购的投资者提供保本(保本金额=投资金额/申购时基金份额净值)，这一举措更好地为后续投资者利益提供了保护。而其基金经理蒋峰，具有8年证券从业经验，并经历牛熊两市的考验，同时兼任南方保元债券和南方避险增值的基金经理，管理经验丰富。同时南方基金公司投研实力较强，其发行的南方避险增值基金为国内第一只保本基金，目前已进入第二期运作，自成立以来，累计净值增长率为209%。工银瑞信添利A：纯债基更“抗震”据银河证券数据统计，工银瑞信添利A债券型基金今年以来排在63只债券型基金中的第4位，基金业绩增长率为1.65%；而在去年四季度，该基金三个月增长率为7.58%，在63只债券型基金中排第6位，作为纯债基业绩表现相对出色。该债券型基金成立于2008年5月15日，特点在于其投资于债券类资产比例不低于基金资产的80%，不可直接投资二级市场买入股票。现任基金经理江明波有着5年债券基金管理的经验，曾任普天债券基金经理，其本人在固定收益类管理上经验丰富。

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银华领先策略基金下周实施首次分红银华基金旗下银华领先策略基金将于下周二实施成立以来的首次分红，每10份基金份额拟派发红利1元。据天相统计，2008年8月23日至2009年2月22日半年时间里，2008年成立的53只偏股型次新基金的算术平均收益率达13.66%，而在半年收益前十名中，8只为次新基金。其中，成立于2008年8月20日的银华领先策略基金半年实现23.38%的收益率，而同期上证指数收益率则为-5.98%。

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震荡市中债市机会显现3月4日由金融界举办的“09理财面对面沙龙”第二期——2009年上半年投资策略报告会上，多位基金经理认为，目前的震荡市道中，债券市场的投资机会值得关注。华安基金固定收益部投资经理周丽萍表示，GDP保持8%左右的增长是一个比较乐观的估计，政府出台的各项经济刺激政策只能延缓经济下滑的幅度和速度，今年基本上是一个震荡市，其中的投资机会主要来自波段和主题。对于近期指数基金的密集推出，她认为，这与股指期货即将推出的关联性不大，“这可能是管理层对于目前的点位比较认可，在一个相对较长的时期来看，应该可以为投资者带来一定收益。而股指期货从确定到推出，中间起码要有2到3个月的时间，所以上半年推出的可能性很小。”东方基金郑军恒表示，参与债市的多是机构投资者，个人投资者对债券市场相对陌生，会产生骤冷骤热的担心。其实，债市的红火不是独立存在的。今年以来，上市公司通过股市融资愈发艰难，债市自然就成为企业重要的融资渠道。从近期发债的公司数目和质量来看，债市的产品正在越来越丰富、优质，债市的投资机会较大。他建议基金投资者可以谨慎乐观，比如说7、8成的仓位比较合适，留一部分资金灵活使用，在这个仓位里面还是要少量的配置一点债券基金和股票基金。周丽萍认为，今年的债券市场不会像去年一样有百分之十几的增长，但是收益也应该不错，“我今年的基本策略是配置一部分在安全性的债券品种上，同时也要配置一些企业债、地方债，它们的收益率起码比无风险品种高出100-300个基点，具有一定的持有价值。”(殷鹏)

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上交所理事长耿亮：今年沪深交易所主推沪深耿亮说，今年上交所的产品开发目标主要是对ETF产品进行深度开发。目前正在和深交所共同开发研究沪深300ETF指数。沪深300ETF覆盖了中国市场最主要的股票，覆盖面强、交易简便、交易手续费很低。同时作为指数期货的标底物，推出沪深300ETF产品以后，也有利于今后股指期货推出后投资者套期保值，投资者套利交易。耿亮说，二00五年开始，上交所陆续推出上证50ETF、上证180和上证红利ETF三个ETF产品，并得到投资者的认可，今年开发重点是在ETF产品的深度和广度上下功夫。在重点研究沪深300ETF的同时，现在还准备开发行业ETF和债券ETF。据有关人士介绍，沪深300ETF是与沪深300指数期货进行期现套利的一种选择，上市沪深300ETF有利于为股指期货上市创造良好的市场环境，吸引更多套利资金参与，增强股指期货市场的流动性。耿亮披露，截至三月三日，今年上交所日均交易量一千零一十九亿元人民币，比二00八年全年日均量增长近四成。二00八年，上交所筹资二千二百三十八亿元人民币，为上交所成立以来第二大筹资量。(记者 阮煜琳 刘育英)

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基金：行情尚未结束 机会在上半年本刊记者 张学庆今年以来，股市在流动性的驱动下大幅反弹，大盘冲高到2400点以上后又迅速大幅回落，而3月4日借“两会”召开的东风，大盘再度走强。基金在市场震荡中如何操作？后续行情会进一步走强吗？2位基金经理谈各自看法。三因素支持股市友邦华泰积极成长基金经理秦岭松对2009年上半年股市表现表示乐观。具有多年海内外金融从业经验的秦岭松认为，支持股市的因素主要有三方面：第一，长期看，在决定股票价格的两个根本因素流动性和基本面中，流动性发挥着主导作用。进入2008年四季度，市场的流动性环境发生了重大而积极的变化：汇金宣布增持银行股；央行连续多次降低利率和存款准备金率；信贷增长规模从2008年11、12月开始放松，银行贷款大增，1月份达到了1.62万亿元，这与2007年至2008年流动性紧张的局面形成了鲜明的对比。尽管无法判断有多少钱流到股票市场，但即使不直接流进股市，只要进入实体经济也会提升企业的业绩，进而推升市场的估值水平。第二，在流动性逐步改善的背景下，股票相对于其他资产类别的吸引力不断上升，当前市盈率对应的股票收益率为5%至6%，而一年期银行存款的利率仅为2.25%，十年期债券的收益率则低于3%。第三，积极财政政策和宽松货币政策的出台速度和力度都超过了市场预期，如此重大的反周期政策将在6至12个月后对实体经济发挥积极的作用，经济的基本面可能并不像想象的那样悲观。从持续时间来说，今年上半年是最有利的，行情可能持续到4月份，目前市场即使有调整，其幅度不会很大。关注上下两头行业的选择方面，秦岭松主要关注上下两头。一方面关注上游产业链以及原材料。因为如果经济恢复的话，那么对于原材料的需求也会回升，加上本身很多股票下跌幅度比较大，所以符合其建仓要求。另一方面，因为零售行业公司能够比较好地抵抗经济周期的影响，业绩会有一个比较稳定的增长，因此对于产业链下游与终端消费相关的一些行业，比如说像食品、医药行业也比较看好。而相对于中间段的制造业，选择方向还是受益于政府投资相关的一些行业。比如建筑、建材、机械，加上上游原材料，这些投资回收比较快，对企业的利润率有一个比较正面的作用。从基金四季报看，友邦华泰积极成长基金的行业配置中，采掘业占比最高，其次是金融、保险，然后是食品、饮料业。秦岭松认为，有色金属、煤炭、航运、化工等高周期性的公司的估值已处于较低的位置，股价从高点下跌幅度很大，风险已充分释放；如果实体经济复苏，这些行业是最早的受益者，其股价对基本面的改善也最为敏感。继获得2008年度银河证券五星评级后，截至2009年2月13日，友邦华泰积极成长基金在2009年以来的基金净值增长率高达27.80%，业绩表现突出，体现了良好的抗跌性与增长性。由于该基金属于混合型基金，具有配置灵活的特性，在大类资产配置中，该基金股票投资范围规定在30%~95%。在去年股市大跌时，该基金及时调整股票仓位，除了在2008年一季度的仓位在86%外，第二、第三季度末的的仓位在43%和49%，使得基金净值相对抗跌。“由于经历过上一轮熊市，去年的大盘下跌也让我们更谨慎，减仓幅度当然就很大。”秦说。而到了去年第四季度末，股票仓位又增加到了88%。“正是看到了政府宏观政策面逐步改善，流动性将显著增加的趋势，感到市场或许有机会，因此将仓位比例逐步提高，并对持股结构进行了调整。”选股上，秦岭松青睐于从企业商业模式、盈利持续性和估值等方面筛选出的优势行业中龙头企业，加大对核心重点公司的投资力度，并适当增加对现金流稳定、分红较高的公司和具备重组可能的中小市值公司的投资比例。四季报显示，友邦华泰积极成长基金重仓了贵州茅台、中信证券、招商银行、中国平安、山东黄金等。秦岭松认为，下半年仍然存在不确定性，实体经济真正恢复还不会很快，这需要看到企业的订单在增加、制造业恢复生机、盈利环比增幅等，而下半年一旦经济复苏迹象明显，市场反弹高度反而有限，缺乏了进一步上涨动力。“两会”不是行情终结点对于正在召开的“两会”，市场寄予厚望。“两会”行情会走多远？易方达行业领先企业基金的拟任基金经理伍卫日前接受采访时表示，“两会”不是行情或政策的终结点。伍卫认为，很多人持“终结点”观点的原因是他们认为有什么好政策在“两会”前都出完了，“两会”之后是一个消息面的真空期，基于大流动性以及连续不断消息面刺激的反弹行情会在“两会”终止。“但我觉得这个逻辑不对，假设经济并没有很明显的大起，我相信‘两会’更是一个契机，决策层可以有机会好好讨论一下能不能出新政策，而不是一轮政策的终结点。”伍卫说。伍卫同时指出，“两会”之后整个经济会持续恢复性的扩张，目前两个关键性指标都表现向好：第一是月环比的工业增加值，有可能从去年11月份的低点开始进入连续的月环比上升势头，如果一直持续到“两会”以后，这会对我们本身经济信心的恢复有个极大的促进。第二是流动性问题，一季度贷款据预测可能达到2.5万亿元或者3万亿元水平，如此大的流动性加入，相信这个市场活跃程度不会突然终止。“总的来看，我觉得‘两会’如果作为一个时间标志，并不是对这轮行情起到根本决定性因素的节点，本身趋势是怎么样应该还能保持下去。”伍卫认为，随着行情的深化，如果未来经济确实有向好的预期，长期来看底部能够确认，那时基金投资会回到主流思想、主流股票上去。在逆经济周期，行业的龙头公司会比整个行业的平均表现要好一些，是相对来说更安全并具有成长性的标的。伍卫认为，在历史性低估值的背景下，资产注入将是持续的主题，除此之外，高送配以及一季报预增等题材，也将是市场近期热点。震荡中有结构性机会伍卫判断，上半年可能是一个区间震荡的走势，期间结构性机会可能还是挺大的，比如说1月份的新能源；现在又重新来看投资品，可能也会有一定机会。接下来拉动市场主流资金的是“4万亿内需投资”和出口，关键是看投资。“如果说今年全年的投资额在4万亿的基础上能够有较多的民间资本进来，我相信今年投资品肯定是一个挺好的领域，包括水泥、建材、铁路建设股等等都值得大家关注”。行业龙头企业也被伍卫看好。行业龙头企业的财务状况、整个科研能力、市场营销能力都是比较好的，它具备一定的稳定性。经过一段时间的调整后，如果他们业绩增长又开始超过预期，就会出现新的业绩增长趋势。放在一个较长的时间段，行业龙头企业的平均增长率远远高于行业的均值。因此，从长期的角度看，如果不是太追求高风险、高收益的话，长期配置一定比例的行业龙头应该是一个不错的投资选择。伍卫具有10年从业经验，近日，他拟任基金经理的易方达行业领先企业基金首周发行超过7亿元，目前规模已超过10亿元，成为今年以来偏股基金发行最好纪录，显示了市场资金入市热情不减。基金动态南方沪深300基金发行南方基金旗下首只指数化产品——沪深300指数基金正在发行。南方沪深300指数基金通过严格的投资纪律约束和数量化的风险管理手段，力争基金的净值增长率与业绩比较基准之间的日平均跟踪误差不超过0.3%，年跟踪误差不超过4%。该基金将有可能成为市场上跟踪指数最精确的基金之一。交银施罗德先锋基金发行交银施罗德先锋股票基金在交行、农行、工行、建行、招行、中行及多家证券公司正式发行，该基金主要投资对象为中小型上市公司，并将通过“品质筛选、成长性评估、多元化价值评估”三个层次来对股票进行筛选。工银沪深300基金创发行新高工银沪深300指数基金于3月6日正式生效，首发规模达到36.06亿份，有效认购总户数77085户，募集规模及认购户数创近期股票型基金募集新高。银华领先策略首次分红银华领先策略基金实施成立以来的首次分红，每10份基金份额拟派发红利1元。权益登记日、除息日为3月9日，红利发放日为3月10日。嘉实超短债基金分红嘉实超短债基金进行2009年第1次分红，每10份基金份额派发现金红利0.060元，权益登记日、除息日3月4日，红利发放日3月5日。上投摩根网上开户三重惊喜上投摩根基金电子商务部推出了新一轮为期1个月的网上开户有礼活动，活动截止至2009年4月3日，将通过上投摩根基金公司网站进行。每位上投摩根基金的个人投资者均有机会参与到“开户赢大礼，三重惊喜乐翻天”的活动中来。不同的客户将分别享受到不同的获奖机会。民生加银蓝筹看重资产配置民生加银品牌蓝筹灵活配置混合型基金获准募集。该基金非常看重资产配置环节，其灵活的资产配置使得该基金能够进可攻、退可守，因而成为投资者实现投资长期稳定增值的良好选择。针对未来的操作策略，该基金将在2009年的投资过程中坚持灵活的大类资产配置方案，通过积极的仓位调整，尽可能的规避系统性风险，以创造更高的回报。    相关报道：    沪深300指数基金频发为下一轮牛市做准备    基金公司须明确分红约定    指数基金募集受到基民热捧    现在不是卖出基金是时候    指数基金业绩最优    基金看多声音增多 三月基金还看选股能力    次新偏股基金分红踊跃    多只指数基金密集发行 多头行情催热指数基金

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48家基金定投费率低至0.6% 锁定家庭三大目标理财周报记者 李晔斌/文今年以来，48家基金公司关于开展旗下基金定投的公告超过600条。经历了2008年的大跌，几乎每家基金公司都在2009年初加大了宣传定投活动的力度。这一轮定投高潮首先是费率优惠，代销网点申购费均8折，网上直销甚至低至6折、4折，一般最低至0.6%；其次是方式上的翻新：除了定期定额之外，不少基金公司还推出了定期不定额、定期定赎等不同的形式供客户选择；最后是推广活动的层出不穷，如易方达宝贝计划、小芳定投园、上投摩根亲子定投、问卷调查中奖送书等等。为何新年伊始，基金公司集体加强定投活动？上投摩根市场总监朱戈宇向记者表示：“目前时点推广基金定投业务的意义在于市场正处在低点，根据定投的‘微笑曲线’法则，在低点堆积的基金份额越多，待进去曲线右端的时候，客户的收益也会越明显。”朱戈宇介绍到，经过前期的大力推广，目前上投摩根签约亲子定投的客户已经超过了10万户，而公司选择“亲子定投”的主题主要是因为在与客户沟通中，发现许多客户进行投资理财的目的是为了储备子女未来教育资金，随着中国进入“婴儿潮”时代，这方面的需求亦会越来越明显。基金定投除了适合于子女教育、家庭养老等长期规划外，不少分析师认为，基金定投的先天优势同样适合于2009年动荡的市场行情。好买基金研究中心分析师曾令华向理财周报记者表示：“股指经过2008年下跌后，从长期来看2009年市场已处于市场底部，此时投资获利可能性较大。另一方面，2009年是一个震荡市，定投可充分发挥平均成本的优势，避免一次性投资买在高点。”的确，从长期来看，股市的表现和国民经济的发展保持一致，长期投资获利的概率较大。基金定投可以让投资人做小额、长期、有目的性的投资。定投与一次性购买基金最大的不同在于具有平均成本的作用，曾令华向记者介绍道：“这是由定投自我稳定的性质决定的，在定投过程中同样的金额在上涨时相对少买，在下跌时相对多买，平滑市场波动引起的基金净值波动，从而平均了成本。这实质上分散了投资时点的风险。当然，平均成本的时候，也平均了收益。当市场呈现下跌走势时，基金价格降低，买入成本相对较低，当基金净值随市场上涨时获利空间就大；而当市场处于高位时，定投也会持续买入，此时买的成本相对较高，获利空间小，甚至可能随着市场的下跌，侵蚀掉一部分收益。”一年之计在于春。春天的播种占据着极其重要的位置，春种不得当甚至会影响到秋天的收获。对于投资者来说，春天像农业生产一样，在一年中起着举足轻重的作用。考虑到年终奖、分红等因素，春天个人的流动资金是相对较多的。在这个万象更新的时节，投资者一定要选对合适的投资方式，才能确保良好收益的实现。在本期专题中，理财周报将带你通过基金定投实现青年置业、子女留学、退休养老等人生三大理想。

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上周偏股型基金净值平均上涨5.28%基金重仓股集体发力，股基喜迎三月“开门红”。上周基金重仓股集体走强，沪深300指数一周大涨6.82%，基金净值全面上涨。据天相投资统计，包括股票型和混合型基金在内的292只开放式偏股型基金上周平均净值增长率达到5.28%，其中收益率超过5%的基金为162只，占比高达55%。更是有29只收益率超过7%，合丰周期上周净值涨幅最大，达到9.34%。不过，同时有60只基金净值涨幅不足4%，测算仓位在60%以下，显示目前基金的股票仓位分化较大。

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上投摩根网上开户三重惊喜2009年三月春天来临之际，为答谢投资者多年来的支持，上投摩根基金电子商务部推出了新一轮为期1个月的网上开户有礼活动，活动截止至2009年4月3日，将通过上投摩根基金公司网站进行。据悉，每位上投摩根基金的个人投资者均有机会参与到“开户赢大礼，三重惊喜乐翻天”的活动中来。不同的客户将分别享受到不同的获奖机会。其中，“一重大礼”旨在回馈上投摩根基金公司老客户。只要在活动期间，成功推荐他人开通上投摩根电子直销账户，根据成功推荐人数的分级，投资人将有机会获得数码摄像机、IPod MP3、Swatch女士手表等等大奖。(马薪婷)

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上证50ETF上周净申购1.88亿份证券时报记者  余子君本报讯 上周华夏上证50ETF终于结束了净赎回，呈现出净申购状态。上海证券交易所最新数据显示，上周华夏上证50ETF申购份额为26.62亿份，赎回份额为24.74亿份，净赎回1.88亿份。值得注意的是，华夏上证50ETF上周26.62亿份的申购份额比上上周23.2亿份的申购份额多出了3.42亿份，放量较为明显。在上交所上市交易的另外两只ETF的申赎情况也各不相同。华安上证180ETF上周申购份额为0.057亿份，赎回份额为0.054亿份，净申购0.003亿份；而友邦华泰红利ETF申购份额为5.405亿份，赎回份额为5.85亿份，净赎回0.445亿份。

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上证所产品创新主推ETF 蓝筹股市场框架确立□本报记者 蔡宗琦 申屠青南 北京报道全国政协委员、上海证券交易所理事长耿亮7日在回答中国证券报记者提问时表示，上证所今年产品创新主推ETF，并将进一步推动已上市公司重组、兼并，做优、做强。他表示，他对资本市场发展充满信心。对资本市场发展充满信心“我们有信心，同时也有决心，规范稳定地推进资本市场建设。”耿亮表示，“信心”来自四个方面：第一，中国经济的基本面和长期向好的发展趋势没有变。这也是中国资本市场平稳发展的基础和信心来源。第二，中国资本市场的总体框架是健康的。这几年来，推动了股权分置改革、证券公司清理整顿和上市公司大股东“清欠”，这三项改革为中国资本市场发展奠定了坚实的基础。第三，去年以来，党中央、国务院制定了“保增长、扩内需、调结构”的方针，出台了包括4万亿投资在内的一系列政策。证监会也推出了一系列具体措施，如鼓励大小非到大宗市场进行交易、鼓励回购和增持等，这些措施都正在发挥作用。第四，广大投资者对于资本市场投资热情并没降低。2008年，上证所的日均交易量为733亿；截至3月3日，今年以来上证所的日均交易量为1019亿，比2008年增长39%。进一步发展蓝筹股市场“上海证券交易所的蓝筹股市场框架已经基本确立。”耿亮表示，经过多年的发展，目前，上证所已成为亚太地区乃至全球主要的证券交易所。今年上证所发展蓝筹股市场的目标不动摇，主要工作首先是保证市场安全运行，确保为投资者提供高效、公开、公平的市场。此外，上证所将进一步推动已上市公司重组、兼并，做优、做强。耿亮透露，去年第四季度开始，上证所组织了9个小组，分别到全国18个省的53个有重组、兼并意向的上市公司调查研究、上门服务，帮助企业出主意，推动上市公司重组兼并，并专门成立发行上市部和上证所北京中心做这项工作。“必要时，上证所还准备出资请专业机构到准备进行重组兼并的上市公司研究、制订方案，帮他们进行重组兼并。”产品创新主推ETF在国际金融危机的形势下，耿亮认为上证所仍要保持稳定的发展，今年将在ETF产品的深度和广度上下工夫进行新开发，“主要给投资者提供一些交易便利、成本低廉、大家都能看得懂的产品。”他说，目前正在和深交所共同研究、开发沪深300ETF产品。作为跨市场产品，沪深300ETF将覆盖中国市场最主要的股票，“交易简便，手续费低”，同时又是股指期货的标的物，推出这个产品有利于今后股指期货推出后，投资者套期保值和套利交易。此外，上证所还在准备开发行业ETF、债券ETF。针对大宗交易，耿亮认为仍然有广阔的发展空间，上证所今年正准备建立大宗交易信息平台，为交易双方进一步提供信息。他介绍，最近已开辟了几场大宗交易专场，为机构投资者提供了更简单、便利的交易场所。据统计，去年上证所大宗交易量比上一年增长了10倍，交易笔数比上一年增长了12倍。欢迎银行重返交易所债市“非常欢迎上市商业银行重返交易所债市。”耿亮表示，进一步发展上海证券交易所的债券市场是上证所今年工作的重点之一。为了欢迎上市商业银行重新进入交易所债市，上证所已经有所准备。上证所逐一走访了14家上市商业银行，让商业银行进一步了解上证所债券交易的规则和方式，同时调整上证所的债券交易规则，进一步简便并适应商业银行的交易习惯，并对固定收益率平台进行全面的检查，保证商业银行进入交易所市场后的交易安全。此外，他还表示，上证所正在积极推动后台建设，希望在有关部门的支持下，努力形成统一互联的债券市场。目前，债券市场分为银行间市场和交易所市场，为交易者在市场上托管结算的分别是中债登公司和中证登公司。耿亮希望能够加快转托管，实现T+0或T+1交易，未来两个后台能够逐步连通，这也是他今年的提案内容。本报记者 蔡宗琦 摄

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中小盘盛宴：基金入席却无法狂欢时钟拨向2009年，A股市场的行情突然间风起云涌。而中小盘股、尤其是中小盘的题材股更是成了整个行情的“发动机”和“急先锋”。那么基金在此轮中小盘股盛宴当中，到底尝到多少甜头，获得了多少实惠呢。借助最新公布的部分上市公司年报，《基金周刊》还原一个“相对完整”的全貌给读者。⊙本报记者 周宏“隐性”持仓表现强劲尽管在部分投资经理眼中，今年的小盘股行情有相当的“非理性”成分在其中。而这种“从脚底板涨到脚脖子”的市场行情，也确实对基金的选时能力构成了太高的要求。但是，我们依然能看到基金在中小盘股中进进出出的忙碌身影。虽然基金的主流并不在中小盘股，甚至中小盘股行情的主流资金也不是基金。但，A股基金——这个中国股市最大的参与者，依然相当程度的介入了中小盘股的行情。而个别基金或许主导了某些股票的阶段走势。根据一项对于刚刚公布2008年年报的100余家上市公司十大股东的统计显示，基金在去年4季度内增持比例最高的股票集中在小盘股中。(值得注意的是，其中有相当部分数据，因为统计的原因，并未在基金4季报中体现)。根据该项统计，截至上周五公布的上市公司年报，基金增持比例最高的前十大个股是，建峰化工、棱光实业、山东黄金、利尔化学、合肥三洋、祁连山、川投能源、泛海建设、海鸥卫浴、恒瑞医药。上述个股基本都是中小市值股票。其中部分就是中小板的新挂牌股票。而更让人高度注意的是，这些个股和我们根据基金4季报披露组合中计算出来的增持个股榜单几乎没有重合(当然，其中主要是统计口径方面的原因)。比方说，此次统计我们发现，基金增持(占流通盘比例)最高的个股——建峰化工。就从未在任何一家基金的4季度季报持股组合中出现。而实际上，基金持有这个股票已经至少2个季度了。截至去年末，至少有9家基金持有该公司流通股。基金增持直接导致基金对该公司的持股合计比例，从2008年3季度的14%上升到2008年末的31%。另外，该股票去年4季度走势也明显强于大盘，相对收益率达到30个百分点。具体来说，3季度末持有该股的华夏红利和华夏复兴基金在年末继续坚定持有或小幅加仓。与此同时，海富通基金旗下的3只基金(海富通精选、海富通精选2号、海富通收益)在4季度内增持了该股票约659万股。嘉实服务基金增持了该公司约200万股。融通基金旗下的通乾增持了约267万股。中信红利精选增持了约144万股上下。另一个隐形重仓股“棱光实业”的情况更加明显。截至2008年末，基金对它的持股从135万股增加到1500万股。出手增持的基金大佬是中邮核心优选基金，而在该基金增持后，它就基本成为该公司二级市场上的头号玩家，棱光实业2008年最后一个季度，也跑赢沪深300指数接近20个百分点。而利尔化学更是成为基金4季度增持的一个典型案例。根据对相关数据的统计，截至3季度末，基金对利尔化学的持股绝大部分只限于新股配售的份额(除了诺德精选和华夏优势有少量持仓)。但至2008年末，伴随着广发聚富、基金安顺、易方达价值、嘉实研究精选等大公司的逐步介入，基金对利尔化学的流通盘持股猛增到25%。而利尔化学在去年4季度更是罕见的跑赢同期指数近45个百分点，成为整个市场的明星股票。大量基金当家股“萎靡”那么除却这些隐形的基金重仓股，基金已经明确高比例持有的“明牌”，尤其是那些中小盘股的表现却又如何呢。《基金周刊》也对此做了统计，得出的结果让人十分惊讶。根据天相对基金4季报所作整理的基础数据，《基金周刊》对各家基金公司集中持有的部分中小盘股和它们的走势做了统计。统计结果显示，这批个股的整体走势基本谈不上超出市场表现，其中相当部分甚至严重落后于市场指数的同期表现，这个结果很让人震惊。总体来看，拥有1只或几只持股比例较高的中小盘个股，在基金业界是非常普遍的事情。如果以单家基金公司持有某上市公司10%以上股份作为界限(此统计尚未包含专户持有的份额)，那么几乎每家公司都有这样的当家个股。比方说，中邮创业基金持有的上海机电、辽宁成大；宝盈基金重点持有的中国重汽；博时基金重点持有的天津港；大成基金重点持有的宗申动力；东吴基金重点持有的鱼跃医疗；富国基金重点持有的航天信息、思源电气、石基信息；工银瑞信基金重点持有的上海家化；广发基金重点持有的保利地产；国泰基金重点持有的鹏博士、同方股份、建发股份；海富通基金重点持有的小商品城；华夏基金重点持有的乐凯胶片；汇添富基金重点持有的张裕A、小商品城；嘉实基金重点持有的九阳股份、千金药业、燕京啤酒；南方基金重点持有的盐湖钾肥；上投摩根基金重点持有的三九医药、徐工科技；兴业基金重点持有的青岛啤酒；易方达基金重点持有的中国重汽；招商基金重点持有的一致药业，以及中银基金重点持有的上海家化等。而这其中，博时基金重点持有的天津港、易方达和宝盈基金重点持有的中国重汽、南方基金持有的盐湖钾肥、中邮创业基金重点持有的辽宁成大等个股，4季度的跌幅都远远大于市场指数的表现。另外，包括华夏基金持有的乐凯、大成基金持有的宗申动力、中邮创业持有的上海机电、国泰持有的同方股份等股票，在2008年全年的盈利也没有跑赢指数。这当然打破了所谓大公司重点持有个股必然会跑赢市场的假说，对于那些迷信基金组合，或者沉迷于跟随基金操作的投资者一个提醒。而必须指出的是，由于上述的相当部分个股并没有在前述的基金组合中占据绝对比例，因此，这部分个股的表现不佳，并不是左右上述公司基金业绩的主要原因。隐性与显性之惑当然，对于这种隐性和显性重仓股的表现迥异，仍然是值得基民们重点关注的。毕竟对于基民来说，了解这些个股，同时更客观真实的解读基金持股和组合，或许是对每个基民来说都比较重要的。而在和业内讨论了以后，记者得到了以下几个解释，或许有助于读者和基民了解基金操作的背后原因。解释一、“影响力衰弱论”。一些基金经理认为，股票的价格走势只能由市场决定。而市场的走势演进是包括基金在内的所有投资者都无法掌控，甚至完全预测的。它是一个复杂的系统。因此把基金持有的重仓股，等同于未来走势强的大牛股，属于已经被淘汰的庄股时代的思维。机构完全操纵某个个股走势的时代已经过去了，当一个个股基本面出现问题的时候，谁都无法挽救这个股票的走势。另外，最新出现的两个趋势强化了基金对市场影响力的衰落。这包括一方面，本轮行情的主导者是基金以外的机构力量。另一方面，伴随着基金业界自身对于风险控制的重视，基金对于集中持有某个个股的情况的限制也越来越多等等。这些都构成了基金重仓股走势不佳的解释。解释二、“买卖冲击论”。一些机构表示，之所以隐性重仓股的整体走势明显的好于一些显性重仓股，相当程度上是因为，隐性的个股是基金新挖掘的个股，这部分个股由于各种原因受到了包括基金在内的各路机构的青睐，这种青睐引发的持续买入本身哄抬了这个股票的价格。而那些“成名已久”的个股之中，机构的持有意见开始趋于分歧，这导致了个股买卖力量的分化，甚至某些机构阶段性的出货也影响了股价的走势。解释三、“囚徒困境论”。一些机构表示，在经历了最近3年的牛熊转换后，机构的理念和操作方法再次面临嬗变的阶段。实际上，机构在操作上手法和想法与上一轮已经出现了很大的变化。而其中的一个重要体现在于，对于其他机构持有的重仓股，业内的排斥心理很严重，甚至有砸盘先砸别人的盘的说法。由此，也导致了部分机构重仓股，在机构“三个和尚没水吃”的状况下股价一路滑落。从总体来看，上述的解释或许都不是很完备的解释。我们当然希望第一种解释是主流的意见想法，当前，我们也分明看到了些这个解释以外的情况。比如类似第二、第三种情况中记叙的状况。当然，无论是那种解释，基金重仓股的分化和萎靡，相较之受追捧应该算是一种进步，而基金业界的大部分机构和基金经理在忠实的履行信托义务、为基金持有人利益努力，是无疑问的事情。

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中小盘盛宴：基金入席却无法狂欢时钟拨向2009年，A股市场的行情突然间风起云涌。而中小盘股、尤其是中小盘的题材股更是成了整个行情的“发动机”和“急先锋”。那么基金在此轮中小盘股盛宴当中，到底尝到多少甜头，获得了多少实惠呢。借助最新公布的部分上市公司年报，《基金周刊》还原一个“相对完整”的全貌给读者。⊙本报记者 周宏“隐性”持仓表现强劲尽管在部分投资经理眼中，今年的小盘股行情有相当的“非理性”成分在其中。而这种“从脚底板涨到脚脖子”的市场行情，也确实对基金的选时能力构成了太高的要求。但是，我们依然能看到基金在中小盘股中进进出出的忙碌身影。虽然基金的主流并不在中小盘股，甚至中小盘股行情的主流资金也不是基金。但，A股基金——这个中国股市最大的参与者，依然相当程度的介入了中小盘股的行情。而个别基金或许主导了某些股票的阶段走势。根据一项对于刚刚公布2008年年报的100余家上市公司十大股东的统计显示，基金在去年4季度内增持比例最高的股票集中在小盘股中。(值得注意的是，其中有相当部分数据，因为统计的原因，并未在基金4季报中体现)。根据该项统计，截至上周五公布的上市公司年报，基金增持比例最高的前十大个股是，建峰化工、棱光实业、山东黄金、利尔化学、合肥三洋、祁连山、川投能源、泛海建设、海鸥卫浴、恒瑞医药。上述个股基本都是中小市值股票。其中部分就是中小板的新挂牌股票。而更让人高度注意的是，这些个股和我们根据基金4季报披露组合中计算出来的增持个股榜单几乎没有重合(当然，其中主要是统计口径方面的原因)。比方说，此次统计我们发现，基金增持(占流通盘比例)最高的个股——建峰化工。就从未在任何一家基金的4季度季报持股组合中出现。而实际上，基金持有这个股票已经至少2个季度了。截至去年末，至少有9家基金持有该公司流通股。基金增持直接导致基金对该公司的持股合计比例，从2008年3季度的14%上升到2008年末的31%。另外，该股票去年4季度走势也明显强于大盘，相对收益率达到30个百分点。具体来说，3季度末持有该股的华夏红利和华夏复兴基金在年末继续坚定持有或小幅加仓。与此同时，海富通基金旗下的3只基金(海富通精选、海富通精选2号、海富通收益)在4季度内增持了该股票约659万股。嘉实服务基金增持了该公司约200万股。融通基金旗下的通乾增持了约267万股。中信红利精选增持了约144万股上下。另一个隐形重仓股“棱光实业”的情况更加明显。截至2008年末，基金对它的持股从135万股增加到1500万股。出手增持的基金大佬是中邮核心优选基金，而在该基金增持后，它就基本成为该公司二级市场上的头号玩家，棱光实业2008年最后一个季度，也跑赢沪深300指数接近20个百分点。而利尔化学更是成为基金4季度增持的一个典型案例。根据对相关数据的统计，截至3季度末，基金对利尔化学的持股绝大部分只限于新股配售的份额(除了诺德精选和华夏优势有少量持仓)。但至2008年末，伴随着广发聚富、基金安顺、易方达价值、嘉实研究精选等大公司的逐步介入，基金对利尔化学的流通盘持股猛增到25%。而利尔化学在去年4季度更是罕见的跑赢同期指数近45个百分点，成为整个市场的明星股票。大量基金当家股“萎靡”那么除却这些隐形的基金重仓股，基金已经明确高比例持有的“明牌”，尤其是那些中小盘股的表现却又如何呢。《基金周刊》也对此做了统计，得出的结果让人十分惊讶。根据天相对基金4季报所作整理的基础数据，《基金周刊》对各家基金公司集中持有的部分中小盘股和它们的走势做了统计。统计结果显示，这批个股的整体走势基本谈不上超出市场表现，其中相当部分甚至严重落后于市场指数的同期表现，这个结果很让人震惊。总体来看，拥有1只或几只持股比例较高的中小盘个股，在基金业界是非常普遍的事情。如果以单家基金公司持有某上市公司10%以上股份作为界限(此统计尚未包含专户持有的份额)，那么几乎每家公司都有这样的当家个股。比方说，中邮创业基金持有的上海机电、辽宁成大；宝盈基金重点持有的中国重汽；博时基金重点持有的天津港；大成基金重点持有的宗申动力；东吴基金重点持有的鱼跃医疗；富国基金重点持有的航天信息、思源电气、石基信息；工银瑞信基金重点持有的上海家化；广发基金重点持有的保利地产；国泰基金重点持有的鹏博士、同方股份、建发股份；海富通基金重点持有的小商品城；华夏基金重点持有的乐凯胶片；汇添富基金重点持有的张裕A、小商品城；嘉实基金重点持有的九阳股份、千金药业、燕京啤酒；南方基金重点持有的盐湖钾肥；上投摩根基金重点持有的三九医药、徐工科技；兴业基金重点持有的青岛啤酒；易方达基金重点持有的中国重汽；招商基金重点持有的一致药业，以及中银基金重点持有的上海家化等。而这其中，博时基金重点持有的天津港、易方达和宝盈基金重点持有的中国重汽、南方基金持有的盐湖钾肥、中邮创业基金重点持有的辽宁成大等个股，4季度的跌幅都远远大于市场指数的表现。另外，包括华夏基金持有的乐凯、大成基金持有的宗申动力、中邮创业持有的上海机电、国泰持有的同方股份等股票，在2008年全年的盈利也没有跑赢指数。这当然打破了所谓大公司重点持有个股必然会跑赢市场的假说，对于那些迷信基金组合，或者沉迷于跟随基金操作的投资者一个提醒。而必须指出的是，由于上述的相当部分个股并没有在前述的基金组合中占据绝对比例，因此，这部分个股的表现不佳，并不是左右上述公司基金业绩的主要原因。隐性与显性之惑当然，对于这种隐性和显性重仓股的表现迥异，仍然是值得基民们重点关注的。毕竟对于基民来说，了解这些个股，同时更客观真实的解读基金持股和组合，或许是对每个基民来说都比较重要的。而在和业内讨论了以后，记者得到了以下几个解释，或许有助于读者和基民了解基金操作的背后原因。解释一、“影响力衰弱论”。一些基金经理认为，股票的价格走势只能由市场决定。而市场的走势演进是包括基金在内的所有投资者都无法掌控，甚至完全预测的。它是一个复杂的系统。因此把基金持有的重仓股，等同于未来走势强的大牛股，属于已经被淘汰的庄股时代的思维。机构完全操纵某个个股走势的时代已经过去了，当一个个股基本面出现问题的时候，谁都无法挽救这个股票的走势。另外，最新出现的两个趋势强化了基金对市场影响力的衰落。这包括一方面，本轮行情的主导者是基金以外的机构力量。另一方面，伴随着基金业界自身对于风险控制的重视，基金对于集中持有某个个股的情况的限制也越来越多等等。这些都构成了基金重仓股走势不佳的解释。解释二、“买卖冲击论”。一些机构表示，之所以隐性重仓股的整体走势明显的好于一些显性重仓股，相当程度上是因为，隐性的个股是基金新挖掘的个股，这部分个股由于各种原因受到了包括基金在内的各路机构的青睐，这种青睐引发的持续买入本身哄抬了这个股票的价格。而那些“成名已久”的个股之中，机构的持有意见开始趋于分歧，这导致了个股买卖力量的分化，甚至某些机构阶段性的出货也影响了股价的走势。解释三、“囚徒困境论”。一些机构表示，在经历了最近3年的牛熊转换后，机构的理念和操作方法再次面临嬗变的阶段。实际上，机构在操作上手法和想法与上一轮已经出现了很大的变化。而其中的一个重要体现在于，对于其他机构持有的重仓股，业内的排斥心理很严重，甚至有砸盘先砸别人的盘的说法。由此，也导致了部分机构重仓股，在机构“三个和尚没水吃”的状况下股价一路滑落。从总体来看，上述的解释或许都不是很完备的解释。我们当然希望第一种解释是主流的意见想法，当前，我们也分明看到了些这个解释以外的情况。比如类似第二、第三种情况中记叙的状况。当然，无论是那种解释，基金重仓股的分化和萎靡，相较之受追捧应该算是一种进步，而基金业界的大部分机构和基金经理在忠实的履行信托义务、为基金持有人利益努力，是无疑问的事情。    相关报道：    股票型基金减仓成主流    四招选定心仪私募基金    两会期间基金多半跑赢大盘    基金：总是挨打的乖孩子    反弹中垫底基金三大病因    证监会酝酿基金分红新规    目前市道指数基金的两大投资功能    点金 新基金淘宝有三招

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信达澳银稳定价值债券型基金今起发行证券时报记者付建利信达澳银公告显示，信达澳银稳定价值债券型基金3月9日起正式公开发行，这是该公司旗下第一只债券型基金，也是其完善产品线的又一动作。投资者可通过建设银行、招商银行、交通银行、中信银行、华夏银行、深圳平安银行、北京银行、各大券商及信达澳银直销中心认购该基金。

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信达澳银首只债基今发行本报讯(记者敖晓波)信达澳银昨天宣布，信达澳银稳定价值债券型基金3月9日起正式公开发行，这是该公司旗下第一只债券型基金。投资者可通过建设银行、招商银行、交通银行、中信银行、华夏银行、深圳平安银行、北京银行、各大券商以及信达澳银直销中心认购该基金。据信达澳银宏观及策略部总经理昌志华介绍，结合当前的国际国内宏观经济形势，他表示，出于稳健运作的考虑，信达澳银稳定价值债券型基金在运作初期将采取“短久期”的投资策略，以求在保障持有人资金安全的基础上获得理想收益。

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公募基金一周评述封闭式：价格走弱，机会酝酿上周，沪深两市主要指数的周平均上涨幅度超过7%，而沪深两市基指的周平均涨幅刚刚超过5%，相对偏弱。由于行情来的太突然，上周的总成交金额有较多缩减，两市总计成交39.3亿元，环比减少了8亿元，减幅为16.91%。虽然今年分红行情的实质很多投资者基本了解，并克制了不必要的投机行为，但这并不意味着分红行情的终结。在本月末、下月初，如果基础市场行情没有过于负面的干扰，分红行情依然会有小小的涟漪。截至上周末，大盘封基的平均隐含收益率指标超过37%，预示着未来的投资机会正在进一步酝酿、积累。这么高的隐含收益率，标志着封基的内在价值相对很高，可为什么会这样呢？大量的机构投资者聚集在封闭式基金中，大量的理性运作主宰着市场的投资行为，谁都不敢轻举妄动，结果，行情就这么一直被相互牵制着。开放式：货币市场基金前景堪忧以股票市场为主要投资对象的基金股票型基金 平均净值增长率为5.19%，泰达荷银周期以9.34%的绩效领先，泰达荷银市值优选、建信核心价值、中邮核心优选周净值增长率超过8%，其它另有国联安德盛精选、华宝兴业大盘精选、广发小盘等14只基金的周净值增长率超过7%。从公司的角度来看，泰达荷银、华夏、广发、工银瑞信、银华等公司旗下的基金上周多有较好的绩效表现。指数型基金 周平均净值增长率为6.48%，表现最好，全体基金的周净值增长率均超过了5%。上周有70只股票型基金的周净值增长率低于5%，在具有主动型管理风格的基金中，如果选基失误，就有可能很郁闷，而投资指数型基金则可以较好地避免这种情况。上周，净值增长率领先的指数型基金是易方达深证100ETF、华夏中小板ETF，属于笔者今年重点推荐的3只基金中的2只，给大家带来了良好的回报。偏股型基金 平均净值增长率也是5.19%，融通行业精选以8.2%的收益领先，其它另有5只基金的周净值增长率超过了7%。不过，在此类基金中，也有25只基金的周净值增长率低于5%，接近此类基金总量的半数。平衡型基金 上周平均净值增长率为4.15%。此类基金的主要特点就是大类资产的灵活配置，但是从历史的、当前的绩效表现情况来看，很多基金在这个方面做的并不好。从去年下半年至今，很多基金公司都在热衷发行具有“灵活配置”帽子的基金，但是，部分基金管理人实际上并没有做好应有的灵活配置投资，这种现象应该值得反思，因为光玩概念是没有用的。以债券市场为主要投资对象的基金债券型基金 平均净值增长率为0.17%，周净值增长率超过1%的基金有4只，即鹏华丰收、长城稳健增利、华富收益增强(A类)、华富收益增强(B类)，前两只基金属于“二级债基”，即可以投资股票二级市场的非纯债型债券基金，这两只基金能够取得较好的收益，与股票二级市场行情走势较好有关。货币市场基金 平均净值增长率为0.03%由于市场基础利率的不断下调，货币市场基金的收益类也随之不断下降。上周末，有3只基金的周收益率低于0.01%，其中包括新基金国投瑞银货币，作为新基金，该基金的收益是未来的一个标杆，有两只老基金已经开始快速地向其看齐，是一个值得警惕的信号。未来，如果货币市场基金的收益率相对于商业银行的活期存款而言失去了竞争力，则此类基金的前景堪忧。

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关注预期分红比例较高封基上周股市出现一定幅度反弹，封闭式基金也随之出现上涨。基金指数出现震荡盘升的走势，最终以阳线报收，上证基金指数上周五收于2938.61点，周涨幅为5.38%；深证基金指数上周五收于2957.67点，周涨幅为4.67%，但成交量没有有效放大。其中，净值增长率最高的为基金开元，周净值增长率达到6.59%；而净值增长率最低的基金鸿阳仅有1.4%。在二级市场方面，涨幅较大的是基金金盛和基金天华，在股市下跌情况下，上周五依然出现了上涨，而这两只基金均是2009年即将到期的基金。3月底即将迎来封闭式基金的年报披露和分红方案的公布，每年到这一时期，都会产生一波封闭式基金的分红行情。这种分红预期吸引着资金的进入，产生阶段性机会。统计表明，封闭式基金每年的分红率基本都高于一年期存款利息的两倍。即使在熊市阶段，封闭式基金仍然保持稳定的分红。从监管层角度来看，近期证监会于3月6日召集部分基金公司召开会议，对基金分红若干新规定听取意见。近期上报的基金新产品在合同设计方面已就分红条款作相应修改。分红新政策可能呈现以下方案：基金合同必须明确分红约定，这更加增加了基金分红的制度性保障。近期已经有一批基金公布了分红方案，尤其是次新基金与债券型基金分红较多。从盘面来看，有分红预期的封闭式基金确实也受到市场青睐，基金汉盛、基金安信、基金裕阳、基金安顺等封基表现都较好，而这些基金以前分红频率较高，而且2008年前三个季度所实现的可供分配收益较高。因此，投资者可根据封闭式基金历史分红习惯以及基金的可供分配收益等方面，关注预期年度分红比例较高的基金产品，分享其阶段性机会。齐鲁证券 张雷

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分红条款或有修改 不强制基金必须分红据消息人士透露，证监会上周五召集部分基金公司召开会议，对基金分红若干新规定听取意见。近期上报的基金新产品在合同设计方面已就分红条款作相应修改。有基金公司人士透露了一些酝酿中的分红新政策，如基金合同必须明确分红约定，即基金可以约定分红，也可以不约定分红；约定分红的基金，必须在合同中规定每年最少分红次数，及每次分红金额占可分配收益总额的最低比例，全年分红累计金额占年度可分配收益总额的比例，则可规定也可不规定；红利发放日距离可分配收益的计算截止日不得超过15个工作日。对正在酝酿中的分红新政策，基金界人士看法不一。有人士表示，从过去的分红情况看，在牛市中的很多分红往往被持有人用来进行再投资，到了去年下半年，又有很多持有人将分红方式修改为“现金分红”而错过了抄底的好时机。有基金研究人士表示，其实，目前就有一些回报基金、红利基金比较强调对持有人的定期分红或到点分红，对分红有要求的投资者可以选择这一类基金投资。据《新快报》

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加银蓝筹发行两天认购超亿份记者许煜本报3月8日讯 近日正式发行的民生加银品牌蓝筹灵活配置基金，发行仅两天认购额就已超亿份，且均为散户认购。而公司员工认购自家基金的热情更是相当积极，在公司管理层率先购买自家基金的带领下，公司员工踊跃认购。对此，业内专家指出，基金公司员工购买自家基金，更多的是源自于对公司的信心，对投资者来说有一定的指导作用。一般来说，基金公司员工的“投资配置”相对均衡，稳健型的基金也更容易得到基金公司员工的认可。作为一只新基金，民生蓝筹基金可以以较低的成本建仓，且尚未累积浮动亏损，不存在历史负担，在投资策略实施和组合构建上具有较大的灵活性，比较适合具有一定风险承受能力的投资者作为长期投资工具。

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医药新能源和机械股获基金青睐 本报记者 青果截至3月5日，共约200只A股已披露2008年年报，其中100多只股票的股东名单中出现了基金的身影。从基金持股变化情况来看，近60只股票被基金增持，防守型行业和业绩优良的医药、新能源和机械股更受基金青睐。从整体上看，基金的投资具有较大的稳定性，本轮反弹行情中的“急先锋”如新能源、有色金属等板块，部分基金先知先觉，去年底增仓，获取了超额收益。从行业看，已经公布的年报和基金2008年第四季报显示，去年底医药股成基金公司宠儿，去年第四季度基金增持医药股最明显，加强了防御性。去年四季度基金对新能源也情有独钟。天威保变、乐山电力、宝新能源、川投能源等新能源板块被基金重仓持有。对房产股，尽管基金看法出现分歧，但中邮核心优选与核心成长基金增仓千万股买进泛海建设分别成为第二、三大流通股东，并增持华发股份，其特点是大举介入后快进快出。易方达旗下四基金去年底也大举吃进华发股份。银基发展和万通地产则被社保加仓，显示地产股仍为部分基金所看好。

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华富收益增强债券基金华富收益增强属于“一级债基”，即只可以投资股票一级市场的非纯债型债券基金，能够取得高于1%的良好周收益，值得特别关注了。根据相关公开披露的信息，该基金能够取得这样业绩，既与其在基金契约允许的范围之内持有了部分以前的新股、增发的股票、从转债转来的股票有关，更与该基金持有的部分可转债有良好的收益表现有关。这种情况表明，该基金在做好对于固定收益类产品管理的同时，对于一些风险较高的投资品种也具有较好的管理能力。更为突出的是，从“今年以来”这个业绩指标来看，华富收益增强(A类)、华富收益增强(B类)分别以12.07%和11.7%的收益列全体债券型基金业绩排名的第一位、第二位，是一只名副其实的新星。

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反弹中垫底基金三大病因投资者报 (记者 常阳) 2008年11月3日到2009年2月13日(以下称统计时间内)，上证指数上涨35.43%(开盘于1713点，收盘于2320点)，共计14周的反弹行情暂时告一段落，这一时间段有许多涨幅领先的“牛基金”，也有许多涨幅滞后的“熊基金”。从Wind资讯根据各基金合同的分类方法所界定的股票型、混合型基金中，剔除掉指数型基金、运作时间不足一年的新基金、境外市场的QDII(合格的境内机构投资者)，共有股票型基金116只、混合型基金100只。这些同种投资类型基金中，是何因素导致有些基金涨幅垫底？统计时间内，净值复权涨幅算术平均值为33.95%，有64只基金净值复权涨幅小于市场平均值；涨幅在50%以上的基金有5只，涨幅在25%以下(不及前5名最低涨幅一半)的基金有12只。选取2008年三季度末、年底股票仓位做为研究依据，2008年年底，据Wind资讯统计，所有股票型基金加权仓位为73.46%，从2008年11月初开始的反弹到2008年底时已经持续了近两个月，部分基金开始大规模加仓；然而，涨幅靠后的12只股票型基金中，有6只减仓，12只基金中仅有1只股票仓位高于市场平均值。病因一 ：悲情低仓位统计时间内涨幅靠后的12只股票型基金中，有6只2008年四季度错误减仓。自2008年11月以来的反弹行情，终于让基金迎来了减仓机会。一些基金即使加仓也是小幅加仓，希望处于“进可攻、退可守”的位置，这样的战略让这些基金错过了后续行情上涨。2008年底股票仓位最低的12只基金中，有5只处在涨幅靠后的位置，仓位最低的中海优质成长涨幅为倒数第12名。南方成份精选在这段时间内单位净值涨幅倒数第9，股票仓位在2008年第四季度从69%降到65.35%。其股票仓位下降同时，债券和现金资产随之增加，第四季度内股票仓位下降近4%；其现金资产也减少了5.6%，股票和现金减少的仓位都转移到债券上，债券仓位从23.29%增加到33.27%，增加了10%。在统计时间内股市走强，债市走势疲软，现金资产减少造成该基金在后续行情中手中弹药稀少，不能自由增仓，回旋余地缩小。因此，南方成份精选净值增幅倒数第9，备尝了低股票仓位高债券仓位的苦果。华安创新是涨幅靠后的第10名，也是减仓幅度最大的股票型基金。其股票仓位从67.95%减至48.42%，债券仓位则增加了20%。从2009年初到2月13日的基金净值涨幅看，华安创新仍没有大幅增加股票仓位，基金净值处于同期涨幅下游。华安创新在其2008年四季报中这样叙述：在(2008年)第三季度末逐步提高了股票投资比例。但10月份海外市场的大跌以及国内众多周期性行业产品价格的大幅度下跌，使得市场陷于极度悲观之中，市场再次出现了大幅度的下跌，加仓没有达到预期的效果。考虑到经济下行趋势仍然非常明显，经济刺激政策具有滞后效应，在反弹过程中逐步降低了股票投资比例，股票组合更加偏重于防御性行业。作为证券市场上资格最老的开放式基金之一，华安创新在本轮行情中“过于悲观”，加之原有持仓比例不高，其净值上涨落后。病因二：受累重仓股 涨幅靠后的12只基金中，除去仓位较轻的原因，一些基金错配重仓股是导致净值涨幅落后的病因。涨幅靠后的12只基金中，有4只基金被两家基金公司“瓜分”。即汇添富基金公司旗下的汇添富均衡增长、汇添富成长焦点；交银施罗德基金公司旗下的交银施罗德精选、交银施罗德蓝筹。对于汇添富旗下基金为何大幅落后，本报曾在第40期《一月涨幅排名汇添富全部垫底》做过详细分析。交银施罗德基金公司旗下两只基金的股票仓位并不低，交银施罗德精选股票仓位为76.34%，交银施罗德蓝筹股票的仓位为73.9%，均高于市场平均值，重仓股疲软才是其落后的真正原因。2008年年底，交银施罗德精选第一重仓股是盐湖钾肥，为538万股，占其股票仓位的6%。该基金从2007年9月就一直持有盐湖钾肥，到2008年6月25日盐湖钾肥停牌，再到12月26日复牌后连续跌停，交银施罗德精选在2008年年底仍旧一直持有该股。盐湖钾肥在2009年初至2月13日股价下跌6.31%，成为拉低净值的重力。交银施罗德精选第7大重仓股为恒瑞医药，其股价同期仅仅上涨2.44%，这两只股票仓位占交银施罗德精选股票仓位近10%，难怪基金净值远小于同期综合指数、个股的涨幅。交银施罗德蓝筹也犯了同样的错误，其第3大重仓股为盐湖钾肥、第4大重仓股为恒瑞医药，幸好两只股票合计仓位仅为8.5%，损失相对较小。病因三：两病并发东吴价值成长双动力是同期涨幅最低的基金，单位净值复权增长率仅15.40%，是唯一一只净值增长率低于20%的基金。在银河基金评级中仍维持三星，这只基金过去6个月位列倒数第2，过去一年位列中游。东吴价值成长双动力2008年股票仓位为61.01%，是统计样本中股票仓位最低的第8名，比期初稍微降了1%。2009年初至2月13日，东吴价值成长双动力持有的重仓股走势很弱， 10只重仓股占基金股票仓位60%，同期上证综指上涨27%，10只重仓股涨幅全部跑输大盘，平均涨幅只有10%。比如，其重仓持有的双鹭药业、恒瑞医药几乎没涨，鱼跃医疗、中国铁建、平高电气3只股票涨幅也低于10%。最低的股票仓位，加上60%的重仓股涨幅严重落后于大盘，基金净值居末游很正常。值得注意的是，跟踪其在2009年2月中旬单日单位净值增长率，与同类型基金平均增长率对比，多日单日净值增长率高于股票型基金的单日平均涨幅，大盘在2月16日狂跌时，单日下跌幅度也高过平均值，表明其在2月16日见顶前已加仓。    相关报道：    有效利用基金增减仓指标    小基金给投资者的三点启示    震荡市小基金做出大业绩    狭路相逢 基金发行打擂台    基金经理牛年走俏    中小盘盛宴：基金入席却无法狂欢    基金：总是挨打的乖孩子    政策预期抵御大盘回调 新基金发行未降温    大资金突袭重仓三剑客 27只股票基金仓位90%

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合丰周期特色鲜明的周冠军今年3月份第一周，泰达荷银基金公司旗下的合丰周期基金以为9.34%的业绩名列第一，该基金是一个特色鲜明的重点投资周期性行业的老基金。合丰周期成立于2003年4月，是伞形基金中的一只，也是最早成立的30只开放式基金之一，成立以来经历过多轮牛熊市。从历史表现上来看，该基金在2006年之前的震荡偏弱格局中业绩表现优异，但在2006年和2007年两年大牛市中表现一般，2008年的熊市中净值比较抗跌。该基金在投资上重点投资于周期性行业，纺织、金属、石化、机械等行业都属于周期性行业，该基金的实际投资中也并不局限于周期性行业，对于其他行业也有不少投资。去年四季报中，中联重科、盐湖钾肥、中国中铁、特变电工等股票是该基金的重仓股，该基金对周期性的机械行业“情有独钟”，占基金资产净值的接近26%，几乎占据了该基金投资股票资产规模的40%。在装备制造业振兴规划的带动下，机械行业今年以来涨幅巨大，截至3月6日已经上涨了29%。该基金基金经理梁辉是一名经验丰富的老基金经理，2005年4月开始担任合丰成长基金经理，2006年8月开始管理荷银效率，2007年11月又开始管理合丰周期，2008年8月辞去合丰成长基金经理，专心管理合丰周期和荷银效率两只基金。上周，泰达荷银旗下基金呈现业绩集体领先的态势，同门的荷银市值业绩名列基金业绩第二名，说明了该公司对近期行情的看好。(木 鱼)

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基金：总是挨打的乖孩子“基金是所有机构投资者中最规范最透明的”———多年前证券界就认同这一判断，至今这一判断仍然适用。但是有意思的是，证券界负面新闻最多的恰恰是公募基金。究其原因就是透明和公众化。一位高僧曾经对无比尊重他的信众说过这样一句话：“如果我跟你们住在一块儿的话，你们对我的尊重就会消失。”原因很简单：“远距离的崇敬”和“真正接触了以后”是不大一样的。公众以及媒体对各类机构的态度与此颇有类似之处。市场经常传闻私募基金业绩如何超群，真实情况不得而知，但私募的“威名”确实远扬。在众多的机构投资者中，公募基金则是唯一的与大众“近距离接触”的机构投资者，所有的聚光灯都照在公募基金身上。更不幸的是，“挑刺”几乎是人们的天性：做得好是应该的，做得不好就难以被理解和原谅。于是，越是透明负面新闻越多。其实，与公募基金同样类似的投资产品现在到处都是：券商有集合理财产品、保险公司有在银行销售的投资组合，甚至还有境外基金公司在国内银行销售的QDII。这些产品与公募基金在“受众”上的区别无非就是“门槛”略高，但在信息披露方面的要求却非常少，显得极为隐秘。以银行销售的QDII为例。国内多家银行都在代销国外基金公司的基金，但这些基金不像公募基金公司的QDII那样有严格的信息披露要求。比如，某银行代销由摩根富林明管理的“亚洲创富精选”，每周公布一次净值，每一个月公布一次极为简略的月报，自2007年10月开始至今也亏损过半。对此，媒体和公众都知之甚少。与此形成强烈对比的是，公众对公募基金公司管理的QDII亏损却怨声载道，成为穷追猛打声讨不断的对象。公募基金每天公布净值，每季度公布投资组合，每半年还要公布一次“全面体检”的报告，监管层对公募基金披露信息的要求越来越详细。 当然，作为公募基金，信息的公开是必不可少的，正因为信息的公开也为公募基金带来了更多的投资者。有人形容这为“明星效应”，将公募基金与娱乐界的明星相提并论。但不同的是，公众对于娱乐明星寄予的期望原本就很低，娱乐明星存在的价值更多的是人们“茶余饭后的谈资”；相反，公募基金则承载了太多的“致富”重担，在聚光灯和放大镜下，缺点也就不断放大。 (荣 篱)

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大资金突袭重仓三剑客 27只股票基金仓位90%近日平安、浦发、招行成为基金的共同方向，仅3月4日，3只股票资金净流入就高达6.58亿元理财周报记者 代星/文3月4日，大盘上演了一场“绝地反攻”，上证综指大涨126.68点或6.12%；3月5日，上证综指继续上涨1.04%。“2100点以下确实有反弹的需求，但反弹力度为何如此之大，真有点不好说，后市的走向如何，现在依然不明朗。”3月4日收盘之后，理财周报记者电话连线建信基金基金经理田擎时他表示。3日新经济刺激计划预期助涨6.12%，4日预期落空微涨1.04%“4日市场的大涨说明对于两会推出新的经济刺激计划预期较大。市场普遍预计，如果一季度经济继续下滑，政府一定会增加投资。”华商基金投资管理部副总经理梁永强对理财周报记者表示。3月4日，有消息称中国前统计局长李德水周三在北京表示，国家相关领导人将在5日的全国人大开幕会上宣布新的经济刺激方案。另外，有消息称政府将进一步刺激消费、对外贸加大退税、出台更高级别的房地产提振政策等。梁永强表示：“宏观经济方面对近日股指的反弹起到了一定的支撑作用，发改委官员近日表示2009年GDP能够达到8%的增长率，而且，最近公布的房地产和汽车行业的相关数据都好于预期。”对于3月4日之前大盘的一波回调，梁永强表示：“1月份以来，大盘已经上涨了一定的幅度，有回调的必要；而且从技术面看，在2183点有一个跳空缺口需要回补；另外，前段时间，基本处于政策真空期，这也在一定程度上使得大盘出现回调。”好买基金研究总监乐嘉庆认为：“市场充沛的流动性也是导致大盘上涨的一个原因。”首先，2月份的信贷规模可能远超出人们预料的5000亿－7000亿水平，现在保守的估计在8000亿以上，甚至可能超过10000亿。其次，新股发行一直没有重启，而基金发行却在提速，成立的规模也创了近期新高，平均达到20亿以上，这也使市场的资金平衡进一步改善；另外，近期央行虽然通过公开市场操作调整了一下流动性，但其宽松的货币政策的基调不会改变，市场流动性有了政策的底线。3月5日，受多重因素影响，市场没有延续4日普遍看多的局面，多空分歧较大，上证综指高开低走，但截至下午收盘，上证综指仍小幅上涨。导致5日多空分歧较大的一个原因是，5日李德水表示日前媒体引述他的话称领导人将在5日公布一系列新经济刺激计划是对他的意思的误解。利好未兑现，直接导致市场分歧加剧。资金流入前三名：浦发银行、中国平安、招商银行根据大智慧超赢数据，在上证综指大涨126.68点的3月4日，基金重仓板块一改前日的基金净流出，当日有6.58亿元的资金净流入基金重仓板块，资金净流入最多的个股是浦发银行、中国平安和招商银行，银行股资金流入明显。另外，上海一基金公司人士表示，“从3月4日银行股的上涨态势能看出有基金参与。尤其是中国银行的放量几近涨停被认为是没有基金参与难以完成的任务。”不过，有市场人士认为，引爆银行股抢筹行情的导火索，除了中投公司副总经理兼首席风险官汪建熙4日公开表示，中投今年将继续增持包括H股在内的国有三大银行之外，更与市场流传工行即将收购花旗集团全部亚洲资产的传闻，振奋市场信心有关。另外，也不排除一些对银行股持股比例低的基金公司抢筹。其实，不光大盘的上涨跟银行股密切相关，其实大盘的下跌也离不开市场对银行股的抛售。在近日大盘回调逼近60日均线的3月3日，根据大智慧超赢数据，当日基金重仓板块资金持续流出，共计净流出9.33亿元。基金重仓板块中，资金净流出最多的个股是中国联通、中国南车和工商银行。值得注意的是，本周多只个股的解禁并没有给市场带来太明显的压力。根据大智慧超赢数据，虽然3月2日，基金重仓板块资金流出情况明显，共净流出6.58亿元。但在3月2日解禁的几只基金重仓个股中，中金黄金当日只有0.27亿元资金净流出；而上海机场和海螺水泥则分别净流入资金474万元、585万元。27只股票基金仓位高过90%“目前基金平均的仓位比较高。”田擎对记者表示。3月4日上证综指大涨之后研究机构的仓位测算也印证了他的说法。好买基金研究员曾令华向理财周报记者公布了他的测算结果，173只股票型基金中，高于70%仓位的基金有107只；高于80%仓位的基金有53只；高于90%仓位的基金有27只。单只基金中，3月4日国投瑞银创新动力涨幅高达6.68%，涨幅最大，这一涨幅和沪深300指数涨幅一样，而测算数据也显示，该基金接近于满仓操作。而受益于高仓位，19只指数型基金平均净值涨幅达到6.36%。曾令华同时告诉记者，根据测算，基金公司之间和基金公司内部，在基金仓位上的分歧较大。仓位比较高的基金公司主要有博时、银华、长城和中邮。其中，博时基金中仓位最高的博时裕富仓位高达96%，最低的博时精选仓位也达到84%；银华基金4只股票型基金的平均仓位也高达86%；长城基金的3只老股票型基金平均仓位也接近90%；中邮基金旗下2只股票型基金的平均仓位也高达89%。而仓位比较低的基金公司主要有易方达、鹏华、国海富兰克林。其中，易方达旗下基金除易方达上证50仓位较高外，其余几只股票型基金仓位均为60%左右；鹏华旗下3只股票型基金的平均仓位约为66%；国海富兰克林旗下3只股票型基金的平均仓位约为64%。另外，内部仓位分歧比较大的基金公司主要有华安、南方、景顺长城。其中，华安宏利仓位高达90%，但是华安中小盘仅为64%，相差26%；南方隆元产业主题仓位高达96%，和南方绩优成长的仓位相差30%以上；景顺长城内需增长仓位高达91%，和景顺长城优选的仓位相差也在30%以上。在2009年内新成立的2只股票型基金，目前的仓位则较低。其中，1月15日成立的长城双动力，目前的仓位仅为8.3%；1月21日成立的上投摩根中小盘仓位仅为23%。    相关报道：    中小盘盛宴：基金入席却无法狂欢    反弹中垫底基金三大病因    基金看多声音增多 三月基金还看选股能力    基金账户开户数持续增长 股票债券两大市场轮动    多只指数基金密集发行 多头行情催热指数基金    基金经理4万亿操作动向大揭秘    基金投资如掷飞镖吗

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富达挥泪斩马谡 表现不佳基金经理出局Morningstar晨星(中国)研究中心陈飞2008年底，受全球金融危机的冲击，富达基金公布了总数高达3000人(约占员工总数的7%)的裁员计划，其中1300人已经在去年11月份离职，今年一季度，又将有大约1700人需要离职。2月份，一季度的裁员开始，部分被裁的员工属于新罕布尔和肯塔基的运营中心，另外也包括一些投研人员。在糟糕透顶的2008年，富达旗下的很多基金表现都不理想，大约有70%的多元化美国股票基金落后于行业平均水平，赎回量也大幅上升，因此富达开始调整部分表现不佳的基金经理。金融业研究团队负责人易主基金经理理查德·曼纽尔出局。他从2006年起管理富达精选住房金融基金，从2007年起管理富达精选金融行业基金。这两只基金在2008年损失惨重，住房金融基金亏损58%，金融行业基金亏损了接近50%。在2008年底上任的本·海塞将彻底接过他的工作，并且负责整个金融行业研究团队。    考虑到海塞有限的经验，这个决定让人略感惊讶。他在2005年以研究员的身份进入富达，2007年成为富达精选证券投资行业基金的基金经理。虽然他的表现相当不错，但是让他接手整个金融行业研究团队还是有待商榷，毕竟在目前如此极具挑战的市场环境下，让一个资历相对较浅的人来负责整个金融行业的研究，难免让人有点疑虑。    不过，在美国的金融行业经历深刻改变的时刻，让一个受原有的思维习惯影响较少的基金经理来负责，也许可以给最近一直不是那么强的富达金融行业研究团队带来一些新的气息。同时，克里斯托夫·李会接管富达精选住房金融基金。他在进入金融研究团队成为研究员之前，曾经短暂地管理过富达精选电子行业基金。斯蒂芬·彼得森取代罗伯特管理富达股票收益II基金经验老到的斯蒂芬·彼得森取代罗伯特成为富达股票收益II基金的基金经理。罗伯特在该大型基金的短暂任职期间表现不太稳定，在过去两年中，该基金的表现时好时坏。彼得森将给该基金带来相当有效的价值投资风格，从1993年以来他一直使用价值投资的方法管理富达股票收益基金，表现基本让人满意。史蒂夫·卡尔霍恩接管困境中的富达中型成长基金富达积极成长基金的基金经理史蒂夫·卡尔霍恩接管了处于困境中的富达中型成长基金。该基金的前任是帕特里克·弗南兹，2008年1月才刚刚就任。由于市场下跌，弗南兹的过渡正好处于一个危难时刻，该基金的表现在同类基金中垫底。富达不想等一等看他是不是能够让情况好转，而是把他调整到小型公司研究员团队，而让一个略有经验的基金经理接替他的工作。卡尔霍恩从2005年中上任以来，在成长型基金领域显示了不错的潜力，他采用一种独特的混合了自下而上和长期主题的方法。斯蒂芬·怀默接任约翰·波特管理富达顾问成长机会基金斯蒂芬·怀默接任约翰·波特成为富达顾问成长机会基金的基金经理。波特的大胆而且以成长为主的风格在三年任期中带来了很不稳定的回报，包括在2008年超过55%的损失。怀默从1997年管理富达成长企业基金以来创造了非常好的回报，该封闭式基金近10年的表现在同类基金中处于前10%。比尔·保尔接替佩妮·多普金管理富达顾问多元基金佩妮·多普金从富达顾问多元国际股票基金退休，一个熟悉的面孔比尔·保尔取代了她。保尔曾经在几年前管理过这只基金以及另外一只针对零售市场的富达多元国际股票基金。2004年零售基金关闭之后，他就专注于零售基金，而多普金则接管了顾问基金，采用不同的风格进行管理。尽管保尔是一个有着长期历史纪录的优秀基金经理，富达增加他的工作量还是令人失望。他的零售基金已经有接近260亿美元的资产，多普金的顾问基金在经历了连续16个月的资金流出之后尽管已经缩水很多，但是目前大约还有85亿美元的资产，这对于采用同一种策略来管理的基金而言依然是一笔很大的数目，保尔的挑战不小。亚当·库塔斯回归拉美基金这不是唯一一只迎来老面孔的海外基金。亚当·库塔斯也回到了富达拉美基金，他曾经在2005年至2007年期间与布伦特·博塔米尼共同管理该基金，目前博塔米尼已经被降为新兴市场的股票研究员。库塔斯之前正在管理富达新兴市场EMEA基金，一只不幸的于2008年5月新成立的新兴市场基金。债券基金经理也有调整富达旗下债券基金的基金经理也有调整。固定收益类的负责人德怀特·丘吉尔宣布他将退休。该消息令人沮丧，因为他在改善富达的应税债券组合方面有着相当好的能力。他的接任者目前还没有宣布。同时，科特·霍林斯沃思将负责加强富达的固定收益类指数产品。杰米·帕里科则晋升为数个市政债券基金的共同基金经理，包括富达市政收入基金和富达免税债券基金。

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工银沪深300募集36.06亿份国内第六只沪深300指数基金、银行系基金公司首只指数基金产品正式结束募集。工银瑞信基金管理公司3月5日发布公告称，工银沪深300指数基金于3月3日顺利结束募集，基金合同于3月6日正式生效，首发规模达到36.06亿份，有效认购总户数77085户，募集规模及认购户数创近期股票型基金募集新高。作为工银瑞信基金旗下第十只基金产品，也是其第一只指数类产品，工银瑞信沪深300指数基金原则上将采取复制策略，以跟踪沪深300指数为标的，在保持基金资产流动性的基础上，以追求最小化跟踪误差为目标，充分发挥指数基金被动投资的产品优势。(马薪婷)

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工银瑞信率先解约外方顾问的三大猜想分手时机是否成熟，双方关系是否融洽，投资理念是否相符□ 本报记者 马薪婷截至3月6日，工银瑞信中国机会全球配置股票型基金解约外方顾问以来的净值增长率为-3.45%，在9只QDII基金中排名第三。对于这一数据，不少业内人士表示满意。不知是忍无可忍就无需再忍的江湖逻辑，还是年满周岁长大“成人”的必然选择，总之，工银瑞信在上月末干脆利落地解除了与瑞士信贷资产管理有限公司的《投资顾问协议》。工银全球由此成为业内首只解除外方投资顾问的QDII基金。目前看，至少情况没有变得更糟。天相数据显示，截至解约日(2009年2月23日)，工银瑞信中国机会全球配置股票型基金自2008年2月14日成立以来回报率为-47.9%。而解约以来，截至3月6日，工银全球净值增长率为-3.45%，在9只QDII基金中排名第三。在QDII产品整体业绩不佳，且全球经济面临严重衰退的背景下，解约行为是仅局限为工银瑞信基金公司的个别行动，还是预示着基金公司在对待QDII产品外方顾问的群体态度，从而演变为行业标准模式？“QDII境外投资顾问就相当于国内基金公司的一个拐杖，小孩子总要长大，总有丢弃拐杖独立行走的一天。”对于目前的QDII基金与其境外投资顾问的关系，某基金业内人士这样比喻道。分手时机是否成熟近期，工银瑞信发布公告称，鉴于经过一年多的运作，工银瑞信基金已经具备了对工银全球基金全部资产进行自行管理的能力等原因，经过双方协商，工银瑞信与瑞士信贷资产管理有限公司已就解除工银全球基金的《投资顾问协议》达成协议，自2009年2月23日起，瑞士信贷资产管理有限公司不再担任工银全球基金的境外投资顾问。有观点认为，金融危机目前看来也尚未结束。种种迹象显示，第二波金融风波即将到来，国内基金选择这个时机和境外顾问分手并不理智。对于此种说法，工银瑞信基金公司在接受采访时表示，解除外方顾问，主要考虑的就是目前公司已具备独立操作工银全球的投资能力，而双方的契约也到期，综合其他因素，不再续约。天相数据显示，目前已经开始运作的QDII基金有9只(除了华安国际外)，华夏全球、嘉实海外、银华全球、南方全球、华宝海外、上投亚太、工银全球、海富通海外、交银环球。截至3月6日，自2月23日解除境外投资顾问以来，工银全球净值增长率为-3.45%，在9只QDII基金中依然排名第三位，9只QDII的份额加权平均净值增长率为-3.51%，超越平均净值增长率0.06%。而今年以来至2月23日，9只QDII基金份额加权平均净值增长率为-7.91%，工银全球净值增长率为-6.29%，超越平均净值增长率为1.62%，位居第三。按照上述短时间看来，外方顾问的解除对工银全球的操作似乎并未受到太大的影响。双方关系是否融洽也有了解此事的人士向《证券日报》记者透露，“工银全球解除外方顾问还有一方面的考虑，就是在今年基金公司预算大幅缩水的情况下，各基金公司节衣缩食，能省则省，‘顾问费用’可能进入基金公司的考虑范围”。但这一说法，被了解内情的人所否认，“这点钱在基金公司里根本不算什么，而且主要是业绩能上得去，花这点钱又何妨？”据了解，此次解约双方所涉及的经济利益并不大，该QDII基金的境外投资顾问的咨询费包含在基金管理费当中，虽然该基金的年度管理费率为1.8%，高于国内普通股票型基金，但该基金截止到去年年末的资产净值仅为12.3亿元，若按此规模计算，管理费仅为0.2214亿元，外方顾问方面按比例收取的年顾问费用总量上并不大。公开资料显示，两位外方顾问，一位担任亚洲地区投资总裁，一位则是身处瑞士担任全球基金经理。这种安排使得各方在进行沟通时就存在时区上冲突的问题。投资理念或有不符某业内资深人士认为，一般说来，内资基金公司更倾向于独立运作，合资基金公司倾向于合作。他认为，工银瑞信和瑞士信贷解除投资顾问协议可能是瑞信方面的投资业务出现了问题。一位知情人士对记者证实了这一点，实际上主要原因是在投资上有分歧，公开里工银瑞信对QDII有决策权，但实际上偏向于按照外方的意见进行操作，而在国外，基金投资一般分为选股和仓位两个主要部分，不论市场行情是否乐观，对于看好的板块都保持较高仓位，甚至是满仓，这使得外围市场持续大幅调整的情况下，基金遭受了巨大的损失。就此，记者询问了美国的一家基金投资公司，该公司高层也证实了这点，“境外机构一般所主张的是高仓位的长期投资策略，这投资习惯与海外相关法规有关。至少在美国，相关基金法规就规定股票型基金的仓位不能低于80%，如果在契约中定义为股票型基金，其仓位水平往往维持高位，且不会因市场环境变化而发生很大调整。”德圣基金研究中心首席分析师江赛春的表示，境外顾问被遗弃主要有两方面的原因：一方面是国内基金公司和QDII境外顾问的关系比较含糊，定位不清，另一方面是因为境外顾问对国内市场了解不够充分，致使国内基金公司和境外顾问的关系越来越恶劣，双方在投资理念、投资特点和投资决策上都有很大不同。业内人士认为，在基金公司和境外顾问相处过程中，趋势应该以基金公司为主，境外顾问机构给予投资意见和指导，投资决策应当由基金公司决定。在QDII基金与境外顾问的合作上，基金公司应当借助境外顾问机构的先进经验，同时不断培养自己的海外投资团队。而一旦时机成熟，拄着拐杖行走的QDII们独立行走是必然的。

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广发理财4号综合考量筛选基金证券时报记者朱景锋广发增强型基金优选(即广发理财4号)成立于2007年2月9日，管理人为广发证券，是一款增强型FOF。截至去年底，广发理财4号成立以来累计收益率为3.53%，而同期沪深300指数和上证指数分别下跌24.59%和39.19%，开放式偏股基金单位净值平均下跌2.79%。在资产配置策略方面，广发理财4号主要采用定量和定性相结合的方式，主动地根据市场变化改变资产在不同金融工具间的分配。在基金的选择方面，主要以自上而下的原则，建立以投资为目标的基金投资备选库。对基金公司的分类评价，广发理财4号主要从综合实力、历史业绩、管理水平三个方面综合评价，三者的权重分别为20%、50%和30%。依据上述评价指标，分析结果将考察基金管理公司分为A、B、C 三个等级，A 类基金管理公司推荐进入基金投资备选库，B 类基金管理公司实施跟踪关注，C 类基金管理公司回避。对于基金经理的分类评价则从四个方面进行，分别是曾经操作的基金业绩排名、投资管理能力、投资风格和业绩的持续性。最后，管理人密切关注基金投资备选库中的基金，以实地调研、访谈以及参与会议等方式，积极主动对投资组合进行动态监控和调整。

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招商应对债基负收益策略 效果待观察截至3月6日，今年以来招商安泰债券基金B的净值跌幅最高，达2.74%□ 本报记者 闫 铮对于债基来说，现在是名副其实的“艰难时刻”。今年以来，负收益债基大面积增加。晨星数据显示，截至3月6日，2009年以来81只债券型基金中，有53只已经呈现负收益。而81只债券型基金在此期间的平均收益为-0.25%。其中最为典型的是招商基金。招商旗下的招商安泰债券基金B的净值跌幅最高，达2.74%，而招商安泰债券A的净值跌幅紧随其后，跌幅达2.64%，排在 第80位。今年以来，招商基金其他两只债券型基金的收益也为负，这两只基金在81只基金中分别排在第72位和68位。对于招商安泰债券基金的业绩情况，招商基金管理有限公司未对《证券日报》置评。招商短期债基业绩全负晨星数据显示，截至3月6日，招商安泰债券基金A、B的累计净值分别为1.1053元、 1.0908元，与年初相比，业绩排名在81只债券型基金中列后两位。在与招商基金管理有限公司对话的过程中，该公司表示招商安泰债券基金在2008年的业绩尚可。银河证券数据显示，2008年可比的25只债券型基金中，招商安泰债券A、B的净值增长率分别为8.27%、7.76%，分列12、13位。业绩处于中游水平。公开资料显示，管理该基金的基金经理分别为汪仪、郝建国、游海三人。从资料看，汪仪曾任职于广州市商业银行股份有限公司金融同业部、国投瑞银基金管理有限公司，从事资金管理、资金及债券交易以及固定收益投资研究工作；2007年加入招商基金管理有限公司，任固定收益投资部高级研究员。《证券日报》注意到，汪仪是在2008年12月31日，开始担任该基金的基金经理。招商基金管理有限公司2008年12月31日公告称，增聘汪仪为招商安泰系列证券投资基金及招商安本增利债券型证券投资基金的基金经理，胡军华不再担任招商安泰系列证券投资基金及招商安本增利债券型证券投资基金的基金经理。从历史业绩来看，这次基金经理的调整，很像是种补救。2008年12月31日前，胡军华独自担任招商安本增利债券型基金的基金经理，该基金在2008年的的净值增长率为-0.31%，排在25只债券型基金的第23位。但是，目前看，调整的效果尚未显现。今年以来招商安本增利的业绩也为负值，增长率为-1.47%，排在81只债券型基金的第72位。同时，招商的另一只债券型基金招商安心收益2009年以来的净值增长率为-1.15%，业绩在81只债券基金中排在68位。债基后市乐观负收益或很快改观对于债券型基金的出现“负收益”的原因，国都证券债券分析师邱庆东在接受《证券日报》采访时表示，2009年以来，由于股票市场的走强，大量资金从债券市场向股票市场转移，使得，原本资金充裕的债券市场逐渐低迷，债券市场出现了震荡行情，使得部分债券品种在二级市场的交易价格下跌。其中久期较长的债券品种下跌幅度较高，可能净值下跌较多的债券型基金，持有的是此类债券，导致了净值的下跌。虽然债市波动，但是对于债券基金的后市表现，部分分析师表示乐观，申银万国债券分析师屈庆在研究报告中称，未来基金公司抛售债券的压力已然不大，随着近来股票市场趋弱，基金公司可能重新将资金投入债券市场，进而对债券形成一定的支持。分析人士称，债基大面积的“负收益”将随着涌入债市资金量的增多而有所改观。

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持基集中度较高的FOF分析广发理财4号成立以来的季报可以发现，其基金投资的一大特点是基金投资数量较少，持基集中度较高，过去8个季度中有7个季度持基集中度超过50%，有4个季度超过60%，特别是在去年三季度和四季度，持基集中度分别高达78.93%和88.67%。广发理财4号自成立至今一直将开放式基金作为主要投资对象，其前十大重仓基金中从没有出现过封基的身影。2007年上半年，基于对股市向好的判断，广发理财4号将股票仓位打满至45%的契约上限，下半年则加大对指数基金的配置力度，2007年三季末和四季末前十大重仓基金中均有4只指数基金。2008年2季末前十大重仓基金中指数基金达到9只。在去年11月份的经济刺激政策出台后，广发理财4号的态度逐渐倾向于积极，加大了权益类投资的力度，到去年底，广发理财4号前十大重仓基金中有6只是指数型基金，较好地分享了A股自去年11月以来的大幅度反弹行情。今年以来净值涨幅在FOF中处于领先地位。和多数FOF一样，对于历史业绩优异的偏股基金，广发理财4号基本采取长期持有的策略。针对今年的经济格局和行业发展差异，广发理财4号投资经理钟沁?预计A股市场更多是局部投资机会，因此权益类投资要从全面的指数化取向转变为精选的差异化取向。基本的投资思路包括：倾向于中小规模的基金品种、风格鲜明的基金品种和自下而上研究能力较强的基金管理人。近期市场震荡比较大，钟沁?建议投资者可以从以下思路选择市场适应能力较强的偏股基金，即2008年初到10月单边下跌中和11月份以来反弹中表现同时优异的基金。钟沁?认为，这些基金不仅具有良好的风险控制能力，还能较好地判断和把握市场反弹机会，比较适合今年的震荡市。(朱景锋)

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指数涨幅归零基金稳赚15%两年多来，华夏大盘、兴业可转债等11只基金收益率超过了50%证券时报记者朱景锋从2007年1月15日到2009年3月6日，沪深300指数终点回到起点，188只开放式偏股基金单位净值平均上涨15%，收益为正的达到157只，超过八成偏股基金战胜了市场！股市波诡云?，谁能傲江湖？作为规模最大的机构投资者，基金到底能否战胜市场？通过分析基金业历史数据，我们可以发现，基金不惧怕股市的短期波动，在股市牛熊轮回之后，基金普遍战胜了市场，获取了长期收益。八成多偏股基金跑赢市场2007年1月15日，沪深300指数收于2287点，之后一路疯涨，到当年10月16日达到牛顶，收于5877点的历史新高。随后开始了大规模的调整，到上周五沪深300收于2286点，经历了两年多从大牛市到大熊市的转换，沪深300指数重新回到了2007年的起点，一切归零。但基金却取得了较好的超额收益。据天相投资的统计，从2007年1月15日到2009年3月6日，188只开放式偏股基金单位净值平均上涨15%，收益为正的达到157只，占比83%，有八成多偏股基金战胜了市场！在战胜市场的基金中，收益率在20%以上的达到74只，占比达到39%；有33只收益率超过30%；18只基金收益率超过了40%；11只收益率超过了50%。华夏大盘精选成为这一历史轮回中的最大赢家，区间收益率达到131.25%，为持有人赚了一倍多，同时华夏大盘也成为唯一一只收益率翻番的基金。兴业可转债区间收益率达到80.69%，排名第二。华夏红利和华夏回报收益率分别达到73.52%和67.32%，排名第三和第四位，博时主题以59.49%的收益率排在第五位。兴业趋势、国富弹性、华夏优增、华宝增长、荷银预算等收益率均超过50%，排在第六到第十位。兴业全球收益率同样超过50%，排在第11位。从前11名基金的情况来看，大幅战胜市场的基金呈现较为集中的现象，像华夏旗下基金达到4只，兴业全球基金达到3只，博时、国海富兰克林、华宝兴业和泰达荷银各有一只。基金长期投资价值彰显基金从来不是短炒的品种，而是长期投资的工具。那么，长期持有基金是否具有投资价值？仍以沪深300指数作为参考， 2002年1月4日沪深300指数开始编制时的点位是1316.46点，到上周五收于2286.58点，七年多时间上涨了73.69%。而2001年成立的三只开放式偏股基金华夏成长、华安创新和南方稳健单位净值分别上涨了251.58%、211.21%和192.86%，同样大幅度跑赢沪深300收益率。基金长期投资价值显露无疑。另外，从2003年到2008年的六个会计年度，基金有五个年度跑赢沪深300指数。2003年沪深300指数上涨8.25%，偏股基金平均收益率达到19.49%，2004年沪深300大跌16.3%，偏股基金平均仅跌0.18%，有一半基金获得正收益。2005年沪深300再跌7.65%，偏股基金净值逆势上涨2.14%。2006年沪深300大涨121.02%，偏股基金平均涨120.42%，和沪深300相当，像宝盈鸿利基金在不高于80%的仓位情况下收益率高达142.93%。2007年疯牛行情，沪深300大涨161.55%，偏股基金净值上涨125.57%，历史上首次大幅跑输沪深300。去年沪深300指数大跌65.95%，偏股基金净值下跌51.66%，仓位控制使基金跌幅小于市场。基金研究人士指出，基金之所以能取得长期优异的业绩，一方面是“复利”的作用，另一方面是基金经理选股和选时等投资能力的体现。

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摩根华鑫基础遭遇清盘风险本报讯 “自从巨田变成摩根之后，不仅没有带来任何业绩提升，却是一步步走向深渊，最近一年来一直处于垫底位置，摩根难道没有一点愧疚吗？”近日，本报3·15热线接到多位基民愤怒投诉摩根士坦利华鑫基础行业基金。《大众证券报》调查发现，华鑫基础行业基金份额持有人的大幅亏损，和基金对市场趋势的连续误判有重大关系。更为重要的是，该基金的份额从成立时的18亿份跌至目前的2亿份，缩水近九成，同时净值也仅仅0.4894元，这是目前国内基金中，最为接近清盘“生死线”的基金。连续误判导致业绩垫底根据WIND统计，最近一年来，该基金净值下跌了58.258%，而同期的沪指仅仅下跌48.259%，以超过同期沪指跌幅近10个百分点的“优势”成为行业垫底。而这一切，和该基金对于市场的错误判断有关。2008年一季度，当摩根士丹利华鑫基础行业跌幅超过四分之一的时候，并没有引起该基金经理廖京胜足够的警觉；他甚至将股票投资比例从一季度末的57.63%提高到二季度末的67.44%、三季度末的72.32%。该基金的一季度报告中认为，“在经过2008年一季度的大幅下跌挤出泡沫后，2008年二季度市场在惯性下跌后有望进入休养生息的震荡整理和蓄势反弹阶段。”但事实上，随着A的急转直下，高仓运行的华鑫基础行业二、三季度又累计跌去42.54%。记者调查发现，廖京胜在二季度报告中，为自己“在市场高位进行了较大幅度的减仓，同时在市场跌穿3000点出现恐慌性下跌后进行了增仓”的波段操作甚至略有得意，但并没有改变他对指数反弹的想法。所用的语句甚至于与一季报相同：“在经过2008年上半年的大幅下跌挤出泡沫后，2008年三季度市场在惯性下跌后有望进入震荡整理和蓄势反弹阶段。”但事实上，三季度沪指跌幅也达到16.17%。市场人士分析，原本对于市场乐观的华鑫基础，在经历连续的暴跌后，已经彻底慌了手脚，业绩垫底也就不难理解。但是这对广大基金投资者来说，却是一件非常伤心的事。赎回加大逼近“清盘”记者对目前市场的开放式基金进行了统计，发现摩根士丹利华鑫基础行业基金是国内离清盘标准最为接近的一只基金。根据2004年颁布的《证券投资基金运作管理办法》第四十四条规定：“开放式基金的基金合同生效后，基金份额持有人数量不满200人或者基金资产净值低于5000万元的，基金管理人应当及时报告中国证监会；连续20个工作日出现前述情形的，基金管理人应当向中国证监会说明原因和报送解决方案。”基金管理人在经中国证监会批准后有权宣布该基金终止。摩根士丹利华鑫基础行业基金则在契约中规定，在基金存续期间内，基金持有人数量连续60个工作日达不到100人，或连续60个工作日基金资产净值低于人民币5000万元，基金管理人宣布该基金终止。此外，基金持有人决定终止或者基金出现了重大违法违规行为的，也可以终止清盘。据悉，华鑫基础行业基金发行时的份额为18.54亿份，在2004年中期达到22.46亿份，但是之后便开始大幅下降，截至2008年12月31日，该基金份额仅仅2.04亿份，基金资产只有8581万元。就算经过今年以来大盘的一波20%以上的反弹，该基金的资产也仅仅1亿元，而这还是没有计算今年以来的申购赎回数据，如果最近两个月基民趁反弹赎回的话，那么该基金或许真的就成为国内第一只清盘的基金。由于对于市场连续误判导致业绩“垫底”，基金公司是否应该“负责”？华鑫基础是否会成为国内第一只清盘基金？《大众证券报》将继续跟踪报道。记者 杜景南 李?

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收评：沪基指跌2.56% 场内基金普跌新浪财经讯 周一沪深基指小幅高开，早盘冲高回落，午后继续震荡下挫，收盘双双收跌。场内基金呈普跌格局，两市封基全天成交金额为24.04亿元，较上一交易日略微放大，成交量为1,907万手。沪基指开盘报2,949.02点，高开10.40点，收于2,863.46点，跌幅为2.56%；深基指开盘报2,966.72点，高开9.04点，收于2,903.24点，跌幅为1.84%。股指方面，沪综指报收2,118.75点，跌幅为3.39%，深成指报收7,946.80点，跌幅为3.67%。开盘交易的32只封闭式基金1只上涨，31只下跌。今日除富国天丰收盘上涨外，其他封基均下跌，跌幅最大的是瑞福进取，下跌3.29%，基金开元、基金同益和基金天元跌幅靠前，分别下跌2.87%、2.71%和2.71%，基金天华跌幅最小，下跌0.13%。LOF场内交易方面，开盘交易的27只基金全线下跌。嘉实300跌幅最大，下跌3.90%，融通领先、融通巨潮和华夏行业跌幅靠前，分别下跌3.58%、2.91%和2.81%，中欧趋势跌幅最小，下跌1.12%。ETF全线下跌，多数跌幅超3%。上证50ETF下跌3.40%，报1.619元；上证180ETF下跌2.99%，报5.004元；深证100ETF下跌3.88%，报2.453元；中小板ETF下跌3.24%，报1.611元；上证红利ETF下跌3.26%，报1.808元。(肖顿)    相关报道：    基金风云榜：一周绩优与绩差基金点评    新基金扎堆发行 投资者如何淘宝    股市乍暖还寒 五大基金指点投资迷津    踏空两会行情的二十大基金    基金密集上海 提前布局世博    新基金密集发行将推升行情    小基金给投资者的三点启示    基金定投打家庭教育经费的主意    新公司陆续筹划新基金发行 基金经理牛年走俏

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新公司陆续筹划新基金发行 基金经理牛年走俏证券时报记者 程俊琳本报讯  基金经理一直是行业内的“紧俏品”，今年这种紧俏度再次上升。近期浙商基金、纽银梅隆西部基金等正在筹办中的新公司都发布了招聘计划，新公司成立无疑急需一批人才。同时，牛年以来获批发行的基金达31只，这无疑使本来就人手紧张的基金经理更为紧俏。据知情人士透露，包括浙商、国金通用、纽银梅隆西部基金公司等在内，今年至少有6家基金公司在筹划之中。动作快的浙商基金和纽银梅隆西部基金都已发布了招聘公告，按照一家公司至少招聘30名员工来推算，今年拟设立的基金公司将需要200号人。对新公司而言，寻找合适的基金经理就成为在筹建过程中要重点考虑的问题。“如果真有这么多家新公司要建立，这必然急需一批有资信的基金经理。”一家公司市场部人士如是表示。与此同时，今年以来原有的60余家基金公司有31只新基金获批或者投入发行，这些基金至少需要31名基金经理来管理。“基金业本来就是一个人才缺乏的行业，基金经理尤其是有较长从业经验的基金经理就更显得弥足珍贵。”相关人士表示，培养一名基金经理需要的周期较长，因此培养的速度远远跟不上目前新基金发行的速度，这使原本就紧俏的基金经理队伍更显紧缺。基金公司对基金经理缺乏问题也采取了多种解决方式，同时也加快了对新基金经理的培养力度。过去一些基金公司旗下的基金采用了双基金经理制度，在目前基金经理紧俏的情形下，一些公司采取了将双基金经理改为单人管理的方式，以空出一名人手来管理公司的新基金。一家基金公司人士对记者表示，增聘基金经理也是基金公司为了解决人才问题的长期举措。“师傅带徒弟是这个行业解决这个问题的方法，每个公司都在为培养新基金经理采取更多的方式，不过这种培养的过程较长，新上任的基金经理也需要更长时间的锻炼，一定时间内基金经理依旧是‘香饽饽’。”

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新基金密集发行将推升行情当前新基金发行受到市场热捧，近期偏股型基金的密集发售也显示了监管层和机构对市场向好的信心。今年以来主动型股票基金发行最好纪录是正在发行的易方达行业领先企业股票型基金，其首日认购超2亿、首周认购超7亿。从历史经验来看，新基金密集发行必然推动市场出现一波级别相对较大的上涨走势，如2007年4月，有9只股票型基金和3只偏股型基金，市场在6月大幅调整后，展开一波长达四个月、创造6124点最高点的大涨行情；2008年6、7月，股票型基金发行合计11只，偏股型基金发行达到8只，之后股指在11月末探底1664点后，展开反弹走势。笔者认为，后市资金面由于新基金的密集发行，必然拥有较大的做多动能，基金将成为主要做多力量，投资者可重点关注新基金的操作策略，这可以从去年年末发行的次新基金表现中窥见一斑。2008年末面世的次新基金在近期的宽幅震荡格局中交出差异巨大的成绩单。一个季度之内，次新股票型基金的业绩差距已经超过20%。包括股票型基金在内，去年10月份成立、还处在建仓期的47只新基金，业绩分化同样明显。据据统计，截至上周五，成立于去年12月30日的广发300基金今年以来的回报率达到21.32%，回报率排名第一；金鹰红利回报率达到21.22%、华宝大盘精选回报率为20.26%、大成策略回报率为17.86%、易方达科汇回报率为16.40%；而成立于去年12月2日的天弘价值今年以来的收益率仅为-2.23%，回报率最低；回报率相对偏低的分别为，东方稳健回报为 -1.98%、招商安心收益为-1.25%、天治稳健双盈为-1.14%、汇丰晋新平稳为-1.12%。今年以来，指数型基金正成为监管层审批的重点领域，而2008年底管理规模排名前十的基金公司中目前已有6家拥有或获批沪深300指数基金。金证顾问

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江苏证监局局长左红：适时修改完善基金法证券时报记者 徐 飞本报讯全国人大代表、江苏证监局局长左红近日表示，基金法部分内容已不再适应当前基金业发展和市场监管的需要，亟待进一步修订完善。因此，左红今年提出了修改《证券投资基金法》的议案。左红建议对基金法作出进一步修改完善：一是扩大基金法的适用范围。建议参照《证券法》的规定，明确“公开”的外延，将《基金法》的适用范围扩大到所有公开发售的投资于证券市场的理财产品。二是进一步完善对基金公司股东的监管体制。可以参考《证券法》关于监管证券公司的规定，加强对股东及实际控制人监管。三是适当调整和扩大基金财产投资范围。建议授权证监会根据市场投资品种的创新情况对基金财产的投资范围作出规定，扩大基金财产的投资范围。同时，在审慎监管的前提下，建议将完全禁止的关联交易修改为有条件允许。最后，要进一步细化明确基金管理人受托义务。

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股债跷跷板效应明显上周债市出现调整，除一年内品种收益率略有下降外，银行间市场中长期品种收益率出现明显上升；而交易所市场也同样出现调整。相比信用债的小幅震荡整理，交易所国债上周跌势更加明显；而在股市大涨6%的上周三，两市更是放量下跌，显示出明显的股债跷跷板效应。据新华社报道，上周银行间债券市场经历了一段低迷的时期，中长期债券收益率上行较快，抛压沉重，买盘稀少。汇丰晋信基金分析，这主要是因为上周的一些经济数据较好，PMI回升至49%，连续第三个月回升，这使投资者对中国经济复苏的前景相当乐观，从而对债券市场造成了一定的负面影响。上周四下午银行间债券市场出现企稳现象，买盘逐渐显现，收益率略有回落。天治天得利货币基金经理贺云认为，除去股市影响外，上周债市调整与消息面也不无相关，原来普遍预计的“二月信贷增速明显放缓”完全落空。此外，本周即将公布的外贸顺差数据可能会大幅度下滑，如果出口下滑较多，意味着外需依然较弱，这或将成为债市走出低迷行情的动力。目前，宏观数据层面难以支持债市走强，投资者只能寄希望于依旧十分充裕的市场资金面，从当前的情况看，银行机构拿债更乐于从一级市场招标，而不愿大举涌入二级市场拉低收益。贺云预计，短期内债市机会更多集中在信用产品。【醒市恒言】目前的回购市场资金宽裕，货币市场利率始终稳定在很低的水平。对于通过长短利差套利交易的投资者而言，面对史上陡峭的收益率曲线，无疑有着最大的套利空间。但是收益率曲线非但没有平坦化，反倒越来越陡峭，那么债券市场的需求到底到哪里去了？债券市场最大的需求者——银行的投资账户在二级市场的不作为是收益率曲线维持向上运行的重要原因。——上海证券报

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铁公鸡千方百计避分红16只基金两年来“一毛不拔”，截留810亿可分配收益根据Wind资讯统计，从2007年1月1日至今两年多，从未进行过分红的开放式基金有16只，涉及13家基金公司。它们在2006年、2007年连续两年盈利，但合计“截留”了高达810亿元的可分配收益，但随着牛市转瞬奔向熊市，基金未分配的收益大幅缩水，这16只基金中的9只已经低于面值，不再符合分红条件。于是，基金公司的辩解——“不分红是为了给投资者创造更大的价值”不攻自破。牛市不分红 熊市无红分以南方基金旗下的南方稳健成长2号为例，按照其招募说明书规定，“基金投资当期出现净亏损，不进行收益分配；基金当年收益应先弥补上一年度亏损后，才可进行当年收益分配；基金收益分配后基金份额净值不能低于面值”；“每年收益分配次数最多为12次，全年分配比例不得低于年度可供分配收益的90%”。但自2006年7月至2008年6月，该基金的净值一直高于1元面值；2006年、2007年，该基金年度收益一直盈利。截至2006年末，共实现5.41亿元可供分配收益，相当于每份基金可获得约0.1225元的红利；截至2007年末，该基金共实现可供分配收益高达97.35亿元，折合可供分配份额收益为0.6959元/份。但自2006年7月成立至今，该基金从未向持有人分过一分钱红利。类似的问题，还出现在华安、华夏等多只基金身上。由于这部分巨大的可供分配收益一直留在基金内部，并没有进行单独的提留，因此，基金往往会把这部分资金再次投入二级市场。不幸的是，当市场转熊，原本属于基金持有人的红利可能已经灰飞烟灭。从目前情况看，截至2月25日，16家连续两年符合分红条件却不分红的基金中，已经有9家的净值跌破了1元的面值，涉及470亿元可分配收益。其他的基金，也或多或少出现了损失。如果没有及时赎回，持有人的财富犹如打了“水漂”。由于2008年度的分红将到2009年4月底前结束，上述统计未将那些截至2008年底符合分红条件但尚未分红的200多只基金计算在内。他们为什么不愿分红？一位大型基金公司销售人员向记者透露，在现实中，如果基金进行了高额分红，往往是为下一次大规模营销做准备。除非设计产品本身就是分红型的基金，否则基金公司并不热衷于分红，尤其是现金分红。如果不分红，或者将分红进行再投资，基金公司的管理费收入可以增加，也省却了减仓变现的压力。银河证券基金研究中心负责人胡立峰指出，从管理费收入最大化的角度出发，基金公司不希望资产流出，往往会最大限度地利用契约中的漏洞不分红或者少分红，采取份额拆分等手段以规避分红，或千万百计地把分红推迟到最后一刻。根据Wind资讯的统计，2007年至今，共有78只基金进行了拆分，前述16只“铁公鸡”中，就有9只进行了拆分，目前净值全部低于1元面值。事实上，由于制度规定不完善、合同条款模糊，开放式基金的管理人往往在唱分红的“独角戏”，可随意决定分不分、分多少以及何时分，对此，持有人只能选择被动接受。 据《财经》等报道

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险资积极认购新基金证券时报记者  杜志鑫本报讯 记者从公开信息以及相关渠道获悉，目前基金、保险等机构正在积极调整投资结构。其中，基金在1月份大幅减持债券后，2月份基金继续减持托管在中央国债登记结算公司的债券1127亿元。今年保险资金在小幅减持债券的基础上，对正在发售的偏股型新基金的认购意愿也大为增强。社保基金2月底也表示要减少对固定收益产品的投资。中央国债登记结算公司的数据显示，保险1月份减持债券195.54亿元，2月份则没有太大变化，记者从相关知情人士获悉，未来保险资金会逐步调整投资机构，除了继续小幅增持股票外，对正在发售的偏股型新基金的认购意愿也会增强。近期国内几大保险巨头都在认购新基金。今年1月份保险资金增持了20亿元的股票，2月底中国保监会有关部门负责人表示，2009年1月份保险机构累计买入股票137.64亿元，累计卖出股票116.35亿元，累计净买入股票21.29亿元，仓位明显增加，不存在减仓情况。一家保险公司资产管理部的人士对记者表示，目前他们对市场持谨慎乐观的态度，合适的时机他们可能会小幅增仓，对于投资管理能力强的基金，他们也会认购，与老基金相比，新基金有半年的建仓期，如果市场继续调整，对这些新基金来说就是建仓机会。目前在调整投资机构的还包括社保基金，在2月底召开的社保理事会第三届理事大会第二次会议上，社保基金即明确表示未来要调整投资机构，逐步减少对固定收益产品的投资。

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震荡市中如何巧投指数基金嘉宾苏民 南方基金管理有限公司电子商务部总监兼市场服务部总监何闺湘 好买基金研究中心研究员访问人数：14698人峰值访问人数：568人发帖数：209帖■互动实录指数基金投资价值游客19299问：指数型基金大扩容，对A股市场有何影响？对基金业的发展又有何意义？何闺湘：市场经历08年大幅下跌，当前估值已落入长期投资的合理区间。今年以来监管层批了3只指数基金，也表明监管层的一种态度。具体到对市场的影响，还要看指数基金募集的规模等因素，总体来说偏正面。当前开放式指数基金已经扩展到21只，但还是缺少行业指数基金、债券指数基金等，产品线尚不够完整。另外ETF指数基金目前只有5只，投资者利用ETF指数基金做短线的产品线也不够完整，因此当前指数基金在产品线的完善程度上还需扩容。游客20208问：您觉得指数型基金的投资价值主要体现在什么地方？何闺湘：有以下几点：1。长期投资配置；2。不需主动管理，被动分享全市场收益；3。短期抢反弹，寻求利润最大化；4。高风险，高收益。游客19299问：指数基金和一般股票型基金相比有何特点？长期来说，一般股票型基金能跑赢指数基金吗？何闺湘：指数基金特点如下：1。指数基金是长期投资的好工具，同时也是短期抢反弹的好帮手。2。投资具有不同特征的指数基金，可获取更多的超额收益。3。投资指数基金，风险与机会并存。根据欧、美的成熟市场统计，5-6年中主动管理能力强的股票型基金，约有10%能持续跑赢指数基金，国内的A股市场中，也有少部分股票型基金可战胜指数基金，大部分还是与指数基金持平或略低。游客19238问：能介绍下南方沪深300指数基金和其他几只指数基金有什么不同之处吗？买这只指数基金预期能得到怎样的回报？苏民：首先，南方沪深300指数基金是我们公司第一只指数化产品，但早在2005年，我们就跟中证指数公司有合作了，并且推出了中证南方小康产业指数基金，在深交所上市。当时我们其实也是有打算从这个指数基金推出ETF产品，我们也和产品部。以及金融工程部的同事一直在协作，所以其实对沪深300指数基金可以说是筹划已久的。其次，主动式与被动式投资的区别在于跟踪误差的最小化，所以优势的着眼点也在此。指数化投资产品对金融工程的要求是比较高的，我们公司有很强大的金融工程团队，也从华尔街引进了金融工程的人才，严密的工程制度及稳健的投资理念也是南方的特色。最后，指数基金的投资应更关注投资管理人的综合实力和整体抗风险能力。南方基金是国内首批获中国证监会批准的基金管理公司之一，是国内管理规模最大、客户数量最多、创新能力最强的基金管理公司之一。强大的综合实力为南方沪深300基金运作提供有利支持！游客18555问：最近好像一下子发了很多指数型基金，是不是现在的点位投资股基比较安全啊？何闺湘：在市场面临反弹时，如果投资者对市场的反弹特征不能有良好预判的情况下，则可跟长期投资一样，选择行业覆盖面较全，行业离散度较佳的指数基金，充分分散非系统性风险，获取市场平均收益。股票型基金也不能说一定安全。我们认为"震荡"是今年市场的主旋律，在今年的"乱"市中，那些对市场抱有敬畏之心、在操作风格上坚决果断的基金经理也许未必是行情的弄潮儿，但却可能是市场中的从容者和收获者。目前市况如何投基游客19319问：目前市况到底应该采取何种基金投资策略？何闺湘：震荡市场中应关注操作风格坚决果断的基金。基于对A股市场的上述判断，好买3月份继续看好股票型基金的系统性投资机会，3月份股票型基金整体仍能取得正收益。在基金选择的策略上，好买继续坚持"选择投研实力较强的基金公司，选择操作风格灵活的基金经理，选择设计灵活的基金产品，关注近期表现上升的基金"这样的四步曲。华夏行业精选、华宝先进成长、兴业社会责任、博时主题行业、富兰克林国海深化价值、易方达积极成长、富天瑞、华安宏利等都是投资者可重点关注的基金。游客19319问：请谈谈对大盘近期走势的看法？苏民：由于前期的连续大涨对政策面利好已有所透支，短线获利盘抛压较为沉重，市场担忧流动性收缩，加上外围市场大幅下跌的拖累，近期市场出现了连续回调，市场成交量也出现一定的萎缩。我们认为，市场需要一定的调整来消化获利筹码，短期会在半年线附近维持箱体震荡，在震荡回调的过程中，或将为南方沪深300指数基金提供较好的建仓时机。游客19299问：最近我该怎样配置基金？股票、债券和混合型的各配多少比较合适？能推荐几只吗？另外，我的风险承受能力属于中等水平。苏民：经过08年的单边下跌，市场系统性风险已大幅释放，A股市场长期投资价值显现。因此，如果您看好中国经济长期向上的话，可适当配置部分南方沪深300指数基金，以分享市场长期向好的投资收益。游客20283问：定投指数基金和定投股票型基金，这两者谁的收益更大？我是一次性买入指数基金好还是定投？何闺湘：指数型基金收益会略高于股票型基金，同时风险也会更高，涨跌幅也较大。如您是短期投资型，可考虑一次性投资指数基金，如您计划长期配置投资，可选择定投指数基金。游客20297问：我想定投沪深300，请问专家，哪只基金最接近ETF300，费率最低？何闺湘：一般完全复制型的费率较低，当前并没有沪深300类的ETF指数基金，如果您要定投沪深300，费率最低的为嘉实沪深300，是个完全复制型指数基金，偏离度在同类沪深300指数型基金中为最小，同时信息比率较高。同时，建仓期的基金由于仓位较低，手中有大量现金，因此较具主动性，如基金管理人不看好后市，则可在规定的建仓期内等待时机建仓，建完仓后也可保持最低仓位，而老基金在这方面就不一定灵活。但是尽管如此，也是建立在基金管理人的优秀的主动管理能力之上，基金是否处于建仓期中长期来看对该基金业绩影响不是很大。(本报记者 徐婧婧整理)

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颜正华不再担任华夏旗下两基金的基金经理全景网3月9日讯 华夏基金周一公告称，颜正华因个人原因申请不再担任华夏回报证券投资基金、华夏回报二号证券投资基金基金经理。华夏基金表示，公司已经审议通过，同意颜正华不再担任上述基金基金经理。(全景网/雷鸣)

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11只基金灵活应对大震荡上周，基金整体小幅减仓，并成为2009年单周以来首次做空。自股指攻上2300点以后，基金内部的分歧之声充斥市场，导致A股数次上演单日暴涨与暴跌的一幕，基金帐面上的浮盈也随之上蹿下跳。有迹象显示，上周，有11只基金悄悄撤防，降低仓位，昨日，A股市场大跌3.4%，提前减仓的基金有效应对了股指的大幅调整，不仅保住了胜利果实，而且进退自如。11只基金近三周持续减仓统计数据显示，自2月16日以来，部分基金持续减仓。2月17日和2月18日，两天上证指数损失了170点。从那时起，部分基金就提前嗅到了空头的气息，开始调整仓位进行布防。据国都证券统计，2月20日，宝康消费灵活配置的股票仓位从前一周末的66.31%降至54.33%，下降的幅度超过10%。同门兄弟华宝兴业先进成长的仓位也由77.2%降至67.2%。易方达策略及策略二号都出现了小幅减仓迹象，仓位降低幅度均在2%以上。2月最后一周，市场连续大幅调整。上证指数单周近8%的跌幅，让投资者惊出一身冷汗。多家券商的研究报告显示，基金仓位整体保持稳定，但分歧进一步加大，单个基金减仓力度明显加大。国都证券的研究报告显示，宝康灵活配置的股票仓位进一步降至40%，降幅近15%；华安中小盘成长继前一周仓位降至76%后，再度降到70%。易基策略二号和国投瑞银成长优选仓位降幅都超过8%，主动减仓的迹象十分明显。上周，股指大幅上涨，基金反而逢高出货，上攻的欲望开始消退，整体呈现小幅减仓。上周，宝康消费品的股票仓位继续下降，这也是连续第三周采取减仓措施，目前股票仓位近33%；华安中小盘成长上周也是继续减仓，仓位降至70%以下。统计数据显示，2月16日以来，有11只基金连续三周降低仓位，应对市场大幅波动的风险。灵活性是制胜关键11只基金连续三周调低仓位，不仅规避了下跌风险，也保持住了前期的胜利果实。据统计，自2月16日至上周末，225只股票型基金平均跌幅为3.56%。提前减仓的华宝兴业先进成长跌幅只有2.7%；60多只积极配置型基金平均跌幅2.72%，提前大幅减仓的宝康灵活配置净值跌幅为1.8%。近期市场单日暴涨或者暴跌，基金净值涨跌犹如“坐电梯”，要有效应对市场的大幅震荡，灵活调整仓位成为制胜法宝之一。牛年以来，上证指数的涨幅最高超过了20%，但是在宏观经济没有走出低谷前，市场难以持续反转走牛。阶段性反弹便成为今年行情的基本格局。抓住上涨机遇后果断减仓，保存胜利果实，攻与守的灵活转换，最能考验基金经理的分析判断和实际操作能力。记者 李娜

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东吴基金增加东海证券代销⊙本报记者 徐婧婧东吴基金日前公告，根据公司与东海证券签署的代销协议，东海证券近日起所有营业网点开始代理销售东吴旗下东吴嘉禾、东吴双动力、东吴轮动、东吴优信等基金产品，至此东吴基金形成10多家银行及30多家券商的广泛代销渠道。

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两大交易所携手 沪深300ETF指数破题于海涛“今年我们(产品)开发的目标和对象，主要是(在)ETF产品的深度上进行一些新的开发。”3月7日，全国政协委员、上海证券交易所理事长耿亮在回答本报记者提出的“金融危机背景下上证所今年有哪些产品创新”问题时说，上交所要保持稳定的发展，要把产品创新的力度、产品开发的深度同市场可以接受的程度结合起来。耿亮说，上证所的工作目标就是进一步发展蓝筹市场，主要的措施是进一步推动拟上市公司重组兼并、做优做强，目前已专门成立了发行上市部和上证所北京中心两个部门专司此事。力推沪深300ETF耿亮在回答本报提问时说，在全球金融危机的形势下推进产品创新，一方面上证所要保持稳定的发展，同时要开发新产品，给投资者提供一些新的产品，其方向是“交易简单、成本低廉，投资者容易看懂、更容易了解”。“今年正在研究沪深300ETF指数，和深交所共同开发，是跨市场产品。”耿亮说，今年上证所开发的目标和对象主要是ETF产品的深度开发。实际上，上证所在2005年推出上证50ETF后得到了市场很好的认可，之后又陆续推出上证180、上证红利ETF，效果都不错。在耿亮看来，沪深300ETF覆盖了中国市场最主要的股票，覆盖面强，交易简便，交易手续费很低，有利于投资者进行投资。同时其又是指数期货的标的物，所以推出沪深300ETF产品以后，也有利于今后股指期货推出、投资者套期保值和投资者套利交易。耿还透露，重点研究沪深300ETF同时，上证所现在还准备开发行业ETF、债券ETF。“发ETF产品上证所有一定经验，前面(已)推出(了)三个ETF产品，投资者对这些产品比较认可，也比较了解，今年开发重点是考虑ETF产品的深度和广度上下工夫。”耿亮说。此外，对于监管部门提出的今年将发挥大宗交易功能，耿亮说，上交所今年正在准备建立大宗交易信息平台，为交易双方进一步提供信息。同时，将进一步开辟大宗交易专场，为机构投资者提供更简单、更便利的交易场所。促进蓝筹公司并购重组作为大蓝筹比较集中的市场，上证所一直致力于发展蓝筹股市场。耿亮表示，上交所工作的目标是进一步发展上海证券交易所蓝筹市场，主要的措施，是进一步推动拟上市公司重组兼并、做优做强。耿亮提供的数据显示，截至3月3日，上交所市值1万亿以上的企业有1家，即中国石油(601857.SH)，市值约1.6万亿元。一个可用于对比的数字是，“老八股”的全部市值仅100亿元。此外，市值在1000亿元-10000亿元之间的企业有15家，包括中国银行(601988.SH)、建设银行(601939.SH)、中国神华(601088.SH)等；市值在100亿元到1000亿元的企业有110多家。总体上，市值在100亿元以上的企业有131个，而在耿亮刚去上证所的21世纪初，这一数字是36个。同时，在市值、交易量两个指标上，金融危机前后两个时间点，上证所分别在全世界主要交易所中均位列第六、第七。此外，2007年筹资量在全世界主要交易所排第二位，2008年筹资量排第八位——当年的2238亿元，是上证所成立以来的第二大筹资量。耿亮说，2009年上证所发展蓝筹股市场的目标不动摇，进一步推动拟上市公司重组兼并、做优做强。他透露，从去年第四季度开始，上证所就组织了9个小组，由总经理、副总经理带队，分别到全国18个省的53个有重组、兼并意向的上市公司调查研究，帮企业出主意，推动上市公司重组兼并。同时，上证所专门成立了发行上市部、上交所北京中心，明确了职能，增加了责任，重点做好推动拟上市公司的重组兼并工作。“必要的时候，我们还准备请专业机构，上交所出资，请会计师事务所、律师事务所，到准备进行重组兼并的上市公司，帮他们研究方案，帮他们制订方案，帮他们进行重组兼并。”耿亮说。    相关报道：    耿亮：上交所拟建大宗交易信息平台并推ETF新品    从不同风格看投资ETF基金时机    熊市更宜投ETF基金    专攻中国散户 美股指数ETF谋上海挂牌    上证所纽约泛欧交易所欲携手推ETF    台证交所盼两岸ETF相互挂牌    台证交所总经理：希望两岸ETF实现相互挂牌

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中欧基金聘任刘建平为总经理证券时报记者 陈 墨本报讯 中欧基金公司今日发布公告称，聘任刘建平担任公司总经理。据悉，刘建平为北京大学法学硕士，拥有13年以上证券及基金从业经验。历任北京大学助教、副科长;中国证券监督管理委员会基金监管部副处长;上投摩根基金管理有限公司督察长。

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今年新批3家QFII 对A股影响有限每经记者 李文艺昨日，证监会网站公布了今年2月份有3家外资机构获得QFII资格的信息。这3家机构分别是韩华投资信托管理株式会社(HanwhaInvestmentTrustManagementCo.,Ltd)、新兴市场管理有限公司(EmergingMarketsManagement,L.L.C。)和德意志资产管理有限公司(DWSInvestmentS.A。)，据了解，它们获批的时间分别是2月5日、2月10日和2月24日。以上3家是2009年首批获得QFII资格的外资机构，至此，QFII数量由76家增加至79家。最近一次获得QFII资格的机构是三菱日联证券股份有限公司，于2008年12月29日获批，相比去年几乎每个月都有外资机构获得QFII资格，本次3家机构的获批显得稍微慢了些。2008年共有24家QFII获批，创下了历史记录。有专家认为，2009年对QFII的开闸力度可能会更强。国内某基金公司研究员安先生接受《每日经济新闻》采访时说：“我认为这是相关部门进行的常规工作，对A股的影响不大。尽管都认为今年会在QFII的审批上有所放松，但并不表示会有资金流入。”安先生解释称，在金融危机下，全球各国都在去杠杆化，相当于整个市场都在缩小，但中国在全球市场所占的份额又在增加，这两个因素相互制约，很难说QFII审批放松就能对A股市场带来多少资金。另一方面，大的外资机构基本都被批得差不多了，剩下的都是小机构，资金有限。当然，如果有大量的QFII获批，对市场而言也是积极的信号。长城证券金融研究所策略分析师杜长江表示，刚刚获批的这3家机构额度不大，整体而言，在近二三个月内，外资大规模流入的可能性很小，从国外机构本身的资产负债表上可以看出，可流动的资金并不多了。独立经济学家谢国忠对《每日经济新闻》表示，目前已有的QFII很多通过在中国香港购买A股指数基金投资，有些本身获批的额度都没有用完。那么，新QFII的批准对资金面来说，影响就很小了。而且还要考虑获批的这3家公司之前有无通过参股的方式投资A股市场，像韩华投资之前没有拿到QFII资格，很可能会通过其他方式间接投资中国市场，那么拿到QFII资格后，投入的资金就可能是从其他方面撤离的资金，这样对市场总体而言就没有多大影响了。

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兴业全球基金开通招行卡网上直销业务新浪财经讯 3月2日兴业全球基金公告，将针对招行一卡通持卡人推出基金网上直销业务，适用基金产品为兴业可转债基金、兴业趋势基金、兴业货币基金、兴业全球视野基金、兴业社会责任基金，以及正在发行的兴业有机增长基金。公告指出，持有招行一卡通的个人投资者可通过公司网站进行旗下基金的认购、申购、赎回、转换、定投及查询等业务。凡通过公司网上直销系统申购或定投兴业可转债基金、兴业趋势基金、兴业全球视野基金、兴业社会责任基金的投资者，可享受8折起的申购优惠费率，定投最低申购金额为100元。

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分红总额一季度同比减七成 债券基金主导分红潮本报记者 黄?妮市场低迷之际，基金的分红也变得吝啬起来。根据好买基金研究中心统计数据显示，截至2009年2月26日，近三月共有62只基金约2000亿份基金单位分红，分红总额约120亿元；与去年同期380亿元的分红总额相比，锐减接近70%。而另一个显著的变化，则是债券型基金的占比相较以往有明显的上升，债券型基金分红基金数量，占到全部分红基金的65.7%。而去年同期，主导分红潮的则是偏股型基金。上海证券研究员张瑾向记者表示，债券市场持续上涨，债券基金2008年收益颇丰，基金分红能力大增。而股票市场基金2008年遭遇了股票市场的大幅下跌，基金普遍出现亏损，绝大多数股票方向基金2008年无红可分。总额锐减七成近日随着股市回暖，债市走软，越来越多的基金选择分红来获利了结或持续营销。但与往年相比，分红金额大幅减少。根据好买基金研究中心统计数据显示，统计资料显示，截至2009年2月26日，近三月共有62只基金约2000亿份基金单位分红，平均单位分红金额为0.06元，分红总额约120亿元；而去年同期虽然也只有48只基金约2200亿份基金分红，但是平均单位分红金额为0.29元，分红总额约380亿元。张瑾分析，造成这一分红总额巨大差异的主要原因是2008年度的分红基金以债券型基金居多，而去年同期分红的基金以股票型基金居多，两个不同品种在不同时期的收益水平有非常大的差距。债券型基金2008年的收益平均水平远低于去年同期股票方向基金的收益平均水平，这是由于债券型基金和股票方向基金所投资的市场的不同特点所决定的。而另一方面，近期基金分红的一个显著特点是，债券型基金分红个数明显上升，偏股型基金分红个数大幅下降。统计显示，在近3个月70只分红的基金中，债券型基金有46只(A、B算两只)，偏股型基金24只，债券型基金占到了全部分红基金的65.7%；而去年同期却截然相反，50只分红基金中，债券型基金只有12只，而偏股型基金却达到了38只，债券型基金只占比24%。上海一家基金公司的市场人士分析：目前债基分红的主要原因还是出于持续营销的目的。“对债券基金来说，一般不存在获利了结后现金过多的问题，因为一旦兑现了基金经理肯定是把现金滚动买入新的品种，不会出现持有大把闲钱的情况。”而在其看来，目前正是债券基金持续营销的良好时机。上述人士认为，首先，债券市场经过前期的颓势后，最近又出现了走强的迹象；其次，股指在上摸2400点高点后出现的快速杀跌令风险凸现，各机构估计随着三四月年报披露高峰期的到来，近期市场看跌趋势加大，出于股债跷跷板的效应，又能吸引一把投资者重入债市。是否获利了结据统计，近期分红的基金中，除了占多数的债券型基金之外，次新偏股型基金也较为引人注目。好买基金研究中心研究员表示，次新偏股型基金和债券型基金分红占比较高是因为前期业绩表现较好。统计数据显示截至2009年2月26日，2008年以来成立的次新基金共有125只(债券基金A\B\C型分开计算)，只有29只出现了亏损，次新基金获得正收益的比例高达76.8%；净值涨幅超过5%的基金超过了62只，还有25只收益超过了10%。庄正分析，次新偏股型基金能够分红，主要是因为次新偏股基金2008年的大跌市场中普遍建仓缓慢，风格保守；而随着2009年市场反弹又迅速加仓，弥补前期亏损，并取得正收益。但债券型基金在2009年里能否复制去年的成功，仍是疑问。庄正分析，一方面，由于目前债券市场收益率处于低位，并且债券价格也已透支2次左右的降息空间，债券价格继续上涨面临较大的压力；另一方面，2009年股票市场可能面临较多机会，股票和债券的翘翘板效应还是比较明显，基金在债券市场还是有较大话语权，基金如果弃债买入的话债券市场面临较大震荡压力。“所以，2009年的债券市场震荡将会加大。”他建议，债券基金的收益率可能面临较大的下滑，债券基金投资者可以选择现金分红。上述上海基金公司市场人士表示，因为债基主要用作避险和资产配置之用，选择是现金分红还是转份额分红对年终收益的影响微乎其微。在债券市场本身全年收益不会很高的情况下，债基要取得超额收益，还是要看新股对总收益的贡献。    相关报道：    分红条款或有修改 不强制基金必须分红    证监会酝酿基金分红新规    多只新基金合同约定分红 最少分红约定为1次    熊市侵吞基金分红    分红基金是否比不分红的基金好    基金公司须明确分红约定    次新偏股基金分红踊跃    证监会酝酿基金分红新规：协议约定分红    仰仗分红吸引眼球 基金营销剑走偏锋

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分红总额同比锐减七成 债券型基金主导分红潮黄?妮市场低迷之际，基金的分红也变得吝啬起来。根据好买基金研究中心统计数据显示，截至2009年2月26日，近三月共有62只基金约2000亿份基金单位分红，分红总额约120亿元；与去年同期380亿元的分红总额相比，锐减接近70%。而另一个显著的变化，则是债券型基金的占比相较以往有明显的上升，债券型基金分红基金数量，占到全部分红基金的65.7%。而去年同期，主导分红潮的则是偏股型基金。上海证券研究员张瑾向记者表示，债券市场持续上涨，债券基金2008年收益颇丰，基金分红能力大增。而股票市场基金2008年遭遇了股票市场的大幅下跌，基金普遍出现亏损，绝大多数股票方向基金2008年无红可分。总额锐减七成近日随着股市回暖，债市走软，越来越多的基金选择分红来获利了结或持续营销。但与往年相比，分红金额大幅减少。根据好买基金研究中心统计数据显示，统计资料显示，截至2009年2月26日，近三月共有62只基金约2000亿份基金单位分红，平均单位分红金额为0.06元，分红总额约120亿元；而去年同期虽然也只有48只基金约2200亿份基金分红，但是平均单位分红金额为0.29元，分红总额约380亿元。张瑾分析，造成这一分红总额巨大差异的主要原因是2008年度的分红基金以债券型基金居多，而去年同期分红的基金以股票型基金居多，两个不同品种在不同时期的收益水平有非常大的差距。债券型基金2008年的收益平均水平远低于去年同期股票方向基金的收益平均水平，这是由于债券型基金和股票方向基金所投资的市场的不同特点所决定的。而另一方面，近期基金分红的一个显著特点是，债券型基金分红个数明显上升，偏股型基金分红个数大幅下降。统计显示，在近3个月70只分红的基金中，债券型基金有46只(A、B算两只)，偏股型基金24只，债券型基金占到了全部分红基金的65.7%；而去年同期却截然相反，50只分红基金中，债券型基金只有12只，而偏股型基金却达到了38只，债券型基金只占比24%。上海一家基金公司的市场人士分析：目前债基分红的主要原因还是出于持续营销的目的。“对债券基金来说，一般不存在获利了结后现金过多的问题，因为一旦兑现了基金经理肯定是把现金滚动买入新的品种，不会出现持有大把闲钱的情况。”而在其看来，目前正是债券基金持续营销的良好时机。上述人士认为，首先，债券市场经过前期的颓势后，最近又出现了走强的迹象；其次，股指在上摸2400点高点后出现的快速杀跌令风险凸现，各机构估计随着三四月年报披露高峰期的到来，近期市场看跌趋势加大，出于股债跷跷板的效应，又能吸引一把投资者重入债市。是否获利了结据统计，近期分红的基金中，除了占多数的债券型基金之外，次新偏股型基金也较为引人注目。好买基金研究中心研究员表示，次新偏股型基金和债券型基金分红占比较高是因为前期业绩表现较好。统计数据显示截至2009年2月26日，2008年以来成立的次新基金共有125只(债券基金A\B\C型分开计算)，只有29只出现了亏损，次新基金获得正收益的比例高达76.8%；净值涨幅超过5%的基金超过了62只，还有25只收益超过了10%。庄正分析，次新偏股型基金能够分红，主要是因为次新偏股基金2008年的大跌市场中普遍建仓缓慢，风格保守；而随着2009年市场反弹又迅速加仓，弥补前期亏损，并取得正收益。但债券型基金在2009年里能否复制去年的成功，仍是疑问。庄正分析，一方面，由于目前债券市场收益率处于低位，并且债券价格也已透支2次左右的降息空间，债券价格继续上涨面临较大的压力；另一方面，2009年股票市场可能面临较多机会，股票和债券的翘翘板效应还是比较明显，基金在债券市场还是有较大话语权，基金如果弃债买入的话债券市场面临较大震荡压力。“所以，2009年的债券市场震荡将会加大。”他建议，债券基金的收益率可能面临较大的下滑，债券基金投资者可以选择现金分红。上述上海基金公司市场人士表示，因为债基主要用作避险和资产配置之用，选择是现金分红还是转份额分红对年终收益的影响微乎其微。在债券市场本身全年收益不会很高的情况下，债基要取得超额收益，还是要看新股对总收益的贡献。

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国内首只可分离交易型基金获批国内第一只可分离交易型基金——长盛基金旗下的长盛同庆可分离交易基金获证监会批准。该基金是长盛基金与深圳证券交易所利用成熟的LOF平台，采用可分离交易模式的创新设计，探索推出的新型分级型基金产品。它的推出将符合投资人对分级理财产品的投资需求；深交所也将增加两个全新的交易品种。该基金最大的特点在于，投资者认购的基金在基金合同生效后将自动分成两类份额，这两类份额在深交所分别采用不同的交易代码上市交易。一类份额在三年封闭期间具有相对稳定的收益，另一类份额在三年封闭期间享有杠杆收益，并同时承担相应风险。通过“可分离交易”的创新性设计，同一只基金同时拥有了“低风险”和“杠杆投资”两类风险收益特征迥异的交易份额。分析人士指出，此种简单明了的份额分级设计，为基金业的产品创新提供一个很好的借鉴思路。理论上，A和B两类份额内在价值由当天的基金净值和合同约定的未来收益决定。但由于A和B两类份额上市交易后受市场供需与市场情绪影响，交易价格将存在相对参考净值溢价或者折价交易的可能。该基金在三年封闭期中股票投资比例为60%-100%，主要投资稳健成长和业绩优良的上市公司股票。据了解，与长盛同庆可分离交易基金类似的分级型基金产品，是成熟金融市场中重要的投资品种之一。分析人士认为，在风险收益特征严重同质化的国内基金市场，投资者个性化的投资需求远未得到满足，分级型基金有着巨大的市场需求。证监会加大对基金创新的支持力度，并批准可分离交易基金上市，将逐步缓解这种供需矛盾，为基金投资者提供更加丰富、更适合个性化需求的投资品种，从而提升市场的效率和活力，推动中国基金市场进一步成熟。(易非)

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基金公司产品线完善各显神通24家公司旗下基金超过10只证券时报记者程俊琳近期指数基金集中发行，工银瑞信、南方等几家公司凭该类基金吸引了市场的高度关注，同时更为公司的产品线添上了重要一笔。不仅如此，近期基金的密集发行也使中小公司的产品线能够借机完善。WIND统计显示，除目前在发的基金以外，有24家基金公司旗下拥有超过10只基金，产品涵盖基金的几大类。小基金公司或者起步较晚的公司依旧只有2只或者3只产品，产品线亟需延伸。细看目前在发的新基金可以发现，基金公司完善自家产品线套路各有不同，中小基金公司凭借着首只差异化基金的发行为产品线的丰富提供了重要的支持。细分产品则是大公司产品扩容的重要举措，指数型作为股票型基金的一个重要类别，此次集中发行不仅给整个基金市场增添了新的活力，更完善了几家大型基金公司股票型基金产品线。上海一家基金公司产品设计人员表示，基金公司的产品线完善来源于两个方面，一是大类产品的完善；另一方面则来源于小类型产品的丰富。金元比联丰利以及信达澳银稳定价值都成为各自公司的第一只债基，这些新基金的发行对大类产品线不足的公司而言是一种明显的产品完善。对一些大类线已经完善的公司来说，目前发行的基金就成为具体类型基金扩容的重要举措，国泰双利、华安强化收益虽然是债券型基金，但它作为一只能够参与二级市场的债基又与公司原有债基有所区别，这就是一种小类产品线的丰富。基金公司产品线的丰富不仅是基金公司发展本身的重要任务，更是发展相关业务的重要基础。一家基金公司市场部总监表示，如果公司的产品线不丰富，很多营销活动将难以开展。前述人士表示：“现在很多公司都在推基金转换，但小规模公司这块业务就很难开展，他本身基金品种的缺乏使得开展转换成为一句空谈，没有配套产品，那投资者能做什么转换呢？”

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封基折价率持续推高 投资机会进一步积累每经记者 李凯 发自北京“封闭式基金是避风港”——由于封基独具特色的折价率，所以大资金对其可谓是“青睐有加”。然而，近期以来，股市涨势不错，但高折价的封基却并未有所表现，相反，二级市场表现平平的封基将折价率再度拉高。5.29%、8.43%——上周，上证指数、深成指的周阳线，让市场欢欣鼓舞；然而，与同期指数相比，封闭式基金上周的表现显然非常令人失望。值得注意的是，31只封闭式基金中，仅有11只的周涨幅超过5%，基金久嘉成为了唯一一只涨幅超过7%的基金，而排名靠后的基金中，有6只基金的周涨幅低于了4%，其中基金安信的周涨幅仅为1.42%。二级市场表现得不理想，使得封闭式基金的折价率居高不下。截至上周五，瑞福进取的溢价率已从最高的100%降至不到30%，更有13只封闭式基金的折价率超过30%，其中，基金景福的折价率更是直逼35%。此外，即将到期的基金天华，其折价率也高达8%。对于近期封基的表现，银河证券王群航认为，大量的机构投资者聚集在封闭式基金当中，大量的理性运作主宰着市场的投资行为，谁都不敢轻举妄动，结果，行情就这么一直被相互牵制着。王群航指出，截至上周末，大盘封基的平均隐含收益率指标超过了37%，就近一年多来的统计情况来看，又上升到了一个较高的位置，预示着未来的投资机会正在进一步地酝酿、积累。

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市场重现二折QDII□晨报记者 刘志飞受海外股市连创新低的影响，QDII的表现也是雪上加霜。统计显示，正在运行的337款QDII理财产品中，再次出现两折区间的QDII产品，且数量已达6只。中信嘉华银行高级副总裁兼中国业务首席经济策略师廖群博士，在接受记者专访时表示，海外资本市场何时见底的不确定性仍较大，目前还看不出投资海外的时机已经到来。中资行QDII略占优势根据普益财富不完全统计，截至3月6日，正在运行的337款QDII理财产品中，实现正收益的QDII理财产品有14款。相比之下，中资银行的QDII表现好于外资银行。在中资银行的46款QDII理财产品中，实现正收益的有5款，达10%左右。亏损超过50%的有16款，占比接近35%，其中7款累计亏损超过60%。而外资银行291款QDII理财产品中，实现正收益的只有9款，仅占3%，其余282款均跌破净值。亏损超过50%的有142款，占比接近50%，其中亏损介于50%-60%的51款，介于60%-70%的85款，亏损超过70%的6款。该6款跌至“两毛”区间的QDII理财产品，分别挂钩新兴市场基金与世界矿业基金，均为汇丰银行旗下产品。尽管大部分QDII产品表现不佳，但仍有部分产品表现夺人眼球。如渣打银行“固定期限黄金超额回报指数”产品，以累计超过28%的高收益，稳居QDII收益排行榜首。另外，农业银行“境外宝I股指挂钩型”也表现优异，累计收益为26.31%。从产品运行时间看，期限越长的表现越差。目前，运行期6个月以下的QDII理财产品2款，平均累计亏损30.5%；运行期6个月至1年之间的QDII理财产品75款，平均累计亏损38.23%；运行期在1年以上的QDII理财产品有260款，平均累计亏损46.29%。现在抄底为时尚早普益财富研究员表示，QDII表现如此之差，与股市大环境关系密切。上周海外股市继续探低，其中道琼斯工业指数收于7000点下方，为1997年5月以来首见；标准普尔500指数自1996年10月以来，首次跌破700点大关；纳斯达克指数较2008年11月20日创下的5年半以来低点近在咫尺；恒生指数跌至2008年11月份以来低位。研究员认为，恐慌性的抛售表明，经济下行趋势未见改善，这也导致股票型的理财产品损失惨重，拖累QDII理财市场重新跌至“两毛”时代。QDII理财市场再次跌至“两毛”时代，是否意味着投资机会来临呢？廖群博士表示，海外资本市场何时见底的不确定性仍较大。目前市场上对全球经济走势有两种观点，一种是预计经济今年底复苏，另一种是预计经济会在明年底甚至更长时间复苏。“至少现在还看不到复苏迹象。”廖博士表示，现在谈抄底还为时尚早。就QDII的投资时机来讲，或许年底前才是真正合适的时机。

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市场震荡基民解套急需治本之策市场近期的大幅震荡，让担心再坐过山车的基民心中多了几分忐忑，不少被套牢的基金持有人感到迷茫。对此，国投瑞银在其主办的“安心投资，健康生活”沈阳站活动中建议投资者可以通过以下四步实现“解套”：一根据自身年龄、资金投资期限、风险承受能力等个性化因素“修正投资目标”，构造适合的基金组合；二做“坏账清理和注资”，清理账户中的不良资产，使投资组合更趋于合理；三做好“基金资产配置”，选择风险收益相关系数小或者是负相关的资产类别进行组合，争取稳健收益；四通过“基金定投”克服人性中的贪婪与恐惧的弱点。福昌投资

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指数基金受推崇沪深300指数基金达8只证券时报记者  张 哲本报讯 日前，国内基金行业迎来了指数基金的“春天”。工银瑞信沪深300指数基金首发募集以36亿元的战绩让业内侧目，鹏华、南方也不甘示弱，加入沪深300指数基金募集大军。加上嘉实、大成、国泰、博时、广发四家，国内以沪深300指数为跟踪对象的指数型基金至此已达到8只，指数基金迎来蓬勃发展的春天。中证指数公司专家认为，目前国内已有指数还不丰富，从名气、可投资性、代表性等方面而言可以用作投资标的的指数比较欠缺。未来国内指数基金要获得更大发展，需要先从指数的完善与丰富着手。

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指数基金涨幅明显■ 养“基”三人转(数据截至3月6日，初始资金10万元)吴熊氏杨百万张涨停投资状况：富国天益：本期市值19734元，最近一周上涨3.46%；兴业趋势：本期市值21162元，最近一周上涨4.50%；上投亚太优势：本期市值18025元，最近一周下跌2.35%；往期分红1041元。本期总市值：59962元，最近一周上涨1.93%，累计涨幅-40%。点评：受外围市场影响，QDII基金仍然继续下挫。投资状况：易方达上证50:本期市值16366元，最近一周上涨5.16%；博时主题：本期市值24804元，最近一周上涨4.82%；富国天益：本期市值23000元，最近一周上涨3.46%。本期总市值：64170元，最近一周上涨4.4%，累计涨幅-36%点评：A股上周出现反弹，指数基金回升快。投资状况：上投摩根双核平衡基金：本期市值28899元，最近一周上涨2.22%；华安180ETF基金：本期市值37640元，最近一周上涨6.02%；华夏红利：本期市值15727元，最近一周上涨6.30%。本期总市值82266元，最近一周上涨4.7%，累计涨幅-18%。点评：华夏红利仓位变动灵活。(吴敏)

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摩根华鑫基础资产配置存违规之嫌本报讯  本报在7日刊出《摩根华鑫基础遭遇清盘风险？》之后，引起社会的广泛关注，包括新浪网、东方财富网、中财网、中金网等在内的数十家媒体转载，部分基民也打来电话声援。一位不愿透露姓名的投资者向《大众证券报》透露，摩根华鑫基础基金让投资者损失惨重，除了在2008年存在对市场走向的重大误判以外，和该公司资产配置重大失误也有关系。违规一：2008年债券配置未“达标”根据知情人士的指点，《大众证券报》记者查阅了该基金从2008年一季度到四季度的报告，发现债券配置存在重大问题。按照该基金的招募说明书，该基金股票投资比例浮动范围为净值的50%—75%；债券投资比例浮动范围为净值的20%—45%；现金资产比例浮动范围为净值的5%—20%。但是该基金2008年的债券配置却存在两个重大失误。首先，2008年半年报债券配置未“达标”。根据该公司的半年报，债券仅仅占18.65%，离招募说明书上所说的20%－45%，有着较大的差距，这是否意味着该公司的债券配置“违规”？其次，债券配置上出现“逆反”，完全踏错节奏。众所周知，2008年股市严重暴跌，债券市场却火爆。但是该基金第一季度、第二季度、第三季度的债券配置却分别是22.48%、18.65%和20.38%，基本上围绕最低线甚至低于最低标准，但是股市配置却很高；在债券市场暴涨之后的第四季度，股市回暖，债券市场退潮的时候，该基金却把股市大幅削减，债券市场比例猛烈提升到31.46%。违规二：非基础行业配置“超标”？知情人士还透露，摩根华鑫基础基金在四季度股票配置也有违规的嫌疑，因为四季度非基础行业比例超过约定。记者在该基金的投资说明书上看到这么一句话，那就是“投资于基础行业的比例不少于股票资产的80%”。而该基金定义的基础行业包括四个，分别是能源、交通运输、信息基础设施和公用设施服务。根据该基金的四季报，该基金对三季度重仓持有的采掘业、石化业、交通运输业大幅减仓，采掘业从三季报占净值的36.16%下降到四季报的9.92%；石化业则几乎全部抛售，占基金的净值从10.32%变成0.64%；交通运输仓储业占净值的比例也从10.54%缩减到2.67%。同时，在四季度大量买入机械设备仪表、社会服务业、传播文化业、综合业，而这些行业在该基金的三季度的持有为零。从目前的数量看，四季度新增加的这四个行业的持股市值分别为3979200元、3060000元、7307500元和2049000元，占该基金股票资产的35.52%，这也意味着传统的基础行业占比仅仅64%，离“基础行业占股票资产80%以上”有一定的距离。此外，还有许多投资者反映，摩根华鑫投资策略存在较大的误区，那就是“赌性”十足。2008年该基金豪赌煤炭股，比如2008年二季度末，摩根华鑫基础行业股票投资集中度高达93.24%，高集中度配置了包括云维股份、潞安环能、煤气化等6只煤炭股，但集中持有煤炭股令摩根华鑫基础行业基金饱尝了苦果。摩根华鑫基础行业基金所持有的6只煤炭股在整个三季度的下跌幅度均超过了30%，其中云维股份、潞安环能的下跌幅度分别高达53.45%、54.99%。但是四季度该基金却在“地板价”上砍掉煤炭股，集中买入广电网络、歌华有线、文化传媒股，再次豪赌市场。投资者担心，在经历2008年煤炭股的惨剧之后，新的豪赌噩梦会否开始？对于摩根华鑫基础基金本报将继续跟踪，新闻热线025-84686873  13073452896。 记者  杜景南  李?

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易方达伍卫：存在结构性机会本报讯 易方达基金公司近日在北京举办的2009年春季北方机构投资者交流会上，易方达行业领先拟任基金经理伍卫表示，年内A股市场将会走出震荡筑底的行情。受益于政策以及预期的转好，部分行业存在投资机会，流动性充裕以及板块轮动将带来结构性的投资机会。“资产负债表、利润率、内部泡沫程度等因素将决定政策的效果。”伍卫分析，我国企业投资回报率仍保持较高的水平，当前合理的资产负债率为解决企业资金困难提供较好的信贷基础，国内经济泡沫与前几轮周期相比应该相对较小，政府还及时提供了较为宽松的货币政策和财政政策环境，这些都有利于国内宏观经济的回暖。伍卫判断，随着各振兴计划细则的进一步出台，刺激经济的效果将逐渐显现，预计今年下半年经济数据见底上行。只要经济形势不是超预期地变坏，继续大幅下跌的空间已不大，不排除资金推动或板块轮动带来的结构性牛市。(杨 磊)

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泰达荷银品质生活首周募集逾2亿 天相投顾报告显示，2月份基金开户数达14.47万户，创2008年3月以来11个月的新高。股市反弹带动偏股型基金发行逐步回暖，例如3月2日开始发行的泰达荷银品质生活灵活配置混合型基金一周以来募集规模逾2亿。业内人士指出，从长期来看，目前我国股市的估值水平仍相对较低，此时购买偏股型基金不仅风险较低，也更容易获得良好的投资回报。特别是资产配置灵活、投研实力较强的混合型基金更适合当前的震荡市。不过,随着这种震荡的加剧，结构性投资机会的出现，基金的投资管理能力将更面临考验，那些选股、选时能力较强的混合型基金，有望在震荡市中为投资人带来绝对收益。天相最新的基金评级显示，在所有运作满两年的103只参评股票型基金中，泰达荷银旗下合丰周期、合丰成长、行业精选3只基金同时荣膺五星基金称号；风险预算基金也在74只混合型基金中脱颖而出，连续六期被评为五星基金。(余?)

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过度偏好大盘股 八成指数基金跑输大势本报记者 安仲文 黄金滔深圳证券信息有限公司昨日发布报告称，由于指数基金普遍存在过度偏好大盘股的结构性缺陷，无法把握中小盘股的机会，因此在2008年11月5日至2009年3月6日期间，82%的指数基金在本轮行情中跑输大势。报告统计显示，A股市场中风靡已久的“二八定律”被颠覆：去年11月以来，以中小盘股为主的79%的个股跑赢大势，以大盘蓝筹股为主的21%的个股表现落后。“二八定律”失效对指数基金造成明显冲击，82%的指数基金在本轮行情中跑输大势，过度偏好大盘股的结构性缺陷暴露无遗。这份报告透露，在2008年11月5日至2009年3月6日期间，代表市场平均收益水平的巨潮A股指数上涨50.27%，涨幅超过该指数的A股达到1328只，占79%，涨幅落后该指数的A股为328只，占21%，市场中出现了“八二现象”。多数个股涨幅超过大势的原因在于，中小盘股表现活跃，而大盘股表现疲软。巨潮规模指数对比显示，本轮行情中小盘股指数涨幅最大，达到77.16%，中盘股指数涨幅为69.75%，分别获得27个百分点和19个百分点的超额收益，而大盘股指数涨幅为38.09%，落后于市场平均收益12个百分点。据悉，通过分散投资和长期持股策略获取市场平均收益，是指数化投资最突出的特点和优点。然而，国内指数基金产品结构较为雷同，大多将投资目标限定在规模排名前20%左右的大盘股，而其余上千家公司被排除在外，这势必导致难以充分分散投资风险，进而难以获取市场平均收益。报告建议，应大力发展以中小型成长股为投资目标的指数基金，与现有指数基金形成互补，丰富投资品种、完善投资工具。由于中小型股票占市场中八成左右，且投资者以散户居多，大力发展此类指数基金，还能积极引导投资者理性投资，降低市场波动性和投资风险。

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震荡市中小基金收益是大基金的2.5倍据天相基金研究公司最新发布的统计报告显示，无论在最近一个月的股市“小震荡”中，还是在最近5个月的“大震荡市”中，份额在20亿以下的小基金都表现十分突出，分别是100亿份以上的大基金收益率的1.4倍和2.5倍。天相统计显示，按照去年年底份额计算，扣除指数基金后有78只20亿份以下的偏股型小基金和59只100亿份以上的偏股型大基金，两类基金最近一个月的加权平均份额收益率分别为2.42%和1.7%。短短一个月的时间里，两者就出现了0.62个百分点的业绩差异。从单只基金的业绩来看，小基金和大基金之间的业绩差距更加明显。最近一个月能够取得5%以上正收益的基金算是行业“领跑者”，小基金中有合丰周期、世纪成长、金鹰中小盘等10只基金，而大基金中只有荷银市值和上投内需两只基金，两者之比为5∶1，最近一月业绩领跑者有八成来自小基金，其中，不到7亿份的合丰周期基金以8.68%回报名列第一。此外，世纪成长和金鹰中小盘最近一个月的业绩超过7%，在小基金业绩表现中紧随合丰周期，名列第二和第三。尽管多数基金经理都认为，今年A股将呈震荡市，市场中的结构性投资机会众多。富兰克林国海成长动力基金经理潘江昨日向记者表示，目前A股市场的整体估值水平已经下降到比较低的区间，这对于成长型股票而言，将带来良好的投资机会。记者 丁?

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3月新发偏股基金58.15亿元偏股型新基金成为近期投资者认购的“宠儿”。统计显示，3月份以来新成立的偏股型基金的募集总规模已经达到58.15亿元，平均每只偏股新基金募集19.38亿元。诺安基金公司今日发布公告称，诺安成长股票型基金合同生效，首次募集规模达到了11.68亿份。该基金是三月份以来成立的第三只偏股型基金。根据天相统计数据显示，3月份已经成立2只偏股型基金为沪深300和光大精选，首次募集规模分别为36.064亿元和10.405亿元。从目前的情况来看，近期偏股型新基金受到市场的欢迎，首发规模明显增加外，有效认购户数也同时有所放大。如工银300的认购户数为77085户，创下近期股票型基金募集的新高。偏股型基金风险性较大，认购户数的增加，说明投资者对目前市场估值水平的认可。同时在售的新基金大多数都出现了发行首日募集规模过亿元的盛况，显示投资者对于偏股新基金的信心。根据中登公司数据显示，上周基金新增开户数为35566户，延续了前期开户数高位徘徊的境况。而2月份基金新增开户数创下11个月以来新高。从银行、券商渠道得到的消息也显示，近期申购偏股新基金的客户越来越多。证券时报记者 方丽

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CPI与PPI现负增长 基金对通缩是否到来存分歧□晨报记者 李锐国家统计局昨日发布的数据显示，2月CPI同比下降1.6%，而PPI同比下降4.5%，再创1999年以来新低。对此，基金表示上述数据已在预期之中，但对中国经济是否正面临通缩考验则出现分歧。经济数据符合市场预期泰达荷银基金公司认为，由于年底翘尾因素影响，2月份的居民消费价格(CPI)同比下降1.6%，以及国际市场初级产品价格持续大幅下降对我国的传导影响下的2月份工业品出厂价格(PPI)同比下降4.5%，都属于预料之中。此外，今年一月份以来货币政策的松绑，就是相关部门针对CPI和PPI指数双降预期的应对政策；目前A股市场的定价水准，已经综合反映了市场对CPI和PPI指数双降的预期。同样，银华基金昨日也表达了类似观点，并指出由于同样的原因，接下来的几个月，CPI仍然会维持负增长。不过，银华预期CPI同比在今年四季度左右会恢复正增长。因此，尽管CPI数据出现6年未见的负增长，但是由于银行信贷增长较快等原因，银华认为央行后续的降息空间并不大。考虑到PPI下滑带来的企业利润恶化，政府或许有必要再次降息1次左右。经济或面临通缩压力申万巴黎基金则表示，相关数据表明中国正式进入通缩。从历史可以看出，中国在1990年后第一次出现CPI同比为负数是1998年的2月份，一直持续到2000年4月份，当美国互联网泡沫破灭，中国再次出现负数CPI，一直到2002年12月。近两次的相关数据表明，中国陷入通缩以后持续的时间都较长。而富国基金也指出，2月宏观数据表明，中国经济正面临着通缩压力，而双双告负的CPI与PPI数据，亦增加了央行降息的压力。PPI这个月出现了加速下滑的趋势(上个月为-3.3%，这次-4.5%)，主要还是由于不少工业产品价格在2月份环比重新出现下降，而从底部向上的时候，PPI往往领先CPI，现在PPI还没有见底信号。不过，银华基金明确表示，中国经济并不面临持续的通缩压力。而汇丰晋信也认为，虽然近期的价格下行所带来的通缩压力非常明显，但我国目前与典型的通缩还有很大差别。典型的通货紧缩需要具备“两个特征”和“一个伴随”。“两个特征”是物价持续下降，以及信贷和货币供应量下降，“一个伴随”是指伴随经济衰退，即GDP负增长。但目前我们还无法得出通缩已经到来的结论。

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QFII对战：大宗交易再演 21只蓝筹折价卖每经记者 宋元东昨日，有QFII聚集地之称的中金公司两大营业部——中金北京建国门外大街营业部和中金上海淮海中路营业部再演大手笔，两大席位一买一卖，累计买卖23只股票4280万股，成交额达3.5亿元。记者注意到，此次买卖的个股多为大盘蓝筹股，包括中国太保、中国人寿、中国南车、中国石油、紫金矿业、中国远洋、建设银行、大唐发电、华夏银行、民生银行、上港集团、中国石化、中国联通、上海汽车、贵州茅台、海螺水泥、海通证券、大秦铁路、中国神华、兴业银行、中国铁建、中国中铁、中国铝业等23只个股。其中民生银行、建设银行、中国联通3只个股成交量最大，分别成交634.35万股、404.41万股、和380.31万股。记者还发现，与前几次QFII大宗交易相比，此次成交价与收盘价相比，23只个股当中21只为折价交易，仅上海汽车和紫金矿业两只个股为溢价交易，溢价幅度分别为1.4%和0.8%。而在折价交易的21只个股当中，中国远洋、海通证券价和兴业银行折价幅度最高，折价幅度分别为4.27%、4.09%和3.79%。对比去年以来QFII营业部之间的三次大宗交易，折价交易并不多见。今年2月19日，同样有QFII基地之称的瑞银证券总部席位，从中金公司北京建国门外大街营业部和中金公司上海淮海中路营业部两大营业部买入38只大盘蓝筹股，成交价均为标的个股当日收盘价。而在去年11月6日，同样发生在两大证券营业部之间大宗交易，成交价也以当日标的个股收盘价为准。而在去年7月14日的成交当中还出现过溢价交易。当日大秦铁路和中国玻纤均以高出当日收盘价成交。

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中欧稳健收益债券基金获批发行证券时报记者 金 石本报讯 日前，记者从中欧基金管理有限公司获悉，该公司旗下首只债券基金———中欧稳健收益债券型证券投资基金已经获得中国证监会批准，将于近期发行。据了解，中欧稳健收益基金固定收益类资产占基金资产的比例不低于80%，股票、权证等非固定收益类资产占基金资产的比例不高于20%，该基金将力争在控制风险、稳定收益的基础上为投资者增加回报，其中低风险特征明显。中欧基金公司投资副总监、该基金拟任基金经理刘杰文表示，2009年债市格局将从“快牛”转为“慢牛”，在降息周期结束前，债券资产的吸引力依然强劲，而且经过前期的调整，目前债券市场的风险得到一定程度释放，是布局下一波行情的良好时机。

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中欧稳健收益债基获准发行中欧基金公司旗下首只债券基金——中欧稳健收益债券基金已获得证监会批准，将于近期发行。中欧基金公司投资副总监、该基金拟任基金经理刘杰文表示，在降息周期结束前，债券资产的吸引力依然较强，而且经过前期的调整，目前债券市场的风险得到一定程度释放，是布局下一波行情的好时机。中欧稳健收益的固定收益类资产占基金资产的比例不低于80%，股票、权证等非固定收益类资产占基金资产的比例不高于20%。刘杰文表示，金融海啸的第一阶段可能已经过去，但全球仍面临去杠杆化、通缩以及需求下降等问题的影响，未来市场震荡可能加剧。对于普通投资者来说，投资策略仍应立足于防御。(徐国杰)

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企业年金业务牛年开花证券时报记者 陈 墨本报讯 牛年迎来股市红火，基金公司进行企业年金业务同时风生水起。记者从多家基金公司了解到，基金业在企业年金中的份额增长迅速，“第一梯队”基金公司的年初业务量增长迅猛。今年以来基金公司拓展企业年金业务动作迅猛，仅从已透露信息来看，至少5家基金公司获得了新的企业年金合同。1月份，山西焦煤集团与博时基金公司签约，将该集团企业年金投资管理任务交由博时负责，而国内最大钢铁集团———宝钢的首笔企业年金日前最终敲定6家投资管理人，易方达基金公司、华夏基金公司名列其中。此外，广发、嘉实基金公司也动作很大，2月份广大基金公司中标唐山钢铁等两家公司企业年金业务，而嘉实基金公司中标哈尔滨铁路局年金项目。目前，华夏、南方、易方达、博时、嘉实等几家基金公司，形成了企业年金的“第一梯队”。在各大企业挑选企业年金投资管理时，绝大多数关注点放在这五家公司上。同时，这些基金原有的存量也非常大，一般都超过了100亿元的规模。作为企业年金投资管理人的主力军，基金公司在其中的份额快速增加。以海富通基金公司为例，今年以来海富通中标企业年金规模超过20亿元，整体规模相比去年年底增长20%，比2007年底管理规模扩大了4倍多。一位基金公司企业年金负责人表示，这块业务短期内对于公司财务效益并不明显，不过能显示企业的市场影响力。另一方面，不少基金公司在2008年企业年金业务获得了较好的业绩。

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债券基金巨头看好中国巴西股市 美国太平洋投资管理公司(PIMCO)首席执行官穆罕默德·埃尔埃林日前表示，尽管金融危机对全球资本市场造成冲击，但中国和巴西股市得益于两国政府实施的大规模经济刺激计划，今年有望成为全球股市中的亮点。作为全球最主要的债券基金管理投资机构高层，埃尔埃林在接受路透社采访时说，他对中国和巴西股市的乐观来自于“两国在进入当前的全球危机时具备更好的初始条件”。事实上，今年初以来，中国和巴西股市的表现已经明显好于全球平均水平。中国上证综合指数年初以来累计上涨19.6%，巴西股市指标股指BVSP指数仅小幅下跌1.2%。而同期纽约股市道琼斯指数下跌24.5%，标准普尔指数下挫24.3%，MSCI全球股票指数和MSCI新兴市场股票指数分别下跌23.2%和7.8%。为应对金融危机、促进投资，中国政府推出了总额约4万亿元人民币的经济刺激计划。巴西政府不久前宣布增加1420亿雷亚尔(约合645亿美元)用于政府2007年推出的基础设施建设《加速发展计划》。(据新华社)

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八二现象挑战指数基金□本报记者 吴铭 深圳报道深圳证券信息有限公司最新报告认为，A股市场中风靡已久的“二八定律”正被颠覆，“二八定律”的失效及相反的“八二现象”的出现给指数基金带来明显冲击。82%的指数基金在本轮行情中跑输大势，过度偏好大盘股的结构性缺陷暴露无遗。2008年11月5日至2009年3月6日期间，代表市场平均收益水平的巨潮A股指数(399317)上涨50.27%，涨幅超过该指数的A股达到1328只，占79%，涨幅落后该指数A股为328只，以大盘蓝筹股为主，占21%，导致市场中出现“八二现象”。多数个股涨幅超过指数大势的原因在于，中小盘股表现活跃，大盘股表现疲软。巨潮规模指数对比显示，本轮行情中小盘股指数涨幅最大，达到77.16%，中盘股指数涨幅为69.75%，分别获得27个百分点和19个百分点的超额收益，大盘股指数涨幅为38.09%，落后于市场平均收益12个百分点。由于大盘股整体表现疲软，偏好大盘股的指数基金也普遍跑输大势。17只指数基金中，仅华夏中小板ETF、易方达深证100ETF和融通深证100指数基金三只涨幅超过50%，获得一定超额正收益，其余14只指数基金期间收益率普遍不到40%，超额收益全部为负。报告认为，通过分散投资和长期持股策略获取市场平均收益，是指数化投资最突出的特点和优点。然而国内指数基金的产品结构较为雷同，大多将投资目标限定在规模排名前20%左右的大盘股，其余上千家公司被排除在外，势必导致难以充分分散投资风险，难以获取市场平均收益。报告建议，大力发展以中小型成长股为投资目标的指数基金，从而与现有指数基金形成互补，还能积极引导投资者理性投资中小型股票，降低市场波动性和投资风险。

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六家基金公司研判2月经济数据⊙本报记者 徐婧婧 吴晓婧 安仲文 黄金滔昨日，统计局公布了2月份的经济数据，2月份CPI同比下降1.6%，PPI同比下降4.5%。各家基金也纷纷发表了自己的观点，认为，此次数据基本符合市场的预期，CPI负增长主要是由翘尾因素造成的。国联安基金：为宽松货币政策留空间国联安基金认为，2月份CPI同比下降完全是由翘尾因素造成的。由于去年2月份的春节因素和南方罕见冰雪天气，导致去年2月份基数偏高。国联安基金同时表示，这种是一种“非典型性”通缩，主要是由翘尾因素造成的，而货币信贷自去年底开始大幅扩张，2009年1月份新增贷款高达1.6万亿，2月份的新增贷款估计超过1万亿。信贷的扩张增加了通货膨胀的压力。2009年的CPI控制在4%目标水平，为政府进一步实施宽松的货币政策留下了空间。长信基金：通缩压力增大长信基金认为，价格指数的负增长，主要反映去年下半年，全球经济以需求大幅萎缩、大宗产品价格大幅下滑为信号的突变带来的中国经济冲击型的影响的严重程度。去年下半年中国经济大幅下滑，价格指数的大幅变化，非常敏感地反映了经济突变的幅度和程度。同时，CPI和PPI的负增长显示通缩的压力。PPI的下降意味着工业品市场企业的利润受到影响。PPI负增长会较严重影响企业的利润，特别是上游企业的利润，大大降低企业的投资意愿。而CPI的下降影响一般消费品的生产利润。虽然最终消费市场一直存在价格竞争，边际收益不高，但是CPI的不断下降，甚至负增长，会比较严重冲击已经非常低的边际收益，更严重的影响这些领域的投资意愿。价格不断下降不利于投资，不利于经济增长的恢复，也不利于提高消费水平，控制通缩也应该是当前保增长的一个关注焦点问题。华富基金：预期之中的数据华富基金表示，最新公布的宏观数据，应该是市场各家机构预期之内的数据。华富基金认为，该宏观数据的公布，对市场的总体影响不会很大。至于是否会引起政府的进一步大动作，还要看随后3月份数据的变化情况。由于当期基准利率与CPI的差额是衡量真实利率指标，因此2月份CPI呈现负增长，理论上为央行降息创造了空间。但是央行不会单纯因为CPI数据变化就降息，而会更多地考虑实体投资、实业资本可承受的成本线。从刺激经济，鼓励投资的角度来看，降息未必能起到立竿见影的效果，但较高的实际利率是显然不利于刺激消费，拉动投资的。博时基金：存在小幅降息可能博时基金副总裁李全表示，目前许多行业依然存在产能过剩的问题，工业品价格进一步下降的压力仍然较大。而需求萎缩的态势依然在继续，预计上半年CPI都可能维持负增长。在今年2、3季度，随着政府投资效应的显现，下半年CPI同比增速可能回升。目前法定存款准备金率仍有较大的下调空间，CPI下降导致实际利率上升，央行存在小幅降息的可能，但时点还有待观察。鹏华基金：预计CPI全年前低后高鹏华基金发布评论称，我国目前存在通货紧缩的压力，但是真正进入通货紧缩的时代可能性并不大。鹏华沪深300指数基金拟任基金经理杨靖认为，未来经济走势如何，关键还是要关注2008年年报和2009年第一季度的宏观数据，单看2月份数据并不全面。就整个市场来说， 今年可能还是存在一定机会的。鹏华基金公司强调，2月份CPI的下降在很大程度上是受翘尾因素影响，CPI是一揽子物价指数与去年同期物价相比得出的结果。而由于去年春节在2月份，受需求影响物价出现阶段性上涨，使得去年2月份的CPI指数达到了全年的最高值8.7%，而今年春节在1月份，到2月份物价已经回落，所以CPI会有一个比较大的波动。随着翘尾因素的降低，预计CPI全年走势会出现前低后高的情况。信达澳银基金：CPI只是暂时为负信达澳银稳定价值债券基金的拟任基金经理昌志华、陈绪新认为，最新数据基本符合市场预期；CPI六年来首次跌入负值，主要由于去年同期的物价基数较高。从月环比看，2月CPI与1月份基本持平，而2月份的PPI环比下降仅0.7%，降幅比08年11月、2008年12月和2009年1月分别缩小了2.7、1.6和0.7个百分点，国内物价呈现趋稳态势。昌志华判断，2009年全年的CPI和PPI将可能前低后高，CPI为负只是暂时的，下半年国内经济可望恢复温和的正增长；相比之下，PPI的下行压力会大一些，但降幅也有望收窄。

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华宝兴业两基金获银河全五星评级本报讯 根据3月9日公布的银河证券最新基金评级结果，华宝兴业旗下的多策略增长基金和宝康消费品基金的一年期、两年期和三年期评级均获得最高级五星级，华宝兴业因此成为拥有“全五星”基金最多的基金公司之一。（程俊琳）

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华富基金聘任高管 邹牧成为新任副总经理全景网3月11日讯 华富基金周三公告称，将聘任邹牧担任公司副总经理。公告显示，邹牧为金融学博士，历任华夏证券公司投资银行部高级经理，首创证券董事会秘书兼总经理助理，大通证券北京营业部总经理，鹏华基金管理有限公司北京分公司副总，现任华富基金管理有限公司总经理助理兼市场总监、机构投资部总监等职。(全景网/雷鸣)

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受困基金法 重庆路桥割爱益民基金⊙本报记者 安仲文尽管益民基金在2008年度成为重庆路桥的业绩增长点，但重庆路桥却面临着忍痛割爱的无奈。重庆路桥在其近期披露的2008年报中称，按照新基金法规定，基金公司的股东不得持有其他股东的股份或者拥有其他股东的权益；而益民基金公司大股东是重庆国投，也是重庆路桥的控股股东。因此，重庆路桥在报告期内分别与重庆国投、中国新纪元有限公司签订内股权转让协议，转让价每股2.75元，该股权转让手续仍在办理中。重庆路桥的年报披露，其目前仍处于参股状态中的益民基金2008年度实现净利润3443.88万元。值得一提的是，年报还披露出，公司曾运用资金2900万购买益民多利债券基金，并在两个月后赎回全部份额。重庆路桥在其年报中披露，其拥有益民基金25%的股权，初始股权投资金额为2500万元，在2008年初，此部分股权金额一度缩水至2418.5万元，此后股权投资账面价值获得较大增长，截至2008年底，其持有的益民基金股权账面价值已增长至3223.71万元。重庆路桥所持益民基金股权账面价值的增长现象反映了益民基金2008年度经营业绩保持着稳定增长的状态。根据年报数据显示，报告期内，益民基金总资产为1.5亿元，净资产1.29亿，2008年营业收入为1.3亿，实现净利润3443.88万元。重庆路桥在年报中坦承，作为益民基金的股东之一，重庆路桥于去年五月份动用2900万资金购买益民多利债券型基金，2008年7月17日赎回所有份额，并获得基金投资收益约2.8万。值得一提的是，益民多利债券型基金是2008年上半年基金发行潮中第一只宣布延期的债券型基金。2008年度四五月间，新基金发行一度降至冰点。该基金于去年5月21日正式生效，并于6月23日打开申赎业务。

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周平均收益仅0.03% 货币基金钱景暗淡每经记者 别冶 发自北京债市经过短暂的反弹之后，自2月底开始，再度进入调整期。受此影响，货币基金收益率日渐走低，上周，货币基金整体收益率仅有0.03%。对此，业内人士担忧，如果货币基金收益率相对于商业银行的活期存款失去竞争力，那么货币市场基金前景堪忧。收益率下滑明显今年以来，债券市场出现较大的调整，受此影响，货币基金收益率下滑明显。Wind统计数据显示，上周，货币基金平均收益率为0.0299%，较前一周0.0331%的收益率略有降低。收益率最高的两只货币基金天治天得利和摩根士丹利华鑫货币收益率分别为0.0676%和0.0602%，而此前一周收益率最大的两只货币基金中信现金优势和易方达货币基金收益率达到0.1049%和0.0907%。另据资料数据显示，自去年11月以来，货币基金的收益率一直在走低。Wind统计数据显示，今年1月份，货币基金收益率低至0.1054%；2月受债市短期反弹影响，货币基金收益率为0.1334%，较1月份有所回升。而2008年11月、12月份，货币基金收益率高达0.4687%和0.4196%。货币基金难敌定存2008年，货币基金收益率高达3.556%，远高于一年期定期存款利率。不过，2009年，随着债市的持续调整，货币基金收益率不断走低，货币基金收益率与定期存款利率位置已经完全对调。银河证券分析师王群航指出，去年下半年以来，由于市场基础利率的不断下调，货币基金的收益类也随之不断下降。上周末，有3只基金的周收益率低于0.01%，其中便包括新基金国投瑞银货币，作为新基金，该基金的收益情况可以理解，也是未来的一个标杆，但是，有两只老基金已经开始快速地向其靠拢，就是一个值得警惕的信号了。未来，如果货币基金的收益率相对于商业银行的活期存款而言失去了竞争力，则此类基金的前景堪忧。同时，好买基金指出，目前3月期银行定期存款的利率是1.71%，显著高于当下货币基金收益率水平，预期3月的货币基金收益率仍将维持低位。央行回收流动性对货币基金短期影响偏负面，货币基金低收益率近期难有改善迹象，对资金流动性要求不高的投资者可以考虑用银行定存替代货币基金。另外，对于债市的后市走向，目前多数业内人士认为，债市持续震荡整理。上海证券债券分析师许瑾指出，2月份，CPI、PPI双双出现负值，虽然CPI的持续下降推高了实际利率，但从近期信贷高增和央行官员的表态来看，降息的可能性仍然非常小，CPI的负增长难以大幅提升债市吸引力。不过，另外一面，央行没有因为2月份信贷高投放而过度收紧货币，资金面宽松的环境短期内不会发生改变。多空交织的环境使得债市仍将以震荡为主。    相关报道：    几无套利空间 货币基金被陆续赎回    买货币基金为钱包加加油    亚洲货币基金呼之欲出    工银货币基金：年末份额激增背后的玄机    货币基金信用风险隐忧初现    对货币基金说再见    货币基金将被实时监控    证监会联手中债登对货币基金实时监控    好买基金研究：1月货币基金回归本色每经记者 别冶 发自北京债市经过短暂的反弹之后，自2月底开始，再度进入调整期。受此影响，货币基金收益率日渐走低，上周，货币基金整体收益率仅有0.03%。对此，业内人士担忧，如果货币基金收益率相对于商业银行的活期存款失去竞争力，那么货币市场基金前景堪忧。收益率下滑明显今年以来，债券市场出现较大的调整，受此影响，货币基金收益率下滑明显。Wind统计数据显示，上周，货币基金平均收益率为0.0299%，较前一周0.0331%的收益率略有降低。收益率最高的两只货币基金天治天得利和摩根士丹利华鑫货币收益率分别为0.0676%和0.0602%，而此前一周收益率最大的两只货币基金中信现金优势和易方达货币基金收益率达到0.1049%和0.0907%。另据资料数据显示，自去年11月以来，货币基金的收益率一直在走低。Wind统计数据显示，今年1月份，货币基金收益率低至0.1054%；2月受债市短期反弹影响，货币基金收益率为0.1334%，较1月份有所回升。而2008年11月、12月份，货币基金收益率高达0.4687%和0.4196%。货币基金难敌定存2008年，货币基金收益率高达3.556%，远高于一年期定期存款利率。不过，2009年，随着债市的持续调整，货币基金收益率不断走低，货币基金收益率与定期存款利率位置已经完全对调。银河证券分析师王群航指出，去年下半年以来，由于市场基础利率的不断下调，货币基金的收益类也随之不断下降。上周末，有3只基金的周收益率低于0.01%，其中便包括新基金国投瑞银货币，作为新基金，该基金的收益情况可以理解，也是未来的一个标杆，但是，有两只老基金已经开始快速地向其靠拢，就是一个值得警惕的信号了。未来，如果货币基金的收益率相对于商业银行的活期存款而言失去了竞争力，则此类基金的前景堪忧。同时，好买基金指出，目前3月期银行定期存款的利率是1.71%，显著高于当下货币基金收益率水平，预期3月的货币基金收益率仍将维持低位。央行回收流动性对货币基金短期影响偏负面，货币基金低收益率近期难有改善迹象，对资金流动性要求不高的投资者可以考虑用银行定存替代货币基金。另外，对于债市的后市走向，目前多数业内人士认为，债市持续震荡整理。上海证券债券分析师许瑾指出，2月份，CPI、PPI双双出现负值，虽然CPI的持续下降推高了实际利率，但从近期信贷高增和央行官员的表态来看，降息的可能性仍然非常小，CPI的负增长难以大幅提升债市吸引力。不过，另外一面，央行没有因为2月份信贷高投放而过度收紧货币，资金面宽松的环境短期内不会发生改变。多空交织的环境使得债市仍将以震荡为主。    相关报道：    几无套利空间 货币基金被陆续赎回    买货币基金为钱包加加油    亚洲货币基金呼之欲出    工银货币基金：年末份额激增背后的玄机    货币基金信用风险隐忧初现    对货币基金说再见    货币基金将被实时监控    证监会联手中债登对货币基金实时监控    好买基金研究：1月货币基金回归本色

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基民买基有心机 计较收费方式和预期收益以“后端收费”为例，有投资者给记者算了一笔账：如果以“后端收费”模式认购某基金，持有时间超过5年，便可以免除1.2%的认购费用。可能很多人对于这个1.2%并不以为然，但如果算一算这1.2%的费用在5年时间里所产生的复利效应，这一数字就可观了。如果基金的管理费低一些，也会产生同样的复利。记者在查阅有关资料后发现，目前发行的17只各类型基金中，仅有南方沪深300和交银先锋两只基金提供了后端收费模式。有人计较投资成本，也有人计算预期收益。一位认购了南方沪深300指数基金的投资者在接受采访时说，他选择该基金之前做了些研究，觉得其跟踪误差最小，而且合同里的规定也最为全面，同时管理费也相对较低。有市场人士表示，投资者精明一点，寻找“实惠”的基金是可取的，也是投资者更加成熟的标志。但该人士也提醒投资者，关注细节不能拘泥于细节，选择基金时也应关注基金管理公司的实力、基金经理等大的基本面因素。(记者 曾小花)

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大盘封基最含金 小盘封基短期需谨慎A股市场持续活跃背景下的偏股型基金发行已经摆脱了前期低迷境况，上周，2只新成立股票型基金均超过10亿份，而工银瑞信沪深300募集份额高达36亿。国信证券认为，市场追捧沪深300指数基金和股票型基金的行为，实质是已经认可市场处于估值低位，而大盘蓝筹和基金重仓股上周走强，表明板块和价值低估品种轮动趋势明显，因此封闭式基金相对滞后于市场表现的特征也将逐步被市场挖掘。国信证券建议，投资组合应以封基配置为主、增加混合型和债券型基金比例。考虑市场单边上升趋势已经转为振荡调整，因此调低偏股型基金比例，增加防御性强的混合型和债券型基金比例，同时考虑封基优势终将显现，基金组合仍然重点考虑对封基的配置。国信证券进一步解释，关注偏股型基金中的博时主题行业、上投摩根阿尔法、华夏回报、博时平衡配置、嘉实研究精选、易方达价值精选、富兰克林国海弹性市值、兴业可转债、基金科瑞、基金同益(推荐)、基金兴和和基金安顺；对于债券型基金，可以关注中信稳定双利债券、富国天丰强化收益、交银施罗德A。东方证券认为，即使目前大盘封闭式基金和中小盘封基的折价率都已经回到了反弹之前的水平，值得注意的是，封基是否能够上涨还要看其净值的走势，只有等到市场再次上涨，封闭式基金的短期机会才会来临。但是如果长期来看，建仓大盘封基的机会再次来临，因为大盘封基的折价率已经回到了25%以上的水平，安全边际较高，长期投资价值再次显现。东方证券建议投资者可以关注一些折价率比较好并且历史净值收益较好的大盘封基，比如基金安顺、基金裕隆和基金天元，可以逐步建仓。而对于剩余存续期1年左右的小盘封基，短期需谨慎。

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应对零利率 顶尖对冲基金押宝黄金每经记者 胡俊华去年在做空金融股上大发其财的对冲基金，如今正纷纷转战黄金市场。昨日市场传来消息，已有多家全球顶尖对冲基金表示看好黄金，并大举买入黄金期货，甚至金砖。《每日经济新闻》获悉，此前对冲基金对黄金的兴趣一直不大，购买黄金不仅不能收取利息，还要支付存储和保险等费用。但近来包括绿光资本、EtonPark和TPGAxon等知名对冲基金一改常态，成为全球最大黄金交易所基金SPDRGoldSharesEFT的主要投资者。除了目前多国利率降至接近零水平，使得黄金投资价值彰显之外，看空纸币也是对冲基金纷纷购买黄金的重要原因。这些全球顶尖对冲基金担忧美联储和其他国家央行向市场大量注入流动性以刺激经济的救市举措，反而会导致通货膨胀，并损害货币本身的价值，因而纷纷押注黄金。高赛尔研究中心贵金属分析师张雨对 《每日经济新闻》表示，现货金在去年10月24日在每盎司680.80美元筑底之后，便开始了新一轮的上涨行情，短短4个月，金价大幅上涨47.9%。上月最高探至每盎司1006.20美元后开始下跌。截至昨日发稿，国际现货金价报每盎司911.4美元。“对于未来金价的走势，我们相对乐观。”张雨表示，经济危机不去，避险需求就有望继续追捧黄金。哪怕实体经济开始反转，由于国际上通行的零利率政策这种饮鸩止渴的方法，在未来可导致失控的通货膨胀，黄金明显是抵御通胀的最佳武器。

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张维义不再任信诚基金副总经理 因任期届满全景网3月11日讯 信诚基金周三公告称，张维义不再担任公司副总经理职务，因任期届满。(全景网/雷鸣)

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房屋销售回暖 提早布局的基金等着数钱每经记者 巩万龙 发自深圳与房地产企业困局中挣扎相比，房屋销售回暖却来得很快。最近，多家券商跟踪数据显示，今年2月份，深圳、广州和北京的房屋销售面积环比同比持续回暖。无独有偶，去年12月，多家大基金公司密集调研万科、保利等地产公司，并最终抄底一线地产品种。近期，华侨城、招商和保利连续大涨，基金疑似再度抢食地产股，对地产股大幅增仓。基金抄底 地产股表现抢眼2月中旬以来反弹进入震荡调整，但一线地产股表现抢眼，部分品种竟然跑赢大市。从2月16日至3月10日，上证指数累计下跌9.7%，但华侨城A和招商地产均逆市上涨10.8%和11%，保利上涨6.9%。此外，万科A和金地分别下跌8.2%和1.2%。与业内一片悲观预期不同的是，去年12月，有基金公司加紧调研地产企业，并且大举抄底万科、保利、金地、招商和华侨城等一线地产品种。记者注意到，万科2008年年报显示，仅去年12月，万科先后9次接待券商、基金、保险和QFII等机构调研，这是万科2008年接待次数最多的一个月。基金四季报显示，去年四季度，博时、中邮、易方达、南方、大成、交银、华安和银华等大中型基金增持了万科、金地、保利、招商地产和华侨城等。据统计，博时系基金总计增持万科1.33亿股，增持金地集团6790万股；华夏蓝筹和华夏成长总计增持张江高科约1492万股，交银稳健建仓招商地产2967万股，交银成长建仓华侨城1530万股。博时特许去年就一直在抄底地产股。三季度，该基金抄底万科270万股，到四季度增持万科280万股，建仓保利地产130万股。房市成交回暖 机构乐观据联合证券跟踪地产销售数据显示，今年2月份，一线城市中，北京、上海和深圳成交面积环比分别增长28%、53%和25%；二线城市中，苏州和厦门成交量环比增幅更是超过100%。成交量下降的仅有青岛和南京，成交面积环比分别减少了13%和9%。此外，有7个城市2月份成交量要好于2008年平均水平，其中天津、成都和苏州还创出了2008年以来的新高。而另据国信证券统计，3月份第一周，各地房屋成交量持续回暖态势仍在延续，北京、上海和广州房屋成交量环比增长33%、11%和14.98%，深圳成交量同比暴增超过3倍，而环比小幅下降不足4%。记者发现，部分基金和券商对房地产销售量超预期提前回暖，持较为乐观的态度。申银万国地产分析师殷姿认为，深圳和广州成交量最先回升，是因为投资需求，资金面的宽松和租金回报率的上升是投资需求产生的主要原因，对成交量回升起了推波助澜的作用，这在深圳表现得尤其明显。不过，国泰君安对于地产股，乐观中略显谨慎。地产首席分析师孙建平认为，因房价调整尚未到位，居民收入预期不稳定，开发商推盘和存量供给有压力，开发商盈利预期尚未改善，所以维持地产行业中性评级。

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拖长建仓期4基金乐享反弹盛宴证券时报记者 余子君本报讯 一般来说，新基金成立以后有6个月建仓期，在去年的调整市中，许多新基金都熬足6个月，直到到建仓期满才将仓位提升到契约要求水平。而正是由于采取了这一策略，去年6月份以后成立的4只基金不仅成功躲避了2008年股市的单边下跌，还享受到了今年A股市场的反弹盛宴。去年6月份共成立了10只偏股基金（剔除指数基金和QDII基金），按照规定，这10只基金在去年12月31日前必须完成建仓，而根据这10只基金公布的三季报显示，其中有4只基金截至去年三季度末股票仓位还不足10%，而到去年四季度末，股票仓位却迅速提升到了契约规定水平。WIND数据统计显示，成立于2008年6月4日的信诚盛世蓝筹截至去年三季度末股票仓位为13%，成立于2008年6月19日的招商大盘蓝筹截至去年三季度末股票仓位为9%，成立于2008年6月25日的泰信优势增长灵活配置截至去年三季度末股票仓位为15%，而成立于2008年6月27日的万家双引擎灵活配置截至去年三季度末股票仓位仅为0.7%。而截至去年四季度末，信诚盛世蓝筹的股票仓位增至63%，招商大盘蓝筹的股票仓位增为60%，泰信优势增长灵活配置的股票仓位拉升至47%，万家双引擎灵活配置的股票仓位拉升至39%。正是由于采取这一策略，这4只基金成立以来的表现十分抢眼，WIND数据统计显示，成立以来，信诚盛世蓝筹、招商大盘蓝筹、泰信优势增长灵活配置和万家双引擎灵活配置净值增长率分别为16.8%、7.9%、10.1%和16.4%，远远优于同样成立于6月份的其他几只基金。同期成立的6只基金中表现比较好的为易方达中小盘和南方优选价值，成立以来的收益率分别为14%和11.7%，收益率紧随其后的是国投瑞银稳健增长和长盛创新先锋，成立以来收益率分别为3.7%和0.58%，另外两只成立以来的收益率为负。基金业内人士分析认为，上述4只基金由于合理的运用了6个月建仓期，避免了在2008年的单边下跌的市场中建仓，从而规避了风险。

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收评：沪基指跌0.56% 全天震荡下挫新浪财经讯 周三沪深基指高开低走，全天震荡下挫，至收盘双双小幅收跌。两市七成封基下跌，ETF基金全线下跌。沪基指开盘报2,953.84点，高开64.76点，收于2,872.82点，跌幅为0.56%；深基指开盘报2,970.50点，高开49.48点，收于2,916.33点，跌幅为0.16%。股指方面，沪综指报收2,139.03点，跌幅为0.91%，深成指报收7,941.51点，跌幅为1.29%。开盘交易的32只封闭式基金7只上涨，3只持平22只下跌。基金天华、基金景宏和基金金盛涨幅靠前，分别上涨1.31%、1.24%和1.09%，基金银丰涨幅最小，上涨0.16%；下跌基金方面，基金裕阳跌幅最大，下跌1.43%，瑞福进取、基金久嘉和基金科瑞跌幅靠前，分别下跌0.90%、.077%和0.71%，基金景福跌幅最小，下跌0.13%；大成优选、富国天丰和基金兴和涨跌持平。LOF场内交易方面，开盘交易的27只基金6只上涨，2只持平，19只下跌。长盛同智涨幅最大，上涨0.98%，涨幅最小的是南方高增，上涨0.09%；下跌基金方面，长城久富、鹏华治理和融通领先跌幅靠前，分别下跌1.26%、1.25%和1.19%，基金鼎益跌幅最小，下跌0.13%；大成创新和景顺资源收盘涨跌持平。ETF全线下跌。上证50ETF下跌0.91%，报1.626元；上证180ETF下跌0.51%，报5.046元；深证100ETF下跌0.92%，报2.466元；中小板ETF下跌1.04%，报1.618元；上证红利ETF下跌1.09%，报1.811元。(肖顿)    相关报道：    关注预期分红比例较高封基    可长线逐步建仓指数基金和封基    分红首次改革创造封基牛市    相比之下封基偏冷 后半周获利回吐迹象明显    折价率回归 两类封基值得关注    股市反弹：公私募基金经理都在埋头做功课    尚志科：基金公司何时成了挨打的乖孩子    基金会发展不平衡 七家基金会募集48亿元    国泰基金：震荡仍是A股主旋律 关注两会利好

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明星基金经理担纲新发基金证券时报记者 程俊琳本报讯 细数目前在发基金可以发现，投资总监或者首席投资官等明星将出任新基金经理。基金公司表示，在这个时机推出偏股型产品并派出明星基金经理，希望自家的明星能够发挥号召力，打造明星基金。公开资料显示，在目前新发的基金中，基金公司都派出了自家强势力量。交银先锋派出去年从同行挖来的明星基金经理史伟；荷银品质推出了自己公司的投资副总监、泰达荷银首选企业基金、泰达荷银市值优选基金经理史博；农银平衡基金拟任经理陈加荣系该公司固定收益投资负责人；易方达行业领先拟任基金经理伍卫则是投资者所熟知的明星，为易方达研究部总经理助理以及基金科翔经理。事实上，不仅上述几家公司，几只刚刚结束募集的新基金派出了强势阵容。基金公司方面表示，在目前点位发行股票型基金相对安全，也希望通过旗下优秀基金经理把新产品打造成一只“种子基金”。交银施罗德基金表示，基金的业绩表现与基金经理的能力有很强的相关性，择股能力高的基金经理能够买入价格低估的股票，卖出价格高估的股票。同时择时能力强的基金经理能够对市场的整体走势进行较为准确的预测。另一方面，明星基金的号召力是公司派出自己的得意之将的重要原因。基金公司旗下明星基金经理或者投资总监出马，自然引发投资者对新基金更多的期待。在多只同类基金齐发的情况下，明星效应多少还是有一定的作用的。尤其之前买过该经理管理的基金的投资者，对这位基金经理就有更多的信任，购买的意愿也相对强一些。”上述人士同时表示。

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牛年首只创新基金出炉今年首只创新基金产品——长盛基金旗下的长盛同庆可分离交易基金日前获得证监会批准发行。该基金最大的特点在于，在基金合同生效后，该基金将自动分成A、B两类份额，在深交所分别采用不同交易代码上市交易。若3年期末该基金损失不超过53.3%，A类份额将获16.8%的约定收益(年单利5.6%)，在收益超过60%时，对超出部分，按照一定的比例增强收益；3年期末，扣除A类份额的约定收益外，剩余收益(或损失)由B类份额持有人获得(或承担)。由于A和B两类份额上市交易后受市场供需与市场情绪影响，交易价格存在相对参考净值溢价或者折价交易的可能。该基金在三年封闭期中股票投资比例为60%~100%，主要投资于稳健成长和业绩优良的上市公司股票。据了解，与长盛同庆可分离交易基金类似的分级型基金产品，是成熟金融市场中重要的投资品种之一。《中国证券报》

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融通内需驱动基金近期发行融通基金公司旗下第11只基金——融通内需驱动基金近期获批，将自3月16日至4月17日公开发行。投资者可以通过工行、建行、招行等银行及券商购买。融通内需驱动基金投资组合中股票投资占比60%-95%；债券与其它金融工具占比5%-40%。在股票资产中，不低于80%的资产将投资于由国内投资需求和消费需求所驱动的上市公司。融通内需驱动拟任基金经理陈晓生认为，4万亿元投资强力启动内需，“受益扩大内需政策”将成为重要的投资主题。加上未来20年，城市化、消费升级、工业化都将推动内需驱动行业的发展，受益于此的行业和公司将获得更好的发展机会。(易非)【本报讯】融通基金管理公司旗下第11只基金——融通内需驱动基金近期获批，将于3月16日至4月17日公开发行。投资者可以通过工行、建行、招行等银行及券商购买。据介绍，融通内需驱动基金投资组合中股票投资比例为基金总资产的60％至95％；债券与其它金融工具为5％至40％，其中现金和到期日在一年以内的政府债券不低于基金净资产的5％，权证投资比例范围为基金净资产的0－3％。在股票资产中，不低于80％的资产将投资于由国内投资需求和消费需求所驱动的上市公司。

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诺安成长基金10日成立 首发募集11.67亿元全景网3月11日讯 诺安基金周三公告称，公司旗下的诺安成长股票型证券投资基金于2009年3月10日成立，首发募集11.67亿。诺安成长股票型证券投资基金于2009年2月5日开始募集，3月6日结束募集，本次募集有效认购户数为14435户，扣除认购费用后的有效净认购金额为人民币11.677亿元，募集期间有效净认购资金产生利息为人民币11.85万元。其中诺安基金管理有限公司的基金从业人员认购基金份额总额为486.1万份（含募集期利息结转的份额），占基金总份额的比例为0.42%。（全景网/雷鸣）

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银河行业优选基金16日起发行证券时报记者 鑫 水本报讯 银河基金管理有限公司今日发布公告称，旗下第二只股票型基金产品———银河行业优选基金将于3月16日至4月17日在中国建设银行、中国银行、中国工商银行、中国农业银行、交通银行、民生银行、招商银行、银河证券等多家代销渠道进行发售。据悉，银河行业优选基金的股票资产比例为60%-95%，债券及现金资产为5%-40%，属高风险、高收益型基金产品，是投资者资产配置中不可或缺的“冲锋”产品。银河基金表示，在经历2006、2007年的大涨和2008年的大跌后，2009年的震荡市场，将成为真正考验基金公司投研能力的关键年，尤其对基金经理来说是场不折不扣的“大考”。

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QFII溢价收集筹码 中金两营业部现大宗交易对敲本报记者 简俊东谁会以高出市场价4.4%价格下单买入深发展A(000001.SZ)？答案是著名的QFII扎堆的营业部中金上海淮海中路营业部。3月11日，上证指数高开低走，最终以下跌0.91%收盘，但是收盘后的大宗交易平台却相当精彩，一幕曲折离奇的大戏开演了。深交所率先公布了3月11日的大宗交易数据。中金上海淮海中路营业部祭出了溢价收购的大旗。除了深发展A外，万科A(000002.SZ)、中兴通讯(000063.SZ)、五粮液(000858.SZ)、西山煤电(000983.SZ)以及苏宁电器(002024.SZ)等机构重仓股均为其猎物。而为了获得这些股票，这家营业部开出的最低价码是溢价0.6%，标的是中兴通讯，而开出的最高价码正是4.4%，标的是深发展A。重赏之下，机构积极响应，当天的成交数据显示，卖方均为机构专用席位。但是令人费解的是，随后上交所也公布了3月11日的大宗交易数据，这里依然有大量的蓝筹股被溢价交易，而中金上海淮海中路营业部依然是主角之一，但是这一次其主演的角色却有180度的转变，它成了最坚决的卖方。而其对手盘，则是另一著名QFII扎堆的营业部中金北京建国门外大街营业部。高溢价买卖蓝筹股、同一营业部扮演着两个极端的角色，这背后有着怎样的利益博弈？大宗交易迷雾高溢价算得上是当天大宗交易的一大看点。深交所当天共有7只股票有大宗交易，而其中6只出现溢价，而出现溢价交易的买家正是中金上海淮海中路营业部，卖家清一色的是机构席位，上交所的情况同样类似，当天共有19只股票进行大宗交易，而出现溢价的就达到15只。3月11日当天两交易所大宗交易平台溢价交易的股票合计达到20只，而统计数据显示，截至3月10日，今年以来出现溢价交易的股票也仅为29只。从溢价的比例看，3月11日当天溢价率在2%以上的股票就达到14只，而截至3月10日，今年以来大宗交易平台交易的股票，溢价率在2%以上的也仅有19只。除了高溢价这一看点外，3月11日的另一看点是中金上海淮海中路营业部表演的“变脸”。对于非“大小非”而言，通过大宗交易平台和通过二级市场买入股票的唯一差别就在于对于资金的容纳程度。当非常看好一只股票，但是二级市场的流通量有限的时候，通过大宗交易平台溢价收集筹码是一个不错的方案。但是这样的标准答案无法解答上海淮海中路营业部背后资金的真实目的。上述投资者买入的均为机构重仓股，也是市场上流动性最好的股票，当天成交金额最低的是中兴通讯，但是中兴通讯的成交金额也达到3.02亿元，而在这些个股中，成交金额最大的是西山煤电，其当天的成交金额高达10.55亿元。还原该营业部在万科A上的操作更可以看出其行为的“怪异”：万科A是该投资者当天买入金额最大的股票，其买入金额为3431.36万元。但是这样的资金量对于万科这样的蓝筹股来说只是九牛一毛，万科A当天的成交数据显示，其全天成交金额为10.36亿元，而其最后十分钟的成交金额就超过3800万元，理论上就已经可以满足该投资者的购买要求，其最后十分钟的价格区间仅在7.69元－7.71元之间。而上海淮海中路营业部的买入价格高达7.9元，溢价达到2.5%。虽然无法解释其通过大宗交易买入的原因，但是从正常的逻辑推断，溢价本身至少说明上海淮海中路营业部对于后市的信心，但是如果轻率地作出如此判断，那上海淮海中路营业部在上交所的现身就会让人无所适从了。上海淮海中路营业部在上交所当天的大宗交易上共出现14次，这次全部扮演卖方角色。而其卖出的价格同样较收盘价高，其溢价的比例从0.6%到3.6%不等。而买方则变成中金北京建国门外大街营业部。大宗交易游戏规则“中金旗下的两个营业部之间额‘对敲’在上一个交易日就已经出现了，而且这两家营业部的互相倒手已经不是一次两次了。但是今天的交易还是明显有所差异，昨天的成交还是有一定的折价，但是今天就变成了高溢价。”某一直致力于通过从大宗交易平台承接“大小非”套利的人士告诉记者。“出现溢价的情况，可能有两种情况，一种就是利益输送，另外一种就是非常看好市场，在让营业部收集筹码的时候设定了一个比较高的谈判上限，结果没想到市场出现异常的下跌，最终为了维护自己的商誉还是以高溢价成交了。”上述人士告诉记者。该人士认为，中金旗下两家营业部买卖的都是大盘蓝筹股，而且两家都是QFII较多的营业部，结合前一交易日美股大涨，第二种可能性较大，就是QFII判断失误，从而被迫高价买入股票。现在看来，投资者宁愿高价在大宗交易平台买入股票的情况今年以来并不少见。2月18日，宏源证券上海浦北路证券营业部通过大宗交易平台买入了71.9万股建设银行(601939.SH)，这是一笔金额仅为337.93万元的小买卖，但是却创下了今年以来溢价之最，其当天的成交价高达4.7元，但是当天的收盘价却仅为4.25元，溢价高达10.58%。但是肥水不流外人田，其买方的席位同样是宏源证券股份有限公司上海浦北路证券营业部。在大宗交易中，有着各种各样难解之“谜”。酒鬼酒(000799.SZ)的交易就是其中之一。3月4日，酒鬼酒出现了一笔150万股的交易，交易价格仅为6.97元，仅为当天收盘价的85%，而3月5日，另一笔213.7万股的酒鬼酒，交易价格却高达8.17元，比当天收盘价溢价1.6%。仅仅相隔一天，其成交价格的差异却是超过了10%。“大宗交易市场有不少股票都是自己在倒手，所以任何表面上看来应该是很不理性的出价，其实背后都有着非常合理的理由。”上述人士告诉记者。“如果大家都认可其作为风向标，那么股价就很容易被操控。”上述人士忠告道。

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一些基金认为CPI可能已在2月创出全年低点□本报记者 徐国杰 上海报道2月份CPI同比下降1.6%，PPI下降4.5%。一些基金分析认为，CPI出现下降主要是翘尾因素起作用，2月份可能是全年低点。汇丰晋信基金表示，CPI数据基本符合市场预期。交银施罗德基金认为，2月份CPI同比增速下降，主要是因为去年同期基数较高。如果扣除翘尾因素的影响，2月新涨价因素对CPI的上拉作用达到0.88%。国联安基金指出，2月PPI大幅回落，主要是受国际大宗商品价格持续大幅下降的影响。富国基金认为PPI的跌幅大于CPI，或为中下游企业拓宽盈利空间。国联安还分析指出，虽然CPI和PPI同时出现负增长，但这种通缩是一种“非典型性”通缩。汇丰晋信基金认为，典型的通货紧缩需要具备“两个特征”和“一个伴随”。“两个特征”是物价持续下降以及信贷和货币供应量下降，“一个伴随”是指伴随经济衰退，即GDP负增长。交银施罗德固定收益部总经理项廷锋表示，我国经济并未出现通缩，只是存在通缩压力。3月份随着翘尾因素由-2.48%减弱为-1.78%，CPI同比增速将低位出现回升。因此，2月的CPI很可能是全年的低点，短期内降息可能性不大。汇丰晋信指出，2月份CPI、PPI数据对股票市场的影响偏中性。短期内，企业去库存化所引领的反弹行情临近尾声，未来行业的实际需求将决定市场的走势方向；降息预期减弱对债市构成一定压力，但目前收益率已基本稳定。

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中欧债基获批发行谢潞锦今年基金又添新品，根据中欧基金管理有限公司传来的消息，该公司旗下首只债券型基金即中欧稳健收益债券型证券投资基金已经获得中国证监会批准，将于近期发行。据了解，中欧稳健收益基金固定收益类资产占基金资产的比例不低于80%，股票、权证等非固定收益类资产占基金资产的比例不高于20%，该基金将力争在控制风险、稳定收益的基础上为投资者增加回报，其中低风险特征明显。

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偏股型基金发行持续升温证券时报记者  程俊琳   本报讯  尽管更多的投资者对市场的走势心存疑虑，但偏股基金的热卖无疑成为基金销售市场的一抹亮色。与偏股基金首募规模一起回暖的还有个人投资者的参与热情。昨日公告成立的诺安成长基金首募规模为11.68亿元，认购户数为14435户，户均认购额度为80903.23元。近半年来最大的股票型基金工银瑞信沪深300首募36.06亿元，认购户数77085户，人均认购额度仅为46785元。光大保德信均衡精选首募10.4亿元，认购户数14757，人均认购额为70491.66元。从最近三只股票型基金的人均认购额度来看，个人投资者对基金的热情重燃。2008年的基金销售市场人均认购额度动辄超过10万元，近来的数据却显示人均认购额度连连走低。

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兴业基金开通招行卡网上直销兴业全球基金公司将针对招行一卡通持卡人推出基金网上直销业务，适用产品为兴业旗下全部五只产品，以及正在发行的兴业有机增长基金。公告指出，持有招行一卡通的个人投资者可通过公司网站对旗下基金进行认购、申购、赎回、转换、定投及查询等业务。凡通过公司网上直销系统申购或定投兴业可转债、兴业趋势、兴业全球视野和兴业社会责任的投资者，可享受8折起的申购优惠费率，定投的最低申购金额为100元。兴业全球系基金整体表现居前。天相投顾最新统计显示，2006年12月14日至2009年2月17日，对可比的168只偏股基金(不含指数基金)业绩进行排名，兴业全球系基金在前十位中占据三席，其中兴业可转债、兴业趋势和兴业全球视野分别位列第四、第六和第八名，三只基金期间累计回报均超过90%，远远跑赢市场。(徐国杰)

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创新基金通道打开 首只可分离交易型基金获批吴慧 周小雍创新基金绿色通道打开，国内第一只可分离交易型基金获批。日前，长盛基金宣布，长盛同庆可分离交易基金获得证监会批准。长盛基金相关负责人告诉《第一财经日报》，2008年10月上报了长盛同庆基金的产品方案。2008年年底，证监会向各基金公司下发了《证券投资基金产品创新的鼓励措施》文件，旨在切实鼓励证券投资基金的产品创新，对有重大创新的基金产品实行绿色通道审核制度。由此，长盛同庆基金是创新基金绿色通道打开之后第一只获批的创新产品。据介绍，长盛同庆基金在投资者认购之后，按4：6的比例分离为两类份额A和B，分别在深圳证券交易所采用不同交易代码上市交易。在三年封闭期末，作为固定收益类份额，A类份额在B类份额净值不低于0、即在基金整体损失不超过53.3%的条件下，即可优先按年单利5.6%获得总共16.8%的约定收益。另外，在基金整体收益超过60%的时候，A类份额对超出60%的部分还按照一定比例获取额外的补偿收益。而剩余的全部收益或者全部风险，则由B类份额承担，实现以小博大的杠杆投资效应。上海一位基金公司产品设计负责人士表示，长盛同庆基金与国投瑞银瑞福创新基金有类似之处，即均是结构化产品，主要差别在于长盛同庆基金的两类份额均同时上市交易且封闭三年。长盛基金介绍，长盛同庆基金通过可分离交易模式的创新设计，实现了对基金投资收益和风险的重新分配，同时拥有了低风险、低回报的“固定收益类份额”和高风险、高回报的“杠杆投资类份额”两类风险收益特征迥异的交易份额。该基金在三年封闭期中股票投资比例为60%~100%，主要投资于稳健成长和业绩优良的上市公司股票。银河证券基金分析师马永谙向《第一财经日报》表示，结构化产品设计的重要原则是两类份额的风险收益特征必须均衡，之间不可存在潜在的、可能的套利机会。他认为，如果两者之间存在了套利机会，而市场不能够提供相应工具，“投资者就会用脚投票，抛弃某一类份额”。联合证券分析报告认为：A类份额的本金与收益实际上是以B类份额的本金做担保的，因为只要B类份额净值不低于0—即本金没有完全损失，A类份额即可获得约定收益，最大限度降低了投资风险；而B类份额则以60%的比例，博取接近100%的收益，也承担接近100%的风险，杠杆投资效应非常明显。

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可交易指数基金成交增六成证券时报记者 付建利本报讯  近期市场走出震荡行情，投资者开始关注标的简单、运作透明的指数基金。根据银河数据显示，截至3月6日，今年以来指数基金平均涨幅为23.25%，超过普通股票基金16.32%。记者发现市场可交易的两只LOF指数基金，在2月份的日平均成交量较1月份增长了近60%。国内最大的LOF基金管理公司鹏华基金在接受记者采访时表示，LOF基金属于上市可交易基金品种，兼具开放式基金随时申购赎回的灵活性和封闭式基金二级市场交易、变现灵活的双重特性。同时记者获悉，正在募集的鹏华沪深300基金由于完全复制沪深300指数，操作更加明确便利，值得投资者关注。

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国内第二只结构分级基金产品将推出长盛同庆背后的中国式分级□本报记者 易非 深圳报道国内首只可分离交易型基金——长盛同庆可分离交易型基金已经获批，这是国内继瑞福分级基金后的第二只结构分级基金产品。该基金最大的特点是，投资者认购的基金在基金合同生效后将自动分成两类份额。一类份额在三年封闭期内具有相对稳定的收益，另一类份额在三年封闭期内享有杠杆收益，并同时承担相应风险。在业内人士看来，这意味着国内基金业并没有因为海外结构化产品出了问题而因噎废食，仍然在尝试与国际成熟市场接轨；另一方面，中国国情也是国内产品创新时更多考虑的重要因素和指导方向。今后伴随着我国金融工具的不断诞生，基于衍生品投资的结构化杠杆产品将越来越多。针对同一持有人的分级国内首只结构化产品——瑞福分级产品刚刚推出时就在国内引起不小轰动，其最大卖点就是引入了“优先份额”和“普通份额”的概念，不同风险偏好的投资者分别认购瑞福优先和瑞福进取两个产品，二者享受不同的收益和风险，从而实现杠杆性。然而，虽然都是结构分级基金产品，长盛同庆的特点在于是针对同一投资者进行的结构分级。举例说，某投资者认购了1万份长盛同庆基金，基金合同生效后，这1万份将按照4：6的比例分离成同庆A和同庆B。同庆A可以优先获得分配本金及约定收益，风险较低且收益较为稳定；同庆B则放弃了优先权，享有除去分配同庆A的本金及约定收益后的部分，即借助杠杆效应获得更高的效益，经过测算，这种杠杆效应在1.67倍，略低于瑞福分级产品的杠杆效应。在部分基金研究人士看来，这种结构分级产品有些不同于国际上通行的结构分级，国际上倾向针对不同风险承受能力的投资人进行结构分级，比如瑞福分级产品就是这样一只标准的国际化产品。“我们判断长盛同庆这种产品设计意在解决不同级别基金持有人之间的博弈问题。”多位业内人士认为，我国市场投资者普遍缺乏对结构性产品的认识，对风险与收益的认识也不足，不少人并不清楚自己适合什么样风险收益特征的产品。在这种情况下，如果按照国际通行的结构分级标准，那么当牛市来临时，优先级持有人不满意——认为赚得太少；熊市中，进取级持有人也会不满意——认为亏得太多。面对这样的矛盾，长盛基金把选择权交还持有人，让他们自己在二级市场做决定。研究人士给出了这样的建议：风险中性的长期投资者若参与认购，可长期同时持有长盛同庆A、B份额；低风险偏好的长期投资者若参与认购，上市后可卖出B份额，持有A份额；高风险偏好的长期投资者若参与认购，上市后可卖出A份额，长期持有B份额；而对于波段操作者而言，可以上涨之初买入B份额，下跌之初卖出，到期前3-9个月溢价规避。同庆A收益更确定长盛同庆的产品设计，着重体现了同庆A的稳健收益低风险特征，首先为其设计了5.6%的稳定年利率；其次提供了有限担保设定，即在三年封闭期末，长盛同庆的净资产优先分配给同庆A，若因投资亏损，同庆基金的净资产不能满足同庆A本金及约定收益时，则全部净资产均分配给同庆A，未能弥补的差额不进行弥补。进一步说，如果同庆基金净值亏损超过53.3%，同庆A的约定收益受到损失，如果同庆基金净值三年期末亏损超过60%，同庆A的本金才会受到损失。有券商测算，如果长盛同庆开始运作时的上证综指在1600-2400点附近，到期后同庆A无法获取年收益率5.6%的对应点位是435-653点，这种概率是极端低的。研究人士认为，之所以对同庆A作如此稳健的设计，也是基于对中国国情的考虑。因为目前封闭式基金折价厉害，所以国内投资者普遍不能接受封闭期在15-20年的基金，现在创新封闭式基金的封闭期普遍较短，比如瑞福分级产品封闭期只有5年，而且其中的瑞福优先基金每年还会打开一次；长盛同庆的封闭期更只设计为三年。在这短短的数年里，如果出现像2008年这样的熊市，很难指望基金业绩在短时间内迅速反转扭亏来弥补优先级产品的亏损，所以必须为同庆A的低风险投资者提供更加保险的设计。“国际上的结构化分级基金没必要考虑这些，是因为国际上结构分级产品的封闭期普遍较长，即使出现了较大幅度的亏损，还是有充足的时间来扭亏。”

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国泰双利债券基金11日成立 首发募集近20亿全景网3月12日讯 国泰基金周四公告称，公司旗下的国泰双利债券证券投资基金于2009年3月11日成立，首发募集19.8亿。国泰双利债券证券投资基金于2009年2月18日开始募集，3月6日提前结束募集，本次募集的有效认购户数为11595户，净认购金额及认购资金产生的银行利息共计为19.8亿元。其中国泰基金管理有限公司的基金从业人员认购基金份额总额为53.29万份(含募集期利息结转的份额)，占基金总份额的比例为0.027%。(全景网/雷鸣)

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基指高开低走 封闭式基金跌势放缓每经记者 别冶 发自北京昨日，沪深两市基指高开低走，上证基指跌0.56%，收于2872.82点，深证基指跌0.16%，收于2916.32点；两市可交易型基金跌多涨少，总成交额为28.65亿元，较前一交易日放大8.09%。指数型基金全线下跌，平均跌幅为0.89%。其中，红利ETF和中小板ETF跌幅较大，分别下跌1.09%和1.04%；深100ETF、50ETF和180ETF跌幅较小，分别下跌0.92%、0.91%和0.51%。LOF基金方面，跌多涨少，平均跌幅为0.35%。其中，长盛同智涨幅最大，上涨0.98%；长城久富和鹏华治理跌幅较大，分别下跌1.26%和1.25%。封闭式基金也是绿肥红瘦，平均下跌0.2%。其中，基金天华和基金景宏涨幅较大，分别上涨1.31%和1.24%；基金裕阳和瑞福进取跌幅较大，分别下跌1.43%和0.9%。另外，大成优选和富国天丰持平收盘，建信优势下跌0.58%。光大证券认为，短期内，股指仍以在2300点下方保持箱体震荡为主。考虑到两会主要是为国内政治、经济等相关领域决定方向性问题，而并非具体的措施推出，个别代表的提案也难以短期内全部、快速通过，所以，两会期间出台重大利好政策的可能较小，投资者对相关市场利好传闻宜谨慎对待。

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基金QDII专户理财开闸 商报讯 今后，有境外投资需求的机构客户和个人高端客户，除了通过购买QDII基金外，还可以通过专户理财的方式进行境外投资。昨日，本报从交银施罗德基金获悉，证监会已正式批准交银施罗德和有QDII资格及额度的基金公司开办专户境外资产管理业务。据交银施罗德公司专户业务负责人介绍，该公司2008年5月就开始向证监会提交有关开展专户境外资产管理业务(以下简称“QDII专户”)的申请，并一直配合证监会进行相关的可行性研究。日前证监会以向该公司复函的形式，明确允许具有QDII资格及额度的基金公司开展该项业务。根据证监会的有关规定，获准开展QDII专户业务的基金公司必须同时拥有专户资格及QDII资格。据了解，在目前可以开展专户境外资产管理业务的9家基金公司中，只有包括交银施罗德在内的不到4家公司仍有剩余外汇额度可以用于专户客户的境外资产投资。交银施罗德专户业务负责人透露，公司已经准备好了国际指数、环球精选、债券优选3款产品，并且已有多家机构客户表示出浓厚兴趣。(孟凡霞)

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基金分红债强股弱本报讯 （记者 蒋娅娅）尽管今年以来股市回暖，债市走软，但债券型基金仍然主导分红。据统计，自去年12月以来的3个月时间里，近70只分红的基金中，债券型基金达到46只，占全部分红基金近七成。相反，偏股型基金却仅20多只。基金分红债强股弱，与去年同期截然相反。去年同期，48只基金分红，其中，债券型基金只有12只，偏股型基金却达到38只。分析人士认为，债券市场持续上涨，债券型基金去年收益颇丰，基金分红能力大增。而股票市场基金去年遭遇了股票市场的大幅下跌，基金普遍出现亏损，绝大多数股票型基金去年无“红”可分。正因为规模相对较小、收益率相对稳定的债券型基金主导分红，基金分红总额也较去年同期大幅缩水。统计显示，去年同期，虽然只有48只基金约2200亿份基金单位分红，分红总额却达约380亿元。而目前，近70只基金分红，分红的基金单位仅约2000亿份，分红总额更是仅有120亿元左右，同比缩水近七成。债券型基金主导分红，除了去年收益颇丰，也是出于持续营销的考虑。分析人士指出，债券市场经过前期颓势后，最近又出现走强迹象。同时，沪深两市股指持续走高后风险凸显。机构普遍估计，随着三、四月份年报披露高峰的到来，市场看跌趋势可能加大。基于股债“跷跷板”效应，债券市场或能再次吸引投资资金入市。从这一趋势来看，当前不失为债券型基金持续营销的好时机。